行业周报：进入中报密集披露期，关注黄金珠宝和国货美妆龙头

商贸零售 2024年08月18日 投资评级：看好（维持） 进入中报密集披露期，关注黄金珠宝和国货美妆龙头 ——行业周报 黄泽鹏（分析师）陈思（联系人） 行业走势图 huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 chensi@kysec.cn 证书编号：S0790124070031 12% 0% -12% -24% -36% -48% 商贸零售沪深300 2024年1-7月社零总额同比+3.5%，期待后续消费潜力释放 本周国家统计局发布社零数据：2024年1-7月社零总额同比+3.5%，其中7月同比+2.7%，社会消费稳步复苏但边际增速放缓；分渠道看，线上零售额增长持续领先，线下超市、便利店和专业店表现相对稳健；分品类看，必选消费品类基本稳健，可选消费品类表现有所分化。综合看，随着促进消费高质量发展、增加居民收入等政策的贯彻落实，消费潜力有望逐步释放，建议关注黄金珠宝和化妆品 两大赛道。（1）黄金珠宝：七夕期间终端景气度有不同程度提振，旺季将至，加 2023-082023-122024-04 数据来源：聚源 盟商门店动销及补货需求值得关注（也需警惕金价急涨加剧消费者观望情绪）。 相关研究报告 （2）化妆品：2024年1-7月化妆品类零售额同比+0.3%，增速放缓。根据海关 总署数据显示，2024年1-7月美容个护类累计进口额为96.59亿美元，同比下滑 11.1%。进口化妆品在中国遇冷，而整体美妆大盘仍有小幅上涨，侧面说明国货 《医美化妆品7月月报：国际美妆大 牌中国市场失速，看好国货美妆龙头份额提升—行业点评报告》-2024.8.17 《7月社零同比+2.7%，期待后续消费潜力逐步释放—行业点评报告》 -2024.8.16 《永辉超市持续推进门店调改，从1 到N变革进行时—行业周报》 -2024.8.11 美妆品牌增速和份额在提高，未来具备强产品力、运营力、营销力的优质国货品牌能够持续抢占市场份额。随着近期进入上市公司中报业绩密集发布期，建议关注业绩表现优秀的黄金珠宝与美妆龙头企业。 行业关键词：贝泰妮出海、MaiLi、永辉超市、乔雅登盈致、社零数据等 【贝泰妮出海】贝泰妮持续推进全球化发展战略，已在曼谷建立东南亚事业部。 【MaiLi】华东医药旗下高端医美注射产品MaiLi在新加坡顺利上市。 【永辉超市】永辉超市首家自主调改店西安中贸广场店预计于8月31日营业。 【乔雅登盈致】艾尔建美学“乔雅登盈致”获国家药品监督管理局注册批注。 【社零数据】2024年1-7月份社零总额为273726亿元，同比增长3.5%。 板块行情回顾 本周（8月12日-8月16日），商贸零售指数报收1500.47点，下跌2.28%，跑输上证综指（本周上涨0.60%）2.89个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第27位。零售各细分板块中，本周专业连锁板块涨幅最大，2024年年初至今专业连锁板块领跑。个股方面，本周博士眼镜（+148.6%）、丽人丽妆（+14.3%）、友好集团（+13.3%）涨幅靠前。 投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备“稳增长+高股息”属性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等； 投资主线二（化妆品）：关注把握细分结构性机会且综合实力强的国货美妆品牌，重点推荐润本股份、珀莱雅、巨子生物等； 投资主线三（医美）：关注差异化医美产品上游厂商及医美机构龙头，重点推荐医美产品端爱美客、科笛-B，医美机构端朗姿股份； 投资主线四（跨境电商）：关注顺应海外市场消费降级和线上化趋势、具备强运营能力的跨境电商头部卖家，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。 