宏观周报：猪价回暖拉动CPI 东盟进出口回落

华联期货宏观周报 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 猪价回暖拉动CPI东盟进出口回落 20240811 作者：黄秀仕 0769-22110802 从业资格号：F03106904交易咨询号：Z0018307 研究助理：石舒宇0769-22116880 从业资格号：F03117664 审核：段福林交易咨询号：Z0015600 周度观点及策略 周度观点 2024年7月份，全国居民消费价格同比上涨0.5%，环比上涨0.5%。1—7月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.2%。 食品烟酒类价格同比上涨0.2%，影响CPI上涨约0.07个百分点。食品中，畜肉类价格上涨4.9%，影响CPI上涨约0.14个百分点，其中猪肉价格上涨20.4%，影响CPI上涨约0.24个百分点；鲜菜价格上涨3.3%，影响CPI上涨约0.07个百分点；水产品价格上涨1.2%，影响CPI上涨约0.02个百分点；鲜果价格下降4.2%，影响CPI下降约0.09个百分点。其他用品及服务、教育文化娱乐价格分别上涨4.0%和1.7%，衣着、医疗保健价格分别上涨1.5%和1.4%，生活用品及服务、居住价格分别上涨0.7%和0.1%；交通通信价格下降0.6%。 2024年7月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.8%，降幅与上月相同，工业生产者购进价格同比下降2.2%。1—7月平均，工业生产者出 厂价格比上年同期下降2.0%，工业生产者购进价格下降2.2%。 工业生产者出厂价格同比变化中，生产资料价格下降0.7%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.52个百分点。其中，采掘工业价格上涨3.5%，原材料工业价格上涨1.8%，加工工业价格下降2.1%。生活资料价格下降1.0%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.26个百分点。其中，食品价格下降0.7%，衣着价格下降0.5%，一般日用品价格下降0.3%，耐用消费品价格下降2.0%。 工业生产者购进价格的同比变化中，建筑材料及非金属类价格下降5.2%，黑色金属材料类价格下降2.6%，农副产品类价格下降1.9%，纺织原料类价格下降0.5%；有色金属材料及电线类价格上涨11.3%，化工原料类价格上涨0.6%，燃料动力类价格上涨0.5%。 无论是出厂价格还是购进价格，有色金属同比和环比价格涨幅均位居第一。 海关总署发布外贸数据，以美元计，7月中国进出口总值5164.7亿美元，同比增长7.1%；出口3005.6亿美元，同比增长7.0%；进口2159.1亿美元，同比增长7.2%；贸易顺差846.5亿美元。前7个月，中国进出口总值3.5万亿美元，增长3.5%。其中，出口2.01万亿美元，增长4%；进口1.49万亿美元，增长2.8%；贸易顺差5180亿美元，扩大7.9%。 从贸易伙伴看，前7月，前四大贸易伙伴仍然为东盟、欧盟、美国、韩国。不过，7月单月我国对东盟的出口增速下滑，而对欧美出口增速有所加快，预计未来一段时间我国对美出口动能还将保持偏强状态。 出口产品结构方面，机电产品占我国出口比重仍然较高，自动数据处理设备及其零部件、集成电路和汽车等产品出口增速较快。前7个月， 汽车出口数量同比增长25.5%，出口额同比增长18.1%，汽车出口优势延续。 7月，原油进口量同比降幅收窄，进口额同比增速较上月加快7.7个百分点至7.9%，铁矿石进口量同比增速加快使得进口额同比增速加快，集成电路进口额、进口量同比增速也都有所加快。 剔除工作日数量变动影响，计算6月和7月合计的进口同比增速仅为2.3%，消费需求仍持续拖累进口需求。 国民经济核算 图：实际GDP同比（%） 2022年3月2022年6月2022年9月2022年12月2023年3月2023年6月2023年9月2023年12月2024年3月2024年6月近五年当季同比走势 GDP季度同比 4.8 0.4 3.9 2.9 4.5 6.3 4.9 5.2 5.3 4.7 农林牧渔业 6.2 4.6 3.7 4.2 3.8 4 4.34.3 3.5 3.8 工业 制造业 建筑业 5.6 -0.4-1.5 3.8 1.81.1 2.92.8 4.54.24.94.5 5.2 65.9 4.8 2.8 5.36.7 6.4 6.2 -1.2 1.1 5.3 4.5 6.7 8.2 6.6 5.8 4.3 批发和零售业交通运输、仓储和邮政业住宿和餐饮业金融业房地产业信息传输、软件和信息技术服务业租赁和商务服务业 5.5 -0.2-2.1-5.8 3.2 1.9 5.5 7.6 5.1 6.6 6 5.3 3.6 4.1 -2.5-6.4 4.8 8.8 8.5 9.4 7.3 6.5 -0.8 2.2 13.6 17.57.7 12.76.4 14.8 7.35.9 2.5 3.4 3 3.4 6.9 6 5.2 4.3 -0.7 -5.8 -3 -5.9 1.3 -1.2 -2.7-2.7 -5.4 -4.6 13.9 10.6 11 13 11.2 14.614.7 10.3 11.2 13.7 10.2 6 -2.5 6.26.46 8.58.6 10.8 8.7 资料来源：WIND、华联期货研究所 12 10 8 6 4 2 0 -2 第一产业 第二产业 第三产业 不变价GDP当季同比 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 第一产业 第二产业 第三产业 图：三次产业对不变价GDP当季同比增长的贡献率图：三次产业对GDP当季同比的拉动 2013/03 2013/09 2014/03 2014/09 2015/03 2015/09 