建筑材料行业周报：保交房目标明确，需求回暖仍需政策持续支持

建筑材料 保交房目标明确，需求回暖仍需政策持续支持 证券研究报告|行业周报 2024年08月25日 2024年8月19日至8月23日建筑材料板块（SW）下跌3.23%，上证综指下跌 0.87%，建材板块相对沪深300超额收益为-2.68%。其中水泥（SW）下跌3.31%，玻璃制造（SW）下跌4.35%，玻纤制造（SW）上涨0.32%，装修建材（SW）下跌4.22%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-2.99亿元。 【周数据总结和观点】 本周住建部表示已锁定了按照合同约定应该在今年年底前交付的396万套住房， 作为保交房攻坚战的目标任务，已审批房地产“白名单”项目5300多个，审批贷款金额近1.4万亿元。根据wind统计，2024年7月地方政府债总发行量7108.3亿元，发行金额环比6月增长5.9%，截至目前，今年一般债发行规模 1.43万亿元，同比-0.66万亿元，专项债发行规模3.49万亿元，同比-0.40万亿元，后续节奏有望进一步加速。具体行业来看，玻璃2024年需求承压，价格预计持续探底：预计2024年竣工需求转弱，但供给仍在高位，加工厂备货情绪谨慎，长期价格趋势下跌，预计年内开启冷修，观察冷修后的供需均衡。消费建材高性价比标的值得底部布局：需求下行趋势下，消费建材中受新房竣工影响小，具备产品定价权的公司拥有明显的韧性，推荐北新建材、伟星新材。水泥错峰停产加强，关注后续碳排放权政策带来的行业出清：水泥行业需求仍在寻底过程中，企 业不堪亏损错峰停产力度加强，水泥价格底部出现，后续若碳排放权政策落地，有望带来小企业出清优化供给端，重点关注海螺水泥。玻纤供给担忧仍存，但底部已现：玻纤供给增量仍较多，大拐点仍需磨底，但价格战结束，价格已触底回升，底部确认。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，但考虑供给逐步释放，价格预计持续偏疲软运行。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。 水泥近期市场变动：截至2024年8月23日，全国水泥价格指数369.68元/吨，环比前一周下降1.2%，全国水泥出库量326.25万吨，环比前一周上升0.2%，其中直供量167万吨，环比前一周上升1.2%，全国水泥熟料产能利用率54.0%，环 增持（维持） 行业走势 建筑材料沪深300 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2023-082023-122024-042024-08 作者 分析师沈猛 执业证书编号：S0680522050001邮箱：shenmeng@gszq.com 分析师陈冠宇 执业证书编号：S0680522120005邮箱：chenguanyu@gszq.com 研究助理张润 执业证书编号：S0680122100009 邮箱：zhangrun@gszq.com 比前一周上涨2.2pct，全国水泥库容比65.72%，环比前一周下降1.62pct。本周 下游项目陆续恢复，新开工情况不及往年，很多项目进入筹备期但实际进度待定，市场需求疲软。后续需持续跟进项目情况，部分企业表示8月份发债资金增加，9月新项目开工后有望为需求回补提供支撑。 玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1421.94元/吨，较上周跌幅2.23%，全国 13省样本企业原片库存6087万重箱，环比上周+77万重箱，年同比+1878万重 箱。目前中下游按需采购，华北、华中、华东、华南、西北主流降幅2-5元/重箱不等，市场供需矛盾仍严峻，多数浮法厂库存有压，需求难有明显好转下，预计成交价格重心或进一步下移。 玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱市场均价环比持平。风电等局部需求略有释放， 但常规类产品需求表现一般；供应端暂无产线变动；累库趋势维持。预计短期内粗 纱挺价延续。本周电子纱价格持稳，供需形势逐步走弱，需求端下游订单减少，各池窑厂出货较前期放缓；供应量局部小增；预计短期内电子纱价格或暂稳观望。