公司信息更新报告：业绩稳健增长，营销改革效果逐渐显现

公司业绩稳健增长，营销改革效果显著

2024年上半年，公司实现收入21.50亿元，同比增长11.02%。 其中，成品药收入13.01亿元，同比增长17.13%；原料药收入5.01亿元，同比增长5.66%；医疗器械收入3.12亿元，同比增长0.46%。

公司2024年上半年实现归母净利润4.02亿元，同比增长27.28%；扣非净利润3.34亿元，同比增长15.19%。 毛利率为51.57%，同比增长1.06个百分点；净利率为18.88%，同比增长2.44个百分点。销售费用率为17.85%，同比下降2.71个百分点；管理费用率为5.94%，同比上升1.47个百分点；研发费用率为9.16%，同比上升0.33个百分点。

成品药营销改革效果显著，内贸实现营收同比增长约16%，其中院外市场营收同比增长超过80%。 制剂外贸营收同比增长超过30%。公司稳步推进“中间体-原料药-制剂”一体化布局，山东化学基地已完成建设并投入运行，上饶、绍兴和山东三个中间体、原料药产业链相关基地密切配合。医疗器械方面，深圳巨烽2024年上半年实现营业收入3.12亿元，同比微增。

公司积极推进“创仿结合”进程，成功推出首个治疗失眠的1类新药京诺宁®（地达西尼胶囊），已开发医院200余家。 此外，公司以精神神经和心脑血管治疗药物为主要研发管线，JX11502MA胶囊和康复新肠溶胶囊正在进行II期临床试验，JX2105胶囊已获得I期临床批件，临床I期顺利推进。

调整盈利预测并维持“买入”评级

基于公司营销改革效果逐渐显现及新药地达西尼逐步贡献业绩增量，我们上调盈利预测：

• 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.92亿元、8.00亿元和9.27亿元（原预测为6.58亿元、7.41亿元和8.64亿元）。
• EPS分别为0.80元、0.93元和1.08元。
• 当前股价对应PE分别为13.3倍、11.5倍和10.0倍。

综上所述，我们维持公司“买入”评级。