纯碱玻璃周报

投资咨询业务资格 纯碱玻璃周报——2024.08.12 证监发【2014】217号 中原期货研究所：化工组 作者：刘培洋研究助理：申文 执业证书编号：F0290318执业证书编号：F03117458 投资咨询编号：Z00111550371-58620081 liupy_qh@ccnew.comshenwen_qh@ccnew.com 01周度观点汇总 1.1纯碱周度观点——关注8月份装置检修兑现情况 品种 主要逻辑 策略建议 风险提示 纯碱 1.供应 装置开工率89.23%（-1.40%），氨碱法89.35%（环比-1.34%），联碱法86.51%（-5.01%)；周产量74.38万吨（-1.17万吨），轻碱产量30.97万吨（+0.33万吨），重碱产量43.41万吨（-1.50万吨）。 2.需求 纯碱表需67.47万吨（+0.80万吨），轻碱表需28.38万吨（+1.15万吨），重碱表需39.09万吨 （-0.35万吨）。 3.库存 企业库存114.39万吨（+6.91万吨），轻碱60.18万吨（+2.59万吨），重碱54.21万吨（+4.32万吨）。 4.核心逻辑 本周纯碱现货价格延续偏弱运行，企业待发订单窄幅增加。纯碱周度产量环比由升转降，但同比仍处高位水平，在高供应压力下碱厂库存延续累库趋势。从装置检修计划来看，8-9月部分碱厂装置检修或将带来阶段性的供应减量。需求端，浮法玻璃及光伏玻璃冷修产线增多，纯碱下游需求延续偏弱态势。短期来看，纯碱供需偏弱格局未改，期价延续弱势运行，建议谨慎操作，后续关注8月份装置检修及玻璃旺季预期兑现情况。 短期纯碱期价或延续震荡偏弱运行。 关注装置检修以及进出口情况。 3 1.2玻璃周度观点——库存环比小幅去化，关注旺季预期兑现情况 品种 主要逻辑 策略建议 风险提示 玻璃 1.供应 浮法日熔量16.91万吨，比1日-0.35%，国内玻璃生产线共计301条，其中在产249条，冷 修停产52条。光伏日熔10.94万吨,环比-1.17%，同比+21.34%。 2.库存 全国浮法玻璃样本企业总库存6735.6万重箱，环比-173.4万重箱，环比-2.51%，同比 +61.78%。折库存天数28.7天，较上期-0.8天。 3.需求 截至20240731，玻璃深加工企业订单天数9.7天，环比-3%，同比-43.9%。 4.核心逻辑 本周国内浮法玻璃现货市场价格延续下行趋势，全国周均价1432元/吨，环比-6.73元/吨本周浮法玻璃日熔量环比小幅下降，生产企业利润持续走低，关注利润亏损情况下的产线冷修动态。需求端，中下游进行适量补货，带动玻璃企业库存环比有所下降，但高库存对价格仍有一定压制。下游深加工订单未见明显改善，终端需求仍然偏弱。短期来看，玻璃供需压力仍存，后续主要关注玻璃产线冷修及金九银十旺季预期兑现情况，期价或弱势震荡运行为主。 短期玻璃期价或延续弱势震荡运行。 产线冷修，宏观政策。 3 02品种详情分解 重碱市场价（元/吨） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022024-01-02 华北 华东 华南 华中 西南 轻碱市场价（元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022024-01-02 华北 华东 华南 华中 2.1行情回顾-现货价格 重碱与轻碱价差（元/吨） 800 600 400 200 0 -200 -400 2019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022024-01-02 华北地区 华中地区 国内纯碱现货价格偏弱运行，企业新单成交情况一般，待发订单窄幅增加。 数据来源：钢联中原期货 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 4月2日 4月15日 4月28日 5月11日 5月24日 6月6日 6月19日 7月2日 7月15日 7月28日 8月10日 8月23日 9月5日 9月18日 10月1日 10月14日 10月27日 11月9日 11月22日 12月5日 12月18日 12月31日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 4月2日 4月16日 4月29日 5月15日 5月28日 6月10日 6月23日 7月6日 7月19日 8月1日 8月14日 8月27日 9月9日 9月22日 10月5日 10月18日 10月31日 11月13日 11月26日 12月9日 12月22日 2.1行情回顾-基差 纯碱基差-沙河地区 玻璃基差-沙河地区 1000 2000 800 1500 600 1000 400 500 200 0 0 -200 -500 -400 -1000 -600 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 纯碱主力合约价格震荡偏弱运行，基差窄幅波动。玻璃期价持续下行，基差走强。 