铜铝周报：市场情绪释放，铜铝跌势减缓

投资咨询业务资格 市场情绪释放，铜铝跌势减缓 ——铜铝周报2024.08.12 证监发【2014】217号 作者：刘培洋 联系方式：0371-58620083 电子邮箱：liupy_qh@ccnew.com执业证书编号：F0290318 投资咨询编号：Z0011155 品种 主要逻辑 策略建议 风险提示 1、宏观：国内7月外贸和通胀数据好于预期，关注政策端信息；海 沪铜2409合约 外市场充分定价美联储9月份降息，警惕海外风险事件。 上方参考压力 1、国内外宏 2、基本面：从消费来看，铜价出现反弹，下游采购情绪出现明显好 位74000元/吨 观政策及经 铜 转。截至8月8日周四，全国主流地区铜库存降至33.84万吨，连续4 一线，下方参 济数据变化； 周周度去库。 考支撑位 2、国外铜矿 3、整体逻辑：宏观偏空情绪释放，市场资金有所减仓，预计铜价跌 70000元/吨一 供应因素。 势将有所减缓。 线。 品种 主要逻辑 策略建议 风险提示 电解铝 1、宏观：国内7月外贸和通胀数据好于预期，关注政策端信息；海外市场充分定价美联储9月份降息，警惕海外风险事件。2、基本面：国内电解铝运行产能逐渐企稳，供给端逐渐见顶。进入8月后，铝下游消费有企稳复苏趋势，市场静待铝社会库存拐点出现。3、整体逻辑：国内面临社会库存压力，预计铝价延续偏弱运行，关注宏观氛围变化。 沪铝2409合约上方参考压力位19400元/吨一线，下方参考支撑位18400元/吨一线。 1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、铝锭社会库存变化；3、电解铝限电限产情况。 品种 主要逻辑 策略建议 风险提示 氧化铝 1、宏观：国内7月外贸和通胀数据好于预期，关注政策端信息；海外市场充分定价美联储9月份降息，警惕海外风险事件。2、基本面：近期西南地区部分电解铝厂出于刚需入市采购现货，推动广西地区氧化铝价格小幅上涨，当前国内氧化铝现货市场供需相对平衡。3、整体逻辑：氧化铝期货维持“强现实，弱预期”，现货价格持稳情况下，近月合约价格坚挺，远月走势相对偏弱。 氧化铝2410合约上方参考压力位3900元/吨一线，下方参考支撑位3450元/吨一线。 1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、国内外铝土矿供应变化；3、氧化铝限产复产情况。 目录 Content 行情回顾 01 02 03 04 05 宏观分析铜市场分析 电解铝市场分析 氧化铝市场分析 01行情回顾 锡 沪锡 镍 沪镍 铅 沪铅 锌 沪锌 铝 氧化铝沪铝 铜 国际铜沪铜 LME LME LME LME LME LME 周度行情回顾 8.5-8.9周度累计涨跌幅统计 5% 0% -5% 数据来源：Wind 周度要闻回顾 1、海关总署数据显示，前7个月，我国进口铁矿砂7.14亿吨，增6.7%，进口均价每吨826.1元，涨5.4%；原油3.18亿吨，减 2.4%，每吨4322.3元，涨8.1%；煤2.96亿吨，增13.3%，每吨713.9元，跌14.9%；天然气7544.2万吨，增12.9%，每吨 3477.7元，跌9%；成品油2832万吨，增4.6%，每吨4387.3元，涨10.3%。此外，进口初级形状的塑料1677万吨，增1.6%，每吨1.08万元，跌1.1%；未锻轧铜及铜材320.1万吨，增5.4%，每吨6.68万元，涨9.9%。 2、外媒8月5日消息，知情人士称，中国洛阳钼业和其他矿商已申请将刚果民主共和国生产的铜注册为伦敦金属交易所(LME)合约的品牌铜。如果申请获得成功，将有大量刚果铜进入LME注册仓库。考虑到处理申请所需的时间，刚果铜最早可能在明年进入LME注册仓库。消息人士称，洛阳钼业旗下的刚果TenkeFungurume(TFM)年产能为45万吨，该公司正在测试其铜产品，以确保其符合LME的要求。需要完成大量文书工作才能满足LME标准。另一位消息人士表示，其他“刚果民主共和国原产品 牌”也在接受测试。LME发言人表示欢迎世界各地的申请。（上海金属网编译） 3、日前，国家发展改革委、国家能源局联合印发了《2024年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》，公布了各省（自治区、直辖市）2024年可再生能源电力消纳责任权重和各省（自治区、直辖市）2025年可再生能源电力消纳责任权重预期目标，明确了各省（自治区、直辖市）2024年、2025年电解铝行业绿色电力消费比例。其中，2024年、2025年云南、青海、四川3省电解铝绿色电力消费比例居全国最高，均达到70%。（发改委） 4、8月1日据外媒报道，牙买加知名的氧化铝与铝土矿生产商——贾马尔科（Jamalco），正式对外宣布，受近期飓风侵袭影响，其所在地港口设施及关键传送系统遭受重创，鉴于此，公司已紧急启用替代的运输方案，以维持运营，但此举不可避免地导致了该厂的发运量出现波动。尽管此次飓风对贾马尔科港口的破坏严重，但据初步评估，氧化铝传送带的受损情况并未直接影响到贾马尔科氧化铝厂的生产能力，该厂设计年产能高达142.5万吨，而根据世纪铝业季报显示2024年第一季度实际运行产能在114万吨左右。（阿拉丁铝产业链服务平台） 02宏观分析 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 20 15.50 15 10 7.806.80 3.60 5 0.34 1.6301.302.602.002.80 3.202.903.604.00 0 -1.90 -1.40 -3.48 -5 -10.04 -8.37-7.25-7.65-7.16-7.15-7.88-7.79-7.61 -5.21-5.65-5.80-5.88-56.2096-45.6573 661 -10-12.02 -15 -21.08 -20 -25 中国:进口金额:累计同比 中国:出口金额:累计同比 8月7日，海关总署发布外贸数据，以美元计，7月中国进出口总值5164.7亿美元，同比增长7.1%；出口3005.6亿美元，同比增长7.0%；进口2159.1亿美元，同比增长7.2%；贸易顺差846.5亿美元。