公司2024年中报总结
一、2024年上半年业绩
- 总收入: 403.8亿元，同比减少10.6%
- 归母净利润: 12.3亿元，同比增长190.4%
- 扣非归母净利润: 11.8亿元，同比增长168.5%
- 毛利率: 11.5%，同比上升4.2个百分点
- 净利率: 3.0%，同比上升2.0个百分点
二、2024年第二季度业绩
- 收入: 210.7亿元，同比增长0.1%，环比增长9.1%
- 归母净利润: 8.5亿元，同比增长167.9%，环比增长122.8%
- 扣非归母净利润: 9.1亿元，同比增长113.4%，环比增长229.8%
- 毛利率: 13.6%，同比上升6.0个百分点，环比上升4.4个百分点
- 净利率: 3.9%，同比上升2.5个百分点，环比上升2.0个百分点
三、业务分析
- 精密零组件: 收入63.1亿元，同比增长21.2%，毛利率22.5%，同比上升1.9个百分点
- 智能声学: 收入127.9亿元，同比增长38.2%，毛利率9.8%，同比上升5.8个百分点
- 智能硬件: 收入198.5亿元，同比下降32.3%，毛利率9.2%，同比上升3.4个百分点
- 智能硬件收入下降主要是因为游戏机产品进入生命周期后期的正常降量；智能声学业务大幅增长主要得益于耳机业务稼动率提升。
四、盈利能力提升
- 公司通过整合产线和提高运营效率，盈利能力快速修复：
- 2024年第一季度毛利率/净利率分别同比上升2.2/1.4个百分点
- 2024年第二季度毛利率/净利率分别同比上升6.0/2.5个百分点，环比上升4.4/2.0个百分点
- 2024年上半年经营性现金流达到24.7亿元，同比增长17.7%
五、未来展望
- AR领域有望开启新一轮产品周期：GPT-4等多模态AI大模型推动眼镜在语音对话、导航、翻译、直播等场景的应用加速，公司已前瞻布局AR多年，并与Meta、高通等紧密合作，覆盖整机/衍射光波导/光机/声学等领域。
六、投资建议
- 预计公司2024-2026年归母净利润分别为25/35/45亿元，对应PE估值分别为28/20/16倍，维持“买入”评级。
七、风险提示
- 下游需求不及预期
- 新产品推出不及预期
- 研报使用的信息更新不及时风险
