纯碱玻璃周报：地产政策叠加基本面影响，玻璃纯碱盘面继续冲高

地产政策叠加基本面影响，玻璃纯碱盘面继续冲高 纯碱玻璃周报2024年5月26日 姓名：刘田莉 从业资格号：F03091763 交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 房地产数据累计同比（%） 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 新开工面积 施工面积 销售面积 竣工面积 进口 2024-042024-03 供应商配送时间 新出口订单 主要原材料购进价格 采购量 从业人员 出厂价格 35 原材料库存 45 产成品库存 中国PMI（%） 制造业PMI 生产经营活动预期65生产 在手订单55新订单 CPI:环比 CPI:当月同比 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 中国CPI（%） 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 2023-08 2023-12 2024-04 国内CPI、PPI、PMI走势及房地产数据 数据来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 截止到5月17日，纯碱-玻璃盘面价差665元/吨，现货价差571元/吨 纯碱-玻璃主力合约价差（元/吨） 重质碱-玻璃现货价差（元/吨） 3,500 3500 3,000 3000 2,500 2500 2,000 2000 1,500 1500 1,000 1000 纯碱主力收盘价 玻璃主力收盘价 沙河重质碱 沙河玻璃 纯碱-玻璃盘面历史价差（元/吨） 重质碱-玻璃现货历史价差（元/吨） 2000 2000 1500 1500 1000 1000 500 500 0 0 -500 -500 -1000 -1000 -1500 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 检修导致供给下滑，纯碱盘面易涨难跌 基本面情况供给 本周纯碱有装置新加入检修，个别装置不稳定，整体开工率及产量下滑明显。下周个别企业检修结束，预计开工率及产量窄幅增加。但装置不稳定仍会为供给带来不确定性。 需求 下游浮法玻璃复产1条产线，光伏玻璃无新增变动，对纯碱的刚需走强。纯碱轻质碱需求表现