前7个月，中国进出口总值3.5万亿美元，增长3.5%。其中，出口2.01万亿美元，增长4%；进口1.49万亿美元，增长2.8%；贸易顺差5180亿美元，扩大7.9%。 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 3.00 2.10 2.00 1.00 1.000.70 0.70 0.100.20 0.00-0.80 -1.00 0.00-0.30 0.10 0.00-0.20 -0.50 -0.30 -0.80 -1.40 0.100.300.300.200.50 -0.80-0.80 -1.40 -2.00 -2.50 -2.50-2.60 -2.50 -2.50 -3.00 -3.00-2.70-2.70-2.80 -3.00 -3.60 -4.00 -4.60 -4.40 -5.00 -5.40 -6.00 CPI:当月同比 PPI:全部工业品:当月同比 8月9日，国家统计局发布的数据显示，7月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.5%，涨幅比上个月扩大0.3个百分点；环比由上月下降0.2%转为上涨0.5%。国家统计局表示，7月份，消费需求持续恢复，加之部分地区高温降雨天气影响，全国CPI环比由降转涨，同比涨幅有所扩大。7月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降0.8%，环比下降0.2%，降幅均与上月相同。7月PPI环比延续跌势，主因是水泥、煤炭、钢铁等国内定价商品价格持续回落，以及海外定价的铜、铝等有色金属价格加快下行。 本周重点关注：中国7月规模以上工业增加值、零售、房地产投资、失业率等经济数据，70城房价，社融和人民币贷款数据，美国7月CPI和PPI，欧元区、英国、日本等二季度GDP，特朗普接受马斯克采访，以色列恢复加沙停火谈判。 03铜市场分析 90,000 85,000 80,000 75,000 70,000 65,000 2023-08 60,000 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 2024-08 2024-06 -600 90,000 85,000 80,000 75,000 70,000 65,000 2023-08 60,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 2024-08 2024-06 4,000 2024-04 2024-02 2023-12 2023-10 中国:升贴水:电解铜(1#)中国:长江有色市场:平均价:铜:1# 2024-04 2024-02 2023-12 2023-10 精废铜价差中国:长江有色市场:平均价:铜:1#佛山:价格:废铜:1#光亮铜线 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 2023-08 7,000 4,000 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 现货:中国铜冶炼厂:粗炼费(TC) LME铜 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 2024-07 2024-05 2024-03 2024-01 2023-11 2023-09 2023-07 2024-08 2024-06 -3,000 2024-04 2024-02 2023-12 2023-10 进口利润LME3个月铜 90,000 85,000 80,000 75,000 70,000 65,000 2024-02 2023-12 2023-10 2023-08 60,000 1,500 1,000 500 0 -500 2024-08 2024-06 -1,000 85,000 80,000 75,000 70,000 65,000 60,000 55,000 2023-08 50,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 2024-08 2024-06 2024-04 -2,000 2024-04 2024-02 2023-12 2023-10 沪铜（连续-连三）期货收盘价(连续):阴极铜期货收盘价(连三):阴极铜 国际铜（连续-连三）期货收盘价(连续):国际铜期货收盘价(连三):国际铜 90,000 85,000 80,000 75,000 70,000 65,000 60,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 80,000 60,000 75,000 50,000 70,000 40,000 65,000 30,000 60,000 20,000 55,000 10,000 50,000 0 库存期货:国际铜 期货收盘价(连续):国际铜 2024-08 2024-06 2024-04 2024-02 2023-12 2023-10 2023-08 2024-08 2024-06 2024-04 2024-02 2023-12 2023-10 2023-08 55,0000 库存期货:阴极铜期货收盘价(连续):阴极铜 5.50 5.00 4.50 4.00 3.5