驱蚊旺季快速增长，产品结构优化盈利能力增强

公司2024年半年度业绩总结

一、整体业绩

• 2024年上半年（2024H1）
  • 营收: 7.44亿元，同比增长28.5%
  • 归母净利润: 1.80亿元，同比增长50.7%
  • 扣非净利润: 1.75亿元，同比增长48.1%

二、季度业绩

• 2024年第二季度（2024Q2）
  • 营收: 5.77亿元，同比增长35.0%
  • 归母净利润: 1.45亿元，同比增长47.0%

三、盈利分析

• 毛利率: 58.64%，同比提升3.1个百分点
• 净利率: 24.20%，同比提升3.6个百分点
• 费用率变化:
  • 销售费用率: 28.73%，同比上升2.0个百分点
  • 管理费用率: 1.89%，同比下降0.5个百分点
  • 研发费用率: 1.98%，同比下降0.1个百分点

四、产品与市场表现

• 产品结构优化

  • 高毛利产品占比提升，推动均价上涨
  • 驱蚊产品: 实现营收3.31亿元，同比增长44.5%
  • 婴童护理产品: 实现营收2.92亿元，同比增长28.1%
  • 精油产品: 实现营收1.08亿元，同比增长6.9%
  • Q2均价变化:
    • 羟哌酯驱蚊液: 同比增长9.6%
    • 避蚊胺驱蚊液: 同比增长23.5%
    • 保湿霜防晒乳: 同比增长4.5%
    • 冰沙霜: 同比增长

• 渠道建设

  • 以线上销售为主导，构建全渠道销售网络
  • 2024年天猫618母婴洗护用品第一
  • 2024年京东618母婴洗护用品第一
  • 2024年拼多多618母婴洗护用品第一

• 产品研发

  • 推出50余款新产品，包括定时功能加热器电热蚊香液和润本儿童防晒
  • 提升公司整体盈利能力

五、发展战略

• 聚焦大品牌小品类策略
• 产品矩阵丰富细分程度高
• 驱蚊和婴童护理双轮驱动

六、未来展望

• 2024-2026年预测
  • 营业收入: 13.38/17.20/21.29亿元
  • 归母净利润: 3.13/3.90/4.77亿元
• 估值
  • PE: 22/18/15倍
• 评级
  • 维持“增持”评级

七、风险提示

• 线上电商平台销售相对集中风险
• 市场竞争加剧风险
• 行业监管政策变动风险