煤炭周报：煤价底部有支撑，建议板块逢低配置

煤炭行业总结

动力煤

• 价格及事件回顾：秦皇岛Q5500动力煤价格小幅下跌至835元/吨，产地供应稳定，坑口价格小幅下跌，港口累库对价格形成压力，下游电厂日耗高位震荡但难有向上突破。
• 短期观点：预计煤价开启震荡反弹，南方高温仍有反复，"金九银十"旺季将至，非电需求修复对价格形成支撑。
• 中长期观点：动力煤在800元/吨上有较强支撑，2024年1-6月煤炭总产量下降，电煤长协履约率要求下进口量增量有限。

焦炭

• 价格及事件回顾：京唐港主焦煤价格下跌至1840元/吨，产地供应小幅增加，焦企开工积极性受限，焦炭价格第四轮提降落地，铁水产量回落，短期焦炭价格或弱稳运行。
• 短期观点：双焦价格将底部企稳，铁水产量高位运行&钢厂库存低位，刚需补库下原料需求有持续性。
• 中长期观点：双焦价格有望震荡反弹，2024年5月地产政策利好黑色需求，设备更新政策拉动焦煤长期需求。

本周数据回顾

• 价格：秦皇岛Q5500平仓价835元/吨（-1.07%），京唐港主焦煤库提价1840元/吨（-1.08%），国内主要港口冶金焦平仓价1795元/吨（-5.28%）。
• 供需分析：秦皇岛港铁路调入量37.3万吨（+1.08%），港口吞吐量40.3万吨（-8.20%）。
• 库存分析：秦皇岛库存534万吨，较上周增加5万吨（+0.95%），钢厂焦煤库存706万吨，较上周减少16.42万吨（-2.27%）。
• 国际市场：IPE鹿特丹煤炭价122.9美元/吨（+2.98%），澳大利亚峰景焦煤到岸价219.5美元/吨（-4.15%），动力煤内外价差收窄，主焦煤内外价差收窄。

投资建议

• 优质分红：推荐陕西煤业、山煤国际、中煤能源，建议关注中国神华、兖矿能源等。
• 长期增量：推荐新集能源、甘肃能化、电投能源、昊华能源、永泰能源，建议关注广汇能源、盘江股份、陕西能源、苏能股份等。
• 双焦弹性：推荐潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团，建议关注山西焦煤、冀中能源等。

风险提示

• 国内经济复苏进度不及预期
• 海外需求恢复不及预期
• 原油价格下跌拖累煤化工产品价格