公司事件点评报告：业绩增势良好，高端化持续培育

公司2024年半年度业绩表现良好，营收和归母净利润分别同比增长13%和5%。Q2营收增速加快，主要得益于市场开拓效果释放。毛利率略有下降，主要由于线上引流和品牌宣传费用增加，但管理费用率下降，成本摊薄效应显现，盈利能力有望提升。

公司持续推进高端化战略，中高档酒营收同比增长22%，通过经销商返利和品鉴会等方式加大渠道推力，并针对年轻群体推出新品。自动化酿造设备已调试完成，预计9-10月投产，将进一步释放盈利空间。各渠道均衡增长，直销、批发代理和国际销售营收分别同比增长26%、20%和42%。

省内市场保持高增势头，浙江省内渠道下沉空间广阔，政务资源优势明显，未来省内市占率将持续提升。公司聚焦长三角，同时有计划推进东北等省外市场布局，预计未来省外市场规模将保持领先优势。截至2024H1末，公司经销商数量较年初净减少6家。

盈利预测方面，预计2024-2026年EPS分别为0.35/0.42/0.48元，对应PE分别为23/19/17倍。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

风险提示：宏观经济下行风险、四开增长不及预期、V系列增长不及预期、省外扩张不及预期。