钢铁周报：供需双弱，品种分化

价格：本周钢材价格下跌。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3120元/吨，较上周环比-3.1%，热轧3.0mm价格为3130元/吨，较上周环比-7.9%。 本周原材料价格下跌，港口铁矿石价格下跌；焦炭价格下跌；废钢价格下跌。 利润：本周螺纹钢利润回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+74元/吨，-53元/吨和+11元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回升。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量778万吨，周环比降5.53万吨，其中建筑钢材产量周环比减2.36万吨，板材产量周环比降3.17万吨，螺纹钢本周减产2.17万吨至166.37万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为148.2万吨、18.17万吨，周环比分别-2.17万吨、0万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降16.83万吨至1234.01万吨，钢厂总库存464.94万吨，周环比降5.82万吨，其中，螺纹钢社库降26.08万吨，厂库降3.51万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量195.96万吨，周环比升5.2万吨，本周建筑钢材成交日均值9.49万吨，周环比下降9.11%。 投资建议：供需双弱，品种分化。本周长材、板材消费分化，长材消费逐步企稳回升，随着前期价格大跌后，下游施工企业也开始低价采购，同时9月旺季需求预期仍在，驱动建材需求边际回升，本周螺纹钢表观消费量195.96万吨，周环比升5.2万吨，但板材消费环比仍在下滑。供应层面，本周钢厂减产幅度减缓，随着钢厂利润趋稳，钢厂减产最快的时期或已过去。库存层面，厂库、社库继续降库，厂库下降主要由于供应端减产所致。整体看，当前钢材基本面供需双弱，品种分化，期待9月旺季预期带来基本面边际变化。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 7月中国钢筋产量1564.5万吨 国家统计局最新数据显示，2024年7月份，中国钢筋产量为1564.5万吨，同比下降21.6%； 1-7月累计产量为11721.1万吨，同比下降13.4%。7月份，中国中厚宽钢带产量为1780.2万吨，同比下降2.8%；1-7月累计产量为12661.5万吨，同比增长3.6%。7月份，中国线材（盘条）产量为1157.5万吨，同比下降2.5%；1-7月累计产量为7881.1万吨，同比下降2.9%。 7月份，中国铁矿石原矿产量为7021.9万吨，同比下降20.9%；1-7月累计产量为62276.6万吨，同比增长7.0%。（西本新干线，2024年8月17日） 前7月全国分省市粗钢产量出炉 国家统计局数据显示，2024年7月中国粗钢产量8293.9万吨，同比下降9.0%；1-7月中国粗钢产量61372.4万吨，同比下降2.2%。从分省市数据来看，2024年1-7月河北以产量12910.46万吨位列第一；江苏产量7241.42万吨排在第二；山东产量4440.7万吨排在第三。 （西本新干线，2024年8月17日） 印度国有铁矿石生产商NMDC二季度铁矿石产量环比下跌31% 8月12日，印度国有铁矿石生产商NMDC(印度国家矿业开发公司)发布2024年二季度（印度2024-2025财年一季度）产销报告，报告显示：产量方面：二季度NMDC铁矿石产量为918.9万吨，环比下跌31%，同比下跌14%。销量方面：二季度NMDC销量为1007.3万吨，环比下跌20%，同比下跌8%。（西本新干线，2024年8月17日） 7月黑德兰港铁矿石出口量4316万吨 澳大利亚黑德兰港最新数据显示，2024年7月黑德兰港铁矿石出口量约为4316万吨，环比减少1103万吨，环比下降20%，同比减少58万吨，同比下降1%。其中，发往中国的铁矿石量约为3410万吨，环比减少1436万吨，环比下降30%，同比减少311万吨，同比下降8%。7月发日本铁矿石量约为234.9万吨，发韩国铁矿石量约为446.7万吨，发越南铁矿石量约为67.1万吨。（西本新干线，2024年8月17日） 唐山市发布《唐山市2024年粗钢产量调控工作方案》 唐山市相关部门发布《唐山市2024年粗钢产量调控工作方案》，要求粗钢产量调控以2023年粗钢产量调控目标(即2022年粗钢产量-各钢铁企业2023年压减任务)为基础，河北2023年度空气质量不达标省，在全国钢铁企业2024年度产量压减比例4%基础上，2023年底完成环保绩效创A再增加0.3%压减比例，非A级钢铁企业再增加7.8%压减比例，保绩效A级钢铁企业压减比例共计4.3%，非A级钢铁比例共计11.8%。