2024年银行业中期报告总结
业绩概览
- 营收：24年第一季度，上市银行合计实现营业收入1.5万亿元，同比减少1.7%。国有行、股份行、城商行、农商行的营收同比分别减少2.2%、3.2%、5.6%、4.7%，其中城商行和农商行的增幅扩大。
- 盈利：24年第一季度，上市银行合计实现归母净利润5708.2亿元，同比减少0.6%。国有行、股份行、城商行、农商行的归母净利同比分别减少2.0%、持平、增加7.0%、增加1.2%，城商行盈利增速居首。
收息与非息收入
- 息差：24年第一季度，上市银行净息差为1.53%，同比减少22BP，单季环比减少2BP。生息率3.47%，同比减少20BP，单季环比减少6BP；付息率2.07%，同比增加3BP，单季环比减少4BP。利息净收入同比下降3.0%。
- 非息收入：24年第一季度，上市银行合计实现非息收入4306.8亿元，同比增长1.6%。中收2284.1亿元，同比下降10.3%；投资收益1575.3亿元，同比增长24.8%。
资产质量
- 不良率：截至24年第一季度末，上市银行整体不良率为1.25%，同比减少2BP，环比减少1BP。
- 拨备覆盖率：整体拨备覆盖率为243.68%，同比减少1.39%，环比增加0.24%。
- 关注率和逾期率：整体关注率为1.73%，同比减少1BP，环比增加6BP；逾期率为1.29%，同比减少2BP，环比减少1BP。
展望
- 规模扩张：短期内规模扩张可能承压，因金融业增加值核算方式由规模向利润转变，冲量情结将有所降温。
- 息差：资产端价格压力主要来源于有效信贷需求不足和社会平均回报率下降，预计息差降幅有望收窄。
- 非息收入：中收业务预计仍承压，投资贡献预计边际减弱。
- 资产质量：地产政策优化有助于库存去化，地产风险缓解支撑资产质量改善。
投资建议
- 关注三条主线：
- 净息差具备较强韧性的优质行，如江苏银行、长沙银行、常熟银行。
- 高股息、高溢价的H股，如中信银行、重庆银行。
- 存在困境反转预期的股份制银行，如招商银行、民生银行。
经济与政策背景
- 经济：二季度经济延续弱复苏，工业企业利润增速边际下行，制造业PMI多数月份低于荣枯线，CPI维持低位。
- 货币政策：央行降准降息，优化相关房贷政策，下调OMO、LPR和MLF利率，保持流动性合理充裕。
- 地产政策：地产政策密集落地，推动库存消化，政策落地有望对地产形成托底。
- 地方化债：稳步推进化债工作，特殊再融资债券和央行应急流动性贷款支持落地，预计银行相关风险将得到有效缓解。
银行股行情
- 行情特征：银行股行情多出现在经济预期转好、货币政策或融资政策转松阶段，当前银行股的高股息和低波属性使其具有较高的配置价值。
