煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月15日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】成本端支撑乏力，货源供应预期回升，下游需求尚未摆脱淡季，港口库存窄幅波动，甲醇基本面维持偏弱态势。 【交易策略】市场缺乏利好驱动，甲醇期货走势承压，短期或考验 2400关口附近支撑。 ●PVC 【市场逻辑】PVC行业开工提升，货源供应稳中有增，而需求端形成一定拖累，社会库存消耗速度缓慢，维持高库存局面。 【交易策略】PVC期货调整尚未到位，短期走势偏弱，随着交割月临近，市场资金向01合约转移，重心或继续下探，抄底须谨慎。 ●尿素 【市场逻辑】主力9月合约主要博弈点通常是出口，但目前政策端限制。从供需来看，7月供应端逐步复产，7、8月新增产能投产量较大，下游偏淡，驱动向下，关注库存变动情况。由于国内出口下降，近期内外价差驱动边际增加。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。 【交易策略】技术上，期价仍在60均线下，主力01合约创下半年新低，关注下方1850-1880支撑。操作上，7、8月有新产能投产预期 ，高氮肥结束，但暂停出口，产业驱动向下，短期印标消息或有扰动。目前企业库存历史中低位，关注回落后企业在手订单，反弹抛空，注意产量兑现与价格走势的匹配，近期高频产量与供给预期有一定出入，注意短期供给低于市场预期。 ●烧碱 【市场逻辑】装置检修减少，随着开工恢复，烧碱供应将增加，而需求短期难有改善，基本面支撑不足。 【交易策略】市场缺乏方向性指引，烧碱期货僵持整理，短期重心在2350-2500内运行，波段参与为主。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇空单持仓前五名9 图22：甲醇多单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 跌 PVC 跌 烧碱 震荡 尿素 弱势震荡 2400 2480 5300 5600 2350 2500 1850 2000 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2455 2425 2435 389717 355887 0.00% PVC 5444 5366 5425 742880 614667 0.00% 尿素 2044 1992 2012 121768 62785 0.00% 烧碱 2423 2364 2413 115975 33381 -9.16% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2420 2115 2460 2240 日度变化 0 5 -5 0 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5280 5380 5530 日度变动 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2019 2132 2917 2160 2061 2263 2090 日度变化 7 0 0 0 -7 0 -10 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 790 880 1050 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 15 -45 22 108 变化 8 -30 -5 50 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 89.23% 82.54% 74.73% 77.13% 80.70% 环比变化 -1.40% 5.50% 1.53% -2.19% 0.00% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：隆众资讯,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 113.86 98.53 60.61 43.72 39.40 周度变化 -0.53 4.48 0.00 11.29 -0.20 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇空单持仓前五名图22：甲醇多单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 市场参与者心态依旧谨慎，国内甲醇现货市场气氛一般，沿海市场盘整运行，内地市场仍有所松动。与期货相比，甲醇现货市场转为小幅贴水状态，由于基差波动幅度有限，套利操作机会不明显。煤炭市场继续走弱，报价小幅松动。产区煤矿生产稳定，货源供应充裕，坑口库存继续增加，面临压力渐显。终端用户心态谨慎，刚需采购为主，电厂消耗库存为主，非电行业买涨不买跌。煤炭市场需求支撑不足，重心承压下行。尽管甲醇成本端处于低位，但企业仍面临一定亏损。西北主产区企业出货为主，无挺价意向，报价略有下调，内蒙古北线商谈参考2010-2060元/吨，南线商谈参考2060元/吨，华北、华中地区运行负荷下降，但西北地区开工提升，甲醇行业开工水平继续走高，生产装置整体开工为72.04%，较前期提升1.15个百分点，较去年同期提升2.39个百分点，西北地区开工为83.88%。甲醇企业库存继续上涨，接近55万吨。后期装置检修数量有限，供应端压力或增加。市场买气不足，持货商报价灵活波动，下游入市采购不积极，实际商谈偏冷清，放量难以打开。下游消费行业分化明显，传统需求开工全线回落，受到多套装置提负及开工的影响，煤（甲醇）制烯烃装置开工继续恢复，接近八成 ，较前期上升5.55个百分点。沿海地区卸货量缩减，甲醇港口库存继续回落，下降至92万吨，低于去年同期水平14.8%。 【PVC】 【重要资讯】 期货跌势不止，市场参与者信心受打击，国内PVC现货市场气氛偏弱，大部分地区报价陆续下调，低价货源较前期增加，现货成交略有好转。与期货相比，PVC现货市场处于升水状态，基差有所扩大，关注后期做空基差期现套利操作机会。上游原料电石市场盘整运行，重心暂时稳定。电石企业开工与前期持平，产量较为稳定，市场可流通货源充足，企业出货为主，出厂价大稳小动。下游PVC企业电石到货增加，待卸车数量达到高位，稳价观望为主。成本端低位徘徊，电石企业面临一定亏损的同时，PVC企业也存在生产压力。新增三套检修装置，包括甘肃银光、中谷、中泰（阜康），部分前期停车企业开工陆续恢复，检修损失量变化不大，PVC行业开工小幅回升 ，略增加至74.41%。后期仅一家企业计划检修，预计PVC损失产量继续缩减。西北主产区企业报价跟随下调，厂家保证出货为主，但市场接货意愿不多，订单量减少，可售库存增加，厂区库存维持在30万吨附近。贸易商报价普遍走低，下游入市刚需补货增加，低价放量尚可，偏高报价向下传导阻力较大。下游制品厂订单情况不佳，维持低负荷运行态势，加之高温雨季的影响，华东、华南及华北地区开工均回落。PVC出口订单近期略有增加，目前提振尚不明显。华东及华南地区社会库存继续回落，降至52.63万吨，环比缩减1.94%，依旧大幅高于去年同期水平24.69%。 【烧碱