2016/03 2016/09 2017/03 2017/09 2018/03 2018/09 2019/03 2019/09 2020/03 2020/09 2021/03 2021/09 2022/03 2022/09 2023/03 2023/09 2024/03 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 农林牧渔业 6.25 11.86 9.89 11.30 3.59 3.92 5.16 6.15 2.88 4.03 工业 38.36 33.37 32.76 29.86 21.88 23.18 24.76 26.24 37.55 39.14 建筑业 -1.19 0.50 4.76 6.74 6.79 8.53 8.70 9.06 5.11 5.89 交通运输、仓储和邮政业 3.12 1.04 2.61 1.00 4.38 5.42 6.23 6.46 6.17 6.36 批发和零售业 11.16 9.70 8.67 8.13 11.80 11.67 11.20 11.40 11.28 11.18 住宿和餐饮业 -0.26 -2.04 -0.66 -1.49 4.31 3.91 3.96 4.07 2.19 2.04 金融业 4.79 9.91 8.29 8.27 13.28 11.14 10.79 10.03 8.92 8.30 房地产业 -1.13 -9.81 -7.49 -8.89 2.00 0.00 -1.09 -1.52 -7.10 -6.55 信息传输、软件和信息技术服务业 13.03 21.45 16.11 16.03 11.57 10.79 9.79 9.31 12.83 11.59 租赁和商务服务业 4.28 2.31 3.64 4.76 4.53 5.79 5.76 5.84 7.17 6.54 图：GDP各分项贡献 GDP各部分贡献率2022年3月2022年6月2022年9月2022年12月2023年3月2023年6月2023年9月2023年12月2024年3月2024年6月 资料来源：WIND、华联期货研究所 图：服务业生产指数图：服务业商务活动指数和业务活动预期分化 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 2019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-062023-122024-06 服务业生产指数 70.00 65.00 60.00 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 服务业商务活动指数 服务业业务活动预期指数 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 资料来源：WIND、华联期货研究所注：1、2月为累计值 资料来源：WIND、华联期货研究所 工业 工业增长速度 图：三大工业门类行业同比增长图：四大所有制企业增加值同比 18 15 12 9 6 3 0 -3 2019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/01 规模以上工业增加值采矿业制造业高技术产业电力、燃气及水的生产和供应业 15 10 5 0 -5 -10 -15 国有及国有控股 股份制 私营 外商及港澳台 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 主要行业增加值同比5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1至2月 3月 4月 5月 6月 近两年同比走势 图：规模以上工业主要行业增加值 3.5 4.4 3.7 4.5 4.5 4.6 6.6 6.8 7 4.5 6.7 5.6 5.3 煤炭开采和洗选业 -0.6 -1.6 2 0.4 1.6 1.4 3.3 5.2 1.4 -1.6 1.5 4.4 4.2 石油和天然气开采业 5.5 3.7 4.1 4.2 7.2 3.4 0.4 1.8 3 1.5 0.7 1.6 4.4 农副食品加工业 -1.6 -1.3 2.2 3 3.1 1.2 0.7 -0.5 2.3 5.2 1.2 -0.9 0.9 食品制造业 2.9 0.1 3.1 0 2.5 6.4 4.7 3.8 7.3 4.9 4.8 3.5 4.8 酒、饮料和精制茶制造业 2 0 0.2 -3.1 -2.9 2.7 3.4 4.8 8.1 4 3.8 5.1 7.2 纺织业 -3 -1.8 -0.4 -0.3 1.4 0.8 2 2.1 6.6 2.5 6.6 5.3 5.1 化学原料和化学制品制造业 7.5 3.9 9.9 9.8 14.8 13.4 12.1 9.6 10 9.1 12.3 12.7 9.2 医药制造业 -7.2 -4.4 -2.1 -3.5 -6.2 -7.7 -10.4 -8.1 -3.5 3.1 4.9 4 6.2 橡胶和塑料制品业 2.9 2.5 3 3.6 5.4 6 6 7.4 13.1 5.3 10.5 8.6 8.6 非金属矿物制品业 -0.6 -2.6 -0.4 -3.4 -1.6 -1.7 -1.1 -0.6 3.9 -2.8 -1.5 -0.6 -0.4 黑色金属冶炼和压延加工业 4.3 3.1 7.8 15.6 14.5 9.9 7.3 5.1 8.7 3.3 2 3.9 3.3 有色金属冶炼和压延加工业 7.4 7.1 9.1 8.9 8.8 8.4 12.5 10.2 12.5 11.2 11.4 9.3 10.2 金属制品业 2.7 -0.1 2.4 1.4 1.4 3.7 5.5 6 7.5 1.5 5.9 6.6 6.4 通用设备制造业 13.5 6.1 -0.2 -1.4 -0.8 0 -0.1 0.8 4.1 0 3.7 2.4 3.4