银行业周报：24Q2金融监管数据发布，净息差呈现企稳

南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD 2024年8月12日 行业研究报告 银行（801780） 24Q2金融监管数据发布，净息差呈现企稳——银行业周报（2024.8.5-2024.8.9） 行业评级：推荐 一周市场表现回顾。年初至今，申万银行指数累计上涨13.84%，沪深300指数累计下降2.90%，银行板块跑赢沪深300指数16.74个百分点，在三十一个申万一级行业中排名第一。本周银行板块上涨0.09%，沪深300指数累计下跌1.56%，银行板块跑赢沪深300指数1.65个百分点，在三十一个申万一级行业中排名第九。从个股来看，涨幅前五的个股为北京银行、浦发银行、工商银行、建设银行、招商银行，跌幅前五的个股为苏农银行、常熟银行、渝农商行、南京银行、重庆银行。从估值水平来看，截至2024年8月9日，银行板块估值为0.47倍PB，低于行业近十年历史估值中枢0.8倍PB，目前银行板块估值最高的个股为招商银行，估值为0.89倍PB，估值最低的个股为民生银行，估值为0.28倍PB。 近一年该行业相对沪深300走势 分析师声明：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 研究员 陈铄 投资咨询证书号 S0620520110003 电话 025-58519171 邮箱 chenshuo@njzq.com.cn 研究助理 朱雅婷 电话 025-58519179 邮箱 zyt@njzq.com.cn 本周行业热点聚焦。8月9日，中国金融监管总局发布2024年二季度银行业主要监管指标。1）从量的角度看，资产规模扩张有所放缓，2024年二季度末商业银行总资产同比增长7.3%，增速环比下降1.8pct，国有大行、股份行、城商行、农商行的规模增速分别为7.9%、3.7%、9.4%、6.5%，均呈现下降趋势；2）从价的角度看，息差一定程度上企稳，2024年二季度末商业银行的息差为1.54%，与2024年一季度末环比持平，或与整治手工补息，银行负债端成本改善有关，分银行类型看，国有大行、民营银行、外资银行上半年净息差继续下行，但降幅明显收窄，而股份制银行净息差已经出现反弹；3）从质的角度看，资产质量整体较为稳定，截至2024年二季度末，商业银行不良贷款余额3.3万亿元，较上季末减少272亿元，商业银行不良贷款率1.56%，较上季末下降0.03个百分点；4）从业绩来看，利润增速呈现出一定分化，商业银行2024年上半年净利润为12574亿元，同比增长0.36%，其中国有行、股份行、 城商行和农商行同比增速分别为-2.9%、1.4%、4.3%、6.0%。 本周重点公司公告。1）8月6日，成都银行发布公告称，在全国银行间债券市场成功发行“成都银行股份有限公司2024年二级资本债券（第二期）”，本期债券于2024年8月1日簿记建档，并于8月5日发行完毕。本期债券发行规模为人民币106亿元，为10年期固定利率债券，在第5年末附有条件的发行人赎回权，票面利率为2.19%。2）8月8日，浦发银行发布业绩快报，2024年上半年实现营业收入882.48亿元，同比减少29.82亿元，下降3.27%；剔除上年同期出售上投摩根股权一次性因素影响后，营业收入同比增加12.59亿元，增长1.45%，实现归属于母公司股东的净利润269.88亿元，同比增加38.50亿元，增长16.64%。 投资建议：当前宏观经济仍处于承压态势，LPR下调对银行净息差产生一定压力，多家银行下调存款挂牌价以缓解净息差端的压力，叠加对于手工补息的监管，银行业负债端成本有所改善，从24Q2银行监管数据来看，银行业息差呈现企稳趋势。基本面稳健、业绩稳定性强且资产质量优良的银行是值得重点关注的投资标的。1）稳健红利方面，当前红利股息投资策略仍有价值，国有大行年度现金分红比率维持30%的水平，建议关注高股息国有大行，例如农业银行、邮储银行等。2）成长方面，建议关注业绩增长稳健，区域禀赋优质的优质城商行、农商行，如江苏银行、齐鲁银行等。 风险提示：息差下行超预期，政策力度不及预期，资产质量大幅恶化。 图表1：各行业2024年初至今涨跌幅（单位：%）（截至20240809） 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表2：各行业本周涨跌幅（单位：%）（20240805-20240809） 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表3：银行板块个股涨跌幅（20240805-20240809） 个股涨跌幅个股涨跌幅 北京银行浦发银行 1.13% 0.71% 重庆银行南京银行 -3.48% -3.60% 工商银行 0.68% 渝农商行 -4.77% 建设银行 0.27% 常熟银行 -6.03% 招商银行 0.15% 苏农银行 -6.57% 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表4：银行板块PB（截至20240809） 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表5：银行板块成交额（单位：亿元）（截至20240809） 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表6：银行板块个股估值（截至20240809） 个股 PB（LF） 个股 PB（LF） 招商银行 0.89 浦发银行 0.40 成都银行 0.81 郑州银行 0.37 常熟银行 0.84 华夏银行 0.35 宁波银行 0.80 贵阳银行 0.33 杭州银行 0.75 民生银行 0.28 资料来源：Wind，南京证券研究所 免责声明 本报告仅供南京证券股份有限公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客 户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对投资者私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“南京证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 南京证券行业投资评级标准： 推荐：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在10%以上； 中性：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在-10%～10%之间；回避：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数跌幅在10%以上。 南京证券上市公司投资评级标准： 买入：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在15%以上； 增持：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在5%～15%之间；中性：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在-10%～5%之间；回避：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数跌幅在10%以上。