集运欧线周报：供强虚弱，主力及远月合约走低

集运欧线周报 国元期货研究咨询部2024年8月8日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 杨慧丹 电话：010-84555100 邮箱yanghuidan@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03090153 投资咨询资格号 Z0019719 王兆玮 电话：010-84555101 邮箱wangzhaowei@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03113608 供强虚弱，主力及远月合约走低 【策略观点】 近期集运8月合约整体呈现高位震荡走势，但主力合约及其他远月合约整体仍为震荡下跌走势。当前航运公司运费报价已开始逐渐回落。周初马士基开放WK34欧线试仓价格，开舱价格较WK33运价中枢有一定下降，部分投资者认为运费已触顶。同时，10月份为传统淡季，预期需求较为疲弱，运力供应充足。地缘政治问题扑朔迷离，哈马斯最高领导人在德黑兰被刺杀。伊朗誓言将对以色列进行报复。但到目前为止，双方都还没采取实质性行动。地缘冲突有可能会继续升级。总体来看，主力合约大幅下跌主要是受到基本面供需关系的影响。主力合约当前仍有一定下调空间。由于即期运价只是在高位小幅回落，8月合约仍有较强支撑。 【目录】 一、集运市场回顾1 图表1集运欧线10月合约近期走势回顾1 图表2集运欧线10月合约近期走势回顾1 二、欧洲航线行情回顾2 图表3中国出口集装箱运价指数：欧洲航线2 图表4上海出口集装箱结算运价指数3 三、运力现状3 图表5全球集装箱运力4 图表6欧洲集装箱运力4 图表7欧元区PMI指数5 图表8欧洲主要国家CPI同比6 图表9欧洲经济景气指数6 一、期货行情回顾 7月份集运欧线10月及远月合约触顶回落，8月合约高位盘整。主力合约下跌主要是因为当前供需关系出现变化。目前航运运力供应充足，且大型航运公司仍然在增加运力供给。而欧洲经济整体依旧处在弱复苏态势，而10月又往往是需求淡季。中东局势较为动荡，不过目前多数船绕道好望角。即期运价较为坚挺，只小幅下调，受此影响，8月合约近期呈现高位震荡走势。 图表1集运欧线10月合约近期走势回顾 数据来源：文华财经、国元期货 集运指数（欧线）期货收盘价 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 EC2408.INE EC2410.INE EC2412.INE EC2502.INE EC2504.INE 点 图表2集运欧线合约近期走势回顾 数据来源：WIND、国元期货 二、欧洲航线行情回顾 8月5日，欧洲航线结算运价指数下行至6160.75点，环比下降1%;美西航线结算运价指 数下跌至4056.72点，环比下行2.2%。8月2日，上海出口集装箱综合运价指数为3332.67点， 较上周下降115.20点，已连续下降四周;中国出口集装箱运价指数环比下降至2133.48点，下跌2.2%。即期运价近期连续下调，同时航运公司报价也有触顶迹象，但未出现急跌，8月合约目前仍有较强支撑。但远月合约7月普遍出现较大的回调。 SCFI：欧洲航线 7,000.00 50.00% 6,000.00 40.00% 5,000.00 30.00% 4,000.00 20.00% 3,000.00 10.00% 2,000.00 0.00% 1,000.00 -10.00% 0.00 2020-01-03 -20.00% 2021-01-03 2022-01-03 2023-01-03 2024-01-03 Wind中国�口集装箱运价指数:欧洲航线 周涨跌幅 点 图表3中国出口集装箱运价指数：欧洲航线 数据来源：WIND、国元期货 点 图表4上海出口集装箱结算运价指数 SCFIS指数 7000.00 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 SCFIS:欧洲航线(基本港) SCFIS:美西航线(基本港) 数据来源：WIND、国元期货 三、运力现状 当前主要集装箱航运公司几乎全部绕航好望角，胡塞武装即使继续增加袭击的频率，对于航运市场的影响也较为有限。供应方面，欧洲集装箱运力近期持续攀升，目前已超过47.7万TEU。当前航运运价较此前几周已有所松动。大型航运纷纷公司选择继续增加运力投入市场，或加剧运价下跌的速率。 