风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、零售行情回顾4 2、零售观点：社会消费稳步恢复，期待后续潜力释放6 2.1、行业动态：2024年7月社零同比+2.7%，期待后续消费潜力释放6 2.2、进入中报密集披露期，关注高景气赛道优质公司8 2.2.1、吉宏股份：2024H1跨境社交电商承压明显，包装业务相对稳健10 2.2.2、润本股份：上半年抖音渠道较快增长，预计归母净利润增速亮眼10 2.2.3、科笛-B：利丁双卡因麻膏上市申请获受理，回购股份彰显信心11 2.2.4、水羊股份：加大费用投放致H1利润下滑，看好后续效果释放11 2.2.5、红旗连锁：主营业务保持稳健增长，重点调整门店、商品等方面12 2.2.6、周大福：FY2025Q1零售值受宏观环境、金价等影响有所承压13 2.2.7、丸美股份：老牌国货万象更“芯”，未来高质量增长可期13 2.2.8、老凤祥：一季度经营稳健，金价上涨助推盈利能力持续提升14 2.2.9、福瑞达：扣非归母净利润高增，聚焦大健康高质量发展可期14 2.2.10、华熙生物：2024Q1利润有所回暖，期待公司变革完成焕新生15 2.2.11、中国黄金：一季度业绩增长良好，渠道端深耕细作夯实基本盘16 2.2.12、潮宏基：一季度高基数下实现稳健增长，全年继续快速拓店16 2.2.13、周大生：一季度有所承压，关注长期“稳增长+高股息”属性17 2.2.14、吉宏股份：一季度跨境电商业务承压，期待品牌和新市场拓展17 2.2.15、华凯易佰：一季度销售良好，毛利率同比下降影响利润增速18 2.2.16、爱美客：一季度经营业绩符合预期，看好医美龙头长期成长18 2.2.17、家家悦：2024Q1经营业绩稳健增长，计划加快新业态布局19 2.2.18、珀莱雅：经营持续高增长超预期，产品+品牌+渠道全面发力20 2.2.19、巨子生物：2023年归母净利润+45%，重组胶原龙头再创佳绩20 3、零售行业动态追踪21 3.1、行业关键词：贝泰妮出海、MaiLi、永辉超市、乔雅登盈致、社零数据等21 3.2、公司公告：关注多家公司发布2024年半年报等23 4、风险提示25 图表目录 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第27位4 图2：本周零售行业（商贸零售）指数下跌2.28%4 图3：2024年年初至今（商贸零售）指数下跌23.81%4 图4：本周仅专业连锁板块上涨，为8.75%5 图5：2024年初至今专业连锁板块跌幅最小，为9.74%5 图6：2024年7月社零同比增长2.7%6 图7：国务院发布关于促进服务消费高质量发展的意见6 图8：2024年7月实物商品网上零售额占比有所回升6 图9：2024年7月超市、便利店和专业店表现相对稳健6 图10：必选消费品类基本稳健，可选消费品类表现有所分化7 图11：上海金交所金价维持高位7 图12：2024年1-7月美容个护类进口额同比下滑11.1%7 表1：本周零售行业博士眼镜、丽人丽妆、友好集团等涨幅靠前5 表2：本周零售行业中央商场、永辉超市、*ST人乐等跌幅靠前5 表3：重点推荐潮宏基、周大生、珀莱雅、巨子生物、润本股份、科笛-B等8 表4：本周核心标的整体表现承压21 表5：零售公司大事提醒：关注多家公司中报预期披露等24 表6：零售行业大事提醒：关注2024第五届杭州电商新渠道博览会暨集脉电商节等24 1、零售行情回顾 本周（8月12日-8月16日）A股上涨，零售行业指数下跌2.28%。上证综指报收 2879.43点，周累计上涨0.60%；深证成指报收8349.87点，周下跌0.52%；本周全 部31个一级行业中，表现排名前三位的分别为银行、通信和煤炭。零售行业指数（参照商贸零售指数）本周报收1500.47点，周跌幅为2.28%，在所有一级行业中位列第27位。2024年年初至今，零售行业指数下跌23.81%，表现弱于大盘（2024年年初至今上证综指累计下跌3.21%）。 