截至8月22日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3677.5元/吨（主流含税送到），环比上周持平，同比下跌0.48%；电子纱G75主流报价8900-9300元/吨，7628电子布主流报价3.9-4.1元/米，环比上周持平。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，天然气 价格上涨，铝合金、沥青、乳液、PVC价格震荡。 碳纤维近期市场变动：碳纤维本周成交价格环比暂稳。周内行业产量1122吨，装置平均开工率46.33%，生产负荷环比小幅上升，但整体仍维持低位；库存略增至16030吨。本周行业平均单吨生产成本窄幅降至11.66万元，对应吨毛利-0.85万 元，毛利率-7.86%，盈利近几周小幅回升。海关总署发布7月碳纤维及制品行业 进出口数据，7月行业进口总量1179.48吨，出口总量1532.99吨，净出口353.51 吨；对应7月进口均价38.69美元/公斤，出口均价21.03美元/公斤。 风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。 相关研究 1、《建筑材料：需求回暖仍需政策支持》2024-08-18 2、《建筑材料：外部环境提供加杠杆空间，继续关注政策落地情况》2024-08-11 3、《建筑材料：外部环境创造加杠杆空间，关注政策落地》2024-08-04 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、行情回顾4 2、水泥行业跟踪5 3、玻璃行业跟踪9 4、玻纤行业跟踪11 5、消费建材原材料价格跟踪12 6、碳纤维行业跟踪15 图表目录 图表1：建材（SW）及各子行业相对2021年1月沪深300超额收益情况4 图表2：国盛建材行业个股涨跌幅榜前�4 图表3：国盛建材行业个股涨跌幅榜后�4 图表4：全国水泥价格指数（单位：元/吨）5 图表5：全国水泥出库量（单位：万吨）5 图表6：全国水泥直供量（单位：万吨）5 图表7：全国水泥熟料产能利用率（单位：%）5 图表8：全国水泥库容比（单位：%）5 图表9：全国水泥煤炭价格差（单位：元/吨）5 图表10：水泥错峰停产情况6 图表11：卓创统计全国浮法玻璃均价（单位：元/吨）9 图表12：卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱）9 图表13：全国重质纯碱市场中间价（单位：元/吨）9 图表14：全国重质纯碱分年度市场价（中间价）（单位：元/吨）9 图表15：浮法玻璃税后毛利（管道气）（单位：元/吨）10 图表16：浮法玻璃税后毛利（动力煤）（单位：元/吨）10 图表17：2024年冷修停产生产线10 图表18：2024年复产及新点火生产线11 图表19：无碱2400号缠绕纱价格（单位：元/吨）12 图表20：电子纱（G75）价格（单位：元/吨）12 图表21：玻纤库存情况（单位：吨）12 图表22：玻纤月产能情况（左轴：吨；右轴：%）12 图表23：铝合金价格（单位：元/吨）13 图表24：铝合金历年价格对比表现（元/吨）13 图表25：全国苯乙烯现货价（单位：元/吨）13 图表26：全国苯乙烯分年度参考价格（单位：元/吨）13 图表27：全国苯乙烯现货价（单位：元/吨）13 图表28：全国苯乙烯分年度参考价格（单位：元/吨）13 图表29：沥青价格（单位：元/吨）14 图表30：沥青历年价格对比表现（元/吨）14 图表31：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨）14 图表32：中国LNG出厂价格全国分年度指数（单位：元/吨）14 图表33：全国聚氯乙烯PVC（电石法）市场中间价（单位：元/吨）14 图表34：全国聚氯乙烯PVC（电石法）分年度市场中间价（单位：元/吨）14 图表35：华东地区主流型号碳纤维市场均价（万元/吨）15 图表36：华东地区大/小丝束碳纤维市场均价（万元/吨）15 图表37：碳纤维周度产量及开工率数据（左轴：吨；右轴：%）15 