钢材&铁矿石日报：市场情绪疲弱，钢矿震荡下行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年8月12日钢材&铁矿石日报 市场情绪疲弱，钢矿震荡下行 核心观点 螺纹钢：主力期价弱势下行，录得1.95%日跌幅，量缩仓增。现阶段，螺纹供需双弱局面未变，供应大幅收缩且降至极低水平，但疲弱需求局面下螺纹基本面并未好转，叠加钢厂减产引发负反馈，成本下行同样拖累钢价，弱现实主导下短期钢价延续弱势运行态势，重点关注下游需求何时能迎来边际改善。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 热轧卷板：主力期价弱势下行，录得2.09%日跌幅，量缩仓增。目前来看，热卷供应迎来收缩，但需求同样走弱，供需双减格局下热卷基本面依然疲弱，库存持续增加，叠加减产引发负反馈，成本下行拖累价格，弱现实逻辑主导下热卷价格仍将承压运行，未来破局有待板材钢厂持续减产，重点关注库存何时去化。 铁矿石：主力期价弱势震荡，录得1.08%日跌幅，量缩仓增。现阶段，铁矿石供应收缩有限，相反需求大幅走弱，高库存局面下铁矿石基本面依然疲弱，弱现实格局下矿价继续承压偏弱运行，相对利好则是铁矿石估值处于相对低位，下行空间受限，重点关注成材价格表现。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 接接收到任何形式的报酬。 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）央行：完善住房租赁金融支持体系，支持存量商品房去库存 中国人民银行公众号发文称，未来随着房地产市场定价趋于理性，租赁需求进一步释放，租售比持续改善回升，住房租赁企业运营能力不断提升，住房租赁市场实现商业化可持续发展是有基础的。下阶段，要继续发挥好支持政策对住房租赁产业的推动作用，完善住房租赁金融支持体系，同时，充分调动市场化机构的积极性，通过更多社会资金的投入，建立可持续发展的商业模式，支持存量商品房去库存，助力推动房地产行业转型发展。 （2）7月挖机内销保持双位数增长，下半年设备更新提速或加快 据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024年7月销售各类挖掘机13690台，同比增长8.6%，其中国内6234台，同比增长21.9%；出口7456台，同比下降0.51%。7月单月装载机销量增长27.1%，国内增长24.7%。从下游来看，国内房地产市场波动是比较大的，房地产领域依旧承压。基建投资作为经济的稳定器，其增速受到多种因素影响，有业内人士反馈称，目前国内需求端改善不明显。但由于同期基数低、设备换新周期逐步开启等因素影响，中小挖市场开始恢复增长。由于去年下半年挖机出口基数较低，预计今年下半年挖机出口有望实现转正。 （3）成都进一步优化住房交易相关政策 8月12日，成都市住建局出台通知，进一步优化住房交易相关政策。为取得购房资格纳入保障性租赁住房房源库的住房，未出租或租赁合同已终止的，可自愿申请提前退出保障性租赁住房房源库，并解除上市交易时间限制。在本市范围内新购买住房，只核查购房人在拟购住房所在区（市）县范围内住房情况，无住房的，认定为首套房。在拟购住房区（市）县范围内有住房且正在挂牌出售的，住房套数相应核减。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,210 3,210 3,303 3,300 3,290 3,365 3,020 2,240 90 970 -10 -40 -36 -70 -40 -59 -50 -10 -60 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 756 822 9.92 24.67 101.49 99.30 -7 -5 0.11 0.56 1.35 0.00 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,222 -1.95 3,283 3,206 1,438,848 -255,851 2,065,002 9,007 热轧卷板 3,374 -2.09 3,437 3,360 575,379 -32,883 1,164,675 19,967 铁矿石 734.0 -1.08 747.5 725.5 443,230 -53,583 441,525 15,427 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2023-03 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 16,500 15,500 14,500 13,500 12,500 11,500 2024-07 2024-06 2024-05 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2024-04 2024-03 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 010203040506070809101112 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 -25 环比变化矿企铁精粉库存 225 200 175 150 125 100 75 50 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-12 25 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 0405 0607 08 0910 1112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需双弱格局未变，建筑钢厂减产扩大，螺纹周产量环比再降 29.21万吨，供应延续大幅收缩并降至极低水平，继而带来库存去化，低供应格局未变，给予钢价支撑。不过，螺纹钢需求弱势局面未变，周度表需环比降 24.86万吨，高频每日成交延续低迷，双双处于近年来同期最低，淡季需求弱势明显，且目前建筑工地资金到位情况未见好转，短期需求仍无改善迹象，需求弱势局面将维持，继而抑制钢价走势。综上，螺纹供需双弱局面未变，供应大幅收缩且降至极低水平，但疲弱需求局面下螺纹基本面并未好转，叠加钢厂减产引发负反馈，成本下行同样拖累钢价，弱现实主导下短期钢价延续弱势运行态势，重点关注下游需求何时能迎来边际改善。 热轧卷板：供需格局依然疲弱，库存持续增加，板材钢厂开始减产，热卷周产量环比大降19.89万吨，供应迎来显著收缩，但当前库存依旧偏高，供应压力缓解有限，关注后续减产持续性。与此同时，热卷需求同样迎来显著回落，周度表需环比降22.79万吨，且主要下游冷轧拖累担忧也在发酵，相对利好则是出口需求，但近期面临内外政策扰动，后续热卷需求存有隐忧。总之，热卷供应迎来收缩，但需求同样走弱，供需双减格局下热卷基本面依然疲弱，库存持续增加，叠加减产引发负反馈，成本下行拖累价格，弱现实逻辑主导下热卷价格仍将承压运行，未来破局有待板材钢厂持续减产，重点关注库存何时去化。 铁矿石：供需格局弱势局面未变，钢厂减产扩大，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续下降，且降幅扩大，矿石终端消耗大幅下行，鉴于目前钢厂大面积亏损局面未变，钢厂减产负反馈将持续，矿石需求延续弱势局面，继续抑制矿价。与此同时，国内港口铁矿石到货迎来回升，且增幅超市场预期，相应的矿商发运延续回升态势，且按船期推算国内港口到货量将逐步回升，海外供应收缩有限，相对利好