TEU TEU 艘 图表5全球集装箱运力 集装箱运力 31,000,000.00 30,000,000.00 29,000,000.00 28,000,000.00 27,000,000.00 26,000,000.00 25,000,000.00 24,000,000.00 7,100.00 7,000.00 6,900.00 6,800.00 6,700.00 6,600.00 6,500.00 6,400.00 6,300.00 6,200.00 坐标轴标题 Wind全球:集装箱船运力(TEU)Wind全球:集装箱船运力(艘) 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2024-07-01 2024-08-01 数据来源：WIND、国元期货 图表6欧洲集装箱运力 欧洲集装箱船运力(TEU) 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 数据来源：WIND、国元期货 四、欧洲经济 欧元区7月经济复苏继续走弱，其中制造业依然为经济疲软的主要原因。据路透社7月 24日报道，标准普尔全球（S&PGlobal）与汉堡商业银行（HCOB）联合发布的7月份欧元区采购经理人指数（PMI）初值显示，欧元区制造业和服务业表现均不及预期。综合PMI初值从6月份的50.9降至7月的50.1，略高于50的荣枯线，但低于预期的51.1；服务业PMI从 52.8降至51.9，低于预期的53.0。制造业PMI初值45.8，较上月持平。作为欧元区两大经济体，德国和法国的表现继续低迷，其中德国的产出四个月来首次下降，而法国的商业活动则连续第三个月下滑。 图表7欧元区PMI指数 % 70.00 欧元区PMI % 0.00 60.00 -5.00 50.00 -10.00 40.00 -15.00 30.00 -20.00 20.00 -25.00 10.00 -30.00 0.00 -35.00 欧元区:制造业PMI 欧元区:服务业PMI 欧元区20国:消费者信心指数:季调（右轴） 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 数据来源：WIND、国元期货 去年欧元区的CPI大幅下降后，今年整体保持平稳。7月份的CPI同比终值增长2.6%，较前期有所上升，比6月份提高了0.1个百分点。主要成员国中，德国7月调和CPI同比增长2.6%，较6月上升0.1个百分点；法国调和CPI同比增长至2.6%，上升了0.1个百分点；意大利的调和CPI同比增长1.7%。欧盟经济景气指数为96.4点较6月环比小幅上升，但依旧处在低位。总体看，当前CPI整体保持平稳，降息后未出现大幅反弹。但经济依旧较为低迷，制造业PMI长期处在低位，经济景气指数较低。欧元区依旧处在经济缓慢复苏过程中。 图表8欧洲主要国家CPI同比 欧盟:经济景气指数:季调 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2021-01 2021-07 2022-02 2022-08 2023-03 2023-10 2024-04 2024-11 图表9欧洲经济景气指数 欧洲主要国家CPI同比 % 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 坐标轴标题 Wind德国:CPI:同比 Wind法国:CPI:同比 Wind意大利:CPI:同比 数据来源：WIND、国元期货 点 数据来源：WIND、国元期货 五、后市展望 近期集运8月合约整体呈现高位震荡走势，但主力合约及其他远月合约整体仍为震荡下 跌走势。当前航运公司运费报价已开始逐渐回落。周初马士基开放WK34欧线试仓价格，开舱价格较WK33运价中枢有一定下降，部分投资者认为运费已触顶。同时，10月份为传统淡季，预期需求较为疲弱，运力供应充足。地缘政治问题扑朔迷离，哈马斯最高领导人在德黑兰被刺杀。伊朗誓言将对以色列进行报复。但到目前为止，双方都还没采取实质性行动。地缘冲突有可能会继续升级。总体来看，主力合约大幅下跌主要是受到基本面供需关系的影响。主力合约当前仍有一定下调空间。由于即期运价只是在高位小幅回落，8月合约仍有较强支撑。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B 电话：010-84555000 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室 （即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A 座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A 单元 电话：020-89816681 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B 室 电话：010-84555050 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海