图表38：碳纤维周度库存量及增速数据（左轴：吨；右轴：%）15 图表39：碳纤维周度单位成本数据（万元/吨）16 图表40：碳纤维周度单位毛利及毛利率（左轴：万元/吨；右轴：%）16 图表41：碳纤维行业月度进口量及合计同比增速（左轴：吨；右轴：%）16 图表42：碳纤维行业月度出口量及合计同比增速（左轴：吨；右轴：%）16 图表43：碳纤维行业月度进口价格数据（美元/公斤）17 图表44：碳纤维行业月度出口价格数据（美元/公斤）17 1、行情回顾 2024年8月19日至8月23日建筑材料板块（SW）下跌3.23%，上证综指下跌0.87%，建材板块相对沪深300超额收益为-2.68%。其中水泥（SW）下跌3.31%，玻璃制造（SW）下跌4.35%，玻纤制造（SW）上涨0.32%，装修建材（SW）下跌4.22%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-2.99亿元。 图表1：建材（SW）及各子行业相对2021年1月沪深300超额收益情况 建材板块消费建材水泥玻璃玻纤 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 资料来源：Wind，国盛证券研究所 个股方面，坤彩科技、海鸥住工、凯盛科技、西部建设、上峰水泥位列涨幅榜前🖂，金刚光伏、东方雨虹、雄塑科技、纳川股份、华新水泥位列涨幅榜后�。 图表2：国盛建材行业个股涨跌幅榜前� 本周涨跌幅 相对大盘涨 年初至今涨跌幅 代码 股票简称 股价(元) (%) 跌幅(%) (%) 603826 坤彩科技 34.48 23.98 24.85 -18.04 002084 海鸥住工 2.87 11.24 12.11 -26.99 600552 凯盛科技 10.61 6.21 7.08 -19.96 002302 西部建设 5.37 6.13 7.00 -15.27 000672 上峰水泥 6.47 3.69 4.56 -14.70 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表3：国盛建材行业个股涨跌幅榜后� 本周涨跌幅 相对大盘涨 年初至今涨跌幅 代码 股票简称 股价(元) (%) 跌幅(%) (%) 300093 金刚光伏 9.88 -9.36 -8.49 -66.92 002271 东方雨虹 10.19 -10.14 -9.27 -45.08 300599 雄塑科技 4.83 -10.22 -9.35 -37.79 300198 纳川股份 1.25 -12.59 -11.72 -53.53 600801 华新水泥 11.44 -14.69 -13.82 -4.35 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2、水泥行业跟踪 近期市场变动：截至2024年8月23日，全国水泥价格指数369.68元/吨，环比前一 周下降1.2%，全国水泥出库量326.25万吨，环比前一周上升0.2%，其中直供量167 万吨，环比前一周上升1.2%，全国水泥熟料产能利用率54.0%，环比前一周上涨2.2pct，全国水泥库容比65.72%，环比前一周下降1.62pct。本周大部分地区天气好转，气温开始下降，下游项目陆续恢复。今年多为续建项目，新开工情况不及往年，很多项目多进入筹备期但实际进度待定，市场需求疲软。后续需持续跟进项目情况，部分企业表示8月份发债资金增加，9月新项目开工后有望为需求回补提供支撑。 图表4：全国水泥价格指数（单位：元/吨）图表5：全国水泥出库量（单位：万吨） 2018 2022 2019 2023 2020 2024 2021 700 全国水泥价格指数 1000 全国水泥出库量 600 800 500 400 300 123456789101112 600 400 200 0 2022 2023 2024 123456789101112 资料来源：钢联数据，国盛证券研究所资料来源：钢联数据，国盛证券研究所 图表6：全国水泥直供量（单位：万吨）图表7：全国水泥熟料产能利用率（单位：%） 300 250 200 150 100 50 0 直供重点项目水泥出库量 2022 2023 2024 123456789101112 1