零跑汽车24Q2财报点评：整体符合预期，静待出海兑现+毛利扭转

零跑汽车2024年第二季度财报总结

1. 营收与交付情况

• 营收：2024年第二季度（24Q2），零跑汽车实现营收53.6亿元，同比增长22.6%，环比增长53.7%。
• 交付量：24Q2交付汽车53,286辆，同比增长56.8%，环比增长59.5%。

2. 毛利与盈利情况

• 毛利：24Q2毛利为1.48亿元，较去年同期有所改善；毛利率为2.8%，同比增长8个百分点，环比增长4.2个百分点。
• 净利润：24Q2归母净利润为-12.0亿元，同比增长4.9%，环比增长18.4%；上半年累计归母净利润为-22.1亿元，同比下降2.8%。
• 单车毛利与净利：24Q2单车毛利为0.28万元，同比下降141.4%，环比下降293.3%；单车净利为-2.25万元，同比下降33.1%，环比下降25.8%。

3. 费用情况

• 研发费用：24Q2研发费用为7.0亿元，同比增长70.6%，环比增长34.8%。
• 销售费用：24Q2销售费用为4.8亿元，同比增长11.2%，环比增长11.0%。
• 管理费用：24Q2管理费用为3.0亿元，同比增长157.4%，环比增长112.9%。
• 费用率：研发费用率为13.1%，销售费用率为8.9%，管理费用率为5.5%，分别环比下降1.8、3.4和上升1.5个百分点。

4. 后续展望

• 盈利能力：公司通过规模效应提升毛利，预计全年毛利率将恢复至6%水平。
• 海外市场：反向出海将是公司未来的主要增长点，预计海外销售8万辆将带来约11亿元的投资收益。公司出海进展顺利，STLA支持力度强，建议重点关注。

5. 公司概况与评级

• 公司基本情况：2022年、2023年及2024年至2026年的营业收入和净利润预测显示，公司未来的增长潜力较大。
• 评级：维持“买入”评级，预计2024年和2025年销量分别为24.8万辆和47.9万辆。

6. 风险提示

• 行业竞争加剧：市场竞争激烈可能导致公司业绩下滑。
• 市场需求不及预期：市场需求低于预期也可能影响公司业绩。