业绩符合预期，盈利能力维持强劲

公司业绩简评

2024年上半年，公司实现营业收入54.5亿元，同比增长10.8%；归母净利润6.5亿元，同比增长27.4%；扣非归母净利润6.3亿元，同比增长26.7%。第二季度，公司收入29.4亿元，同比增长13.4%，环比增长17.1%；归母净利润3.4亿元，同比增长27.0%，环比增长10.0%；扣非归母净利润3.3亿元，同比增长26.3%，环比增长12.8%。整体来看，公司业绩符合预期。

分析要点

1. 产品与区域表现

• 电池结构件：24H1收入52.4亿元，同比增长11.6%，毛利率为23.61%，同比上升0.05个百分点。
• 汽车结构件：24H1收入1.9亿元，同比下降6.3%。
• 地区分布：
  • 国内：收入51.51亿元，同比增长10.7%；
  • 海外：收入2.95亿元，同比增长11.4%。
  • 华东地区收入占比最高，达67%。

2. 综合盈利能力

• 毛利率：24H1毛利率为23.1%，同比增长0.05个百分点。
• 其他收益：24H1其他收益为0.96亿元，同比增长0.66亿元。
• 净利率：24H1归母净利率为11.9%，同比增长1.6个百分点。

3. 成本与展望

• 成本压力：预计2024年下半年价格端仍面临压力，但随着铝、铜均价下降，成本端压力有所缓解。
• 盈利韧性：公司通过多元化客户分布和内部生产管理优化，有望抵御降价冲击，看好其盈利韧性。

估值与评级

• 盈利预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.3亿元、16.7亿元和19.0亿元，对应EPS分别为5.3元、6.2元和7.0元。
• 估值：2024年对应PE为13倍，2025年为12倍，2026年为10倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 下游需求：新能源汽车及储能需求不及预期。
• 原材料价格：原材料价格上涨。
• 行业竞争：行业产品降价超预期。
• 股东减持：大股东减持。