煤炭市场总结
一、价格及事件回顾
动力煤价
- 秦皇岛Q5500动力煤价格小幅下跌至835元/吨（环比-1.07%）。
- 主产区个别煤矿因搬家倒面或检修停产，供应整体稳定。
- 坑口方面，化工需求稳定，但煤厂、贸易商需求减少，坑口价格小幅下跌。
- 港口方面，下游需求一般，贸易商观望情绪浓厚，港口累库对价格形成一定压力。
焦炭价
- 京唐港主焦煤价格下跌至1840元/吨（环比-1.08%）。
- 产地部分区域煤矿产量有所提升，供应小幅增加。
- 下游方面，焦炭第四轮提降落地后，焦企利润收缩严重，开工积极性受限，全样本独立焦企产能利用率72.83%。
库存情况
- 秦皇岛库存533万吨，较上周增加2.11%。
- 钢铁企业炼焦煤库存减少16.42万吨，焦炭库存减少2.5万吨。
二、价格短期观点
动力煤价
- 未来7天重庆等地高温天气仍有反复，预计短期内日耗仍将高位震荡。
- “金九银十”旺季将至，尽管建材消费低于往年，但环比来看，9-10月建材消费预计增加，非电需求修复将支撑动力煤价格。
焦炭价
- 双焦价格有望底部企稳，铁水产量高位运行，钢厂库存低位，刚需补库有持续性。
三、价格中长期观点
动力煤价
- 动力煤在800元/吨上有较强支撑。
- 2024年全国煤炭总产量同比下降1.72%，年化产量45.32亿吨，较2023年有所下降。
- 电煤长协对于供需双方都有履约率要求，进口价差无明显优势情况下，电厂预计优先拉运长协，进口量增量有限。
焦炭价
- 2024年宏观预期改善，双焦价格有望震荡反弹。
- 房地产政策密集出台，黑色需求有望企稳。
- 国家发改委、财政部印发文件，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，焦煤长期需求预计有保障。
四、投资建议
- 推荐优质分红公司：陕西煤业、山煤国际、中煤能源，建议关注中国神华、兖矿能源等。
- 长期增量公司：新集能源、甘肃能化、电投能源、昊华能源、永泰能源，建议关注广汇能源、盘江股份、陕西能源、苏能股份等。
- 双焦弹性公司：潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团，建议关注山西焦煤、冀中能源等。
五、风险提示
- 国内经济复苏进度不及预期。
- 海外需求恢复不及预期。
- 原油价格下跌拖累煤化工产品价格。