（西本新干线，2024年8月15日）2024年越南成品钢材产量有望达3000万吨 据越《人民报》报道，今年前7个月，越南各类成品钢材产量近1700万吨，同比增长9.4%。 成品钢材销量达1675万吨，同比增长14.3%。1—7月，成品钢材出口近490万吨，同比增长6.8%。预计至年底成品钢材产量可达3000万吨，同比增长7%。（西本新干线，2024年8月15日） 巴西矿业公司CSN二季度铁矿石产量环比上涨14.2% 8月12日，巴西矿业公司CSN发布2024年二季度产销报告：产量方面：二季度铁矿石产量1042.5万吨，环比增加14.2%，同比下降6.6%。销量方面：二季度铁矿石销量1079.1万吨，环比增加18.0%，同比下降4.0%。（西本新干线，2024年7月23日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格下跌。截至8月16日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3120元/吨，较上周降100元/吨。高线8.0mm价格为3420元/吨，较上周降110元/吨。热轧3.0mm价格为3130元/吨，较上周降270元/吨。冷轧1.0mm价格为3710元/吨，较上周降110元/吨。普中板20mm价格为3190元/吨，较上周降240元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格持平。截至8月16日，中西部钢厂的热卷出厂价为750美元/吨，较上周持平。冷卷出厂价为1085美元/吨，较上周持平。热镀锌价格为1020美元/吨，较上周持平。中厚板价格为1055美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为825美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格下跌。截至8月16日，热卷方面，欧盟钢厂报价为665美元/吨，较上周降5美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价775美元/吨，较上周降15美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为790美元/吨，较上周降5美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为765美元/吨，较上周持平。长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价675美元/吨，较上周持平。欧盟钢厂线材报价为670美元/吨，较上周持平。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿价格下跌，进口矿价格下跌，废钢价格下跌。截至8月16日，本周鞍山铁精粉价格780元/吨，较上周降30元/吨；本溪铁精粉价格980元/吨，较上周降2元/吨；唐山铁精粉价格892.71元/吨，较上周降74.88元/吨；国产矿市场价格下跌。本周青岛港巴西粉矿844元/吨，较上周降71元/吨；青岛港印度粉矿690元/吨，较上周降40元/吨；连云港澳大利亚块矿581元/吨，较上周降60元/吨；日照港澳大利亚粉矿700元/吨，较上周降63元/吨；日照港澳大利亚块矿855元/吨，较上周降83元/吨；进口矿市场价格下跌。本周海运市场上涨。 本周末废钢报价2110元/吨，较上周降140元/吨；铸造生铁3350元/吨，较上周降100元/吨。 焦炭市场价格下跌，焦煤市场价格下跌。截至8月16日，本周焦炭市场价格下降，周末报价1740元/吨，较上周降150元/吨；华北主焦煤周末报价1579元/吨，较上周降80元/吨；华东主焦煤周末报价1980元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.84%，环比上周减少1.37个百分点，同比去年减少5.25个百分点；高炉炼铁产能利用率85.92%，环比减少1.10个百分点，同比减少5.87个百分点；钢厂盈利率4.76%，环比减少0.43个百分点，同比减少54.11个百分点；日均铁水产量228.77万吨，环比减少2.93万吨，同比减少16.85万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求超预期下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。