数据来源：钢联中原期货 纯碱-玻璃主力合约价差 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2020-01-02 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2021-01-02 2022-01-022023-01-02 2024-01-02 价差 纯碱 玻璃 1月21日 2月2日 2月15日 2月27日 3月10日 3月22日 4月3日 4月16日 4月28日 5月13日 5月25日 6月6日 6月18日 6月30日 7月12日 7月24日 8月5日 8月17日 8月29日 9月10日 9月22日 10月4日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 1月25日 2月7日 2月20日 3月4日 3月17日 3月30日 4月13日 4月26日 5月12日 5月25日 6月7日 6月20日 7月3日 7月16日 7月29日 8月11日 8月24日 9月6日 9月19日 10月2日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 2.1行情回顾-价差 纯碱9-1价差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2021年 2022年 2023年 2024年 玻璃9-1价差 800 纯碱9-1价差持续走弱； 玻璃9-1价差震荡偏弱； 玻璃-纯碱套利价差变化有限。 600 400 200 0 -200 -400 -600 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：钢联 中原期货 1月4日 1月18日 1月31日 2月11日 2月24日 3月9日 3月21日 4月2日 4月15日 4月28日 5月12日 5月25日 6月6日 6月18日 7月2日 7月15日 7月28日 8月10日 8月22日 9月3日 9月16日 9月29日 10月19日 11月3日 11月18日 12月3日 12月21日 1月4日 1月18日 1月31日 2月11日 2月24日 3月9日 3月21日 4月2日 4月15日 4月28日 5月12日 5月25日 6月6日 6月18日 7月2日 7月15日 7月28日 8月10日 8月22日 9月3日 9月16日 9月29日 10月19日 11月3日 11月18日 12月3日 12月21日 1月4日 1月18日 1月31日 2月11日 2月24日 3月9日 3月21日 4月2日 4月15日 4月28日 5月12日 5月25日 6月6日 6月18日 7月2日 7月15日 7月28日 8月10日 8月22日 9月3日 9月16日 9月29日 10月19日 11月3日 11月18日 12月3日 12月21日 2.2基本面-供应 重碱周产量(万吨) 纯碱周产量(万吨) 50 45 40 35 30 25 20 15 80 75 70 65 60 55 50 45 40 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 轻碱周产量(万吨) 34 32 30 28 26 24 22 20 纯碱产量74.38万吨，环比减少1.17万吨。轻质碱 产量30.97万吨，环比增加0.33万吨。重质碱产量43.41万吨，环比减少1.50万吨，部分企业装置存检修计划，供应预计将有所减量。 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：钢联中原期货 1月4日 1月18日 1月31日 2月11日 2月24日 3月9日 3月21日 4月2日 4月15日 4月28日 5月12日 5月25日 6月6日 6月18日 7月2日 7月15日 7月28日 8月10日 8月22日 9月3日 9月16日 9月29日 10月19日 11月3日 11月18日 12月3日 12月21日 1月4日 1月18日 1月31日 2月11日 2月24日 3月9日 3月21日 4月2日 4月15日 4月28日 5月12日 5月25日 6月6日 6月18日 7月2日 7月15日 7月28日 8月10日 8月22日 9月3日 9月16日 9月29日 10月19日 11月3日 11月18日 12月3日 12月21日 1月4日 1月18日 1月31日 2月11日 2月24日 3月9日 3月21日 4月2日 4月15日 4月28日 5月12日 5月25日 6月6日 6月18日 7月2日 7月15日 7月28日 8月10日 8月22日 9月3日 9月16日 9月29日 10月19日 11月3日 11月18日 12月3日 12月21日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月24日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月7日 7月20日 8月2日 8月15日 8月28日 9月10日 9月23日 10月6日 10月19日 11月1日 11月14日 11月27日 12月10日 12月23日 2.3基本面-库存 轻碱库存(万吨) 纯碱厂内库存(万吨) 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 重碱库存(万吨) 纯碱仓单数量合计（张） 120 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 100 80 60 40 20 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：钢联 中原期货 1月4日 1月18日 1月31日 2月11日 2月24日 3月9日 3月21日 4月2日 4月15日 4月28日 5月12日 5月25日 6月6日 6月18日 7月2日 7月15日 7月28日 8月10日 8月22日 9月3日 9月16日 9月29日 10月19日 11月3日 11月18日 12月3日 12月21日 1月4日 1月18日 1月31日 2月11日 2月24日 3月9日 3月21日 4月2日 4月15日 4月28日 5月12日 5月25日 6月6日 6月18日 7月2日 7月15日 7月28日 8月10日 8月22日 9月3日 9月16日 9月29日 10月19日 11月3日 11月18日