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第27位 0.60% -2.09%-2.28% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 银通煤传非石电环上公家有计医汽交机建电纺食轻钢国农美综商基社建房行信炭媒银油子保证用用色算药车通械筑力织品工铁防林容合贸础会筑地 金石综事电金机生 运设装设服饮制 军牧护 零化服材产 融化指业器属物 输备饰备饰料造 工渔理 售工务料 数据来源：Wind、开源证券研究所 图2：本周零售行业（商贸零售）指数下跌2.28%图3：2024年年初至今（商贸零售）指数下跌23.81% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% 10.0% 8/118/128/138/148/158/16 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% -20.0% -25.0% -30.0% 1/11/313/13/314/305/306/297/29 上证综指深证成指商贸零售 上证综指深证成指商贸零售 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 零售各细分板块中，专业连锁板块本周涨幅最大；2024年年初至今，专业连锁板块涨幅最大。在零售行业各主要细分板块（我们依据二级行业分类，选择较有代表性的超市、百货、多业态零售、专业连锁、商业物业经营、互联网电商、钟表珠宝和品牌化妆品8个细分板块）中，本周仅专业连锁板块子板块上涨，周涨幅为8.75%；2024年全年来看，年初至今专业连锁板块累计跌幅为9.74%，在零售行业各细分板块中领跑。 图4：本周仅专业连锁板块上涨，为8.75%图5：2024年初至今专业连锁板块跌幅最小，为9.74% 专业连锁互联网电商多业态零售 8.75% 专业连锁商业物业经营品牌化妆品 品牌化妆品多业态零售 商业物业经营百货 钟表珠宝 百货超市 -20%-10% -0.33% -2.39% -9.74% -16.97% -20.72% 0%10% 钟表珠宝 超市互联网电商 -40%-30% -20%-10%0% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 个股方面，本周博士眼镜、丽人丽妆、友好集团涨幅靠前。本周零售行业主要92家上市公司（参照一级行业指数成分，剔除少量主业已发生变化公司）中，合计有11家公司上涨、78家公司下跌。其中，本周个股涨幅排名前三位分别是博士眼镜、丽人丽妆、友好集团，周涨幅分别为148.6%、14.3%和13.3%。本周跌幅靠前公司为中央商场、永辉超市、*ST人乐。 表1：本周零售行业博士眼镜、丽人丽妆、友好集团等涨幅靠前 涨幅排名 证券代码 股票简称 收盘价（元） 周涨跌幅 周换手率 年初至今涨幅 所属三级行业 1 300622.SZ 博士眼镜 37.81 148.6% 162.3% 100.0% 专业连锁Ⅲ 2 605136.SH 丽人丽妆 6.73 14.3% 17.2% -31.5% 电商服务 3 600778.SH 友好集团 4.78 13.3% 19.9% -23.5% 多业态零售 4 300464.SZ 星徽股份 3.67 6.1% 13.8% -39.0% 跨境电商 5 600113.SH 浙江东日 8.24 5.1% 4.4% 2.5% 商业物业经营 6 300518.SZ 新迅达 7.79 2.9% 8.1% -54.4% 电商服务 7 300792.SZ 壹网壹创 15.26 2.1% 4.6% -35.9% 电商服务 8 301001.SZ 凯淳股份 19.40 1.3% 24.4% -23.5% 电商服务 9 002315.SZ 焦点科技 24.68 1.2% 8.3% -23.1% 跨境电商 10 301110.SZ 青木科技 26.98 1.1% 4.1% -5.0% 电商服务 数据来源：Wind、开源证券研究所（收盘价日期为2024/8/16） 表2：本周零售行业中央商场、永辉超市、*ST人乐等跌幅靠前 跌幅排名 证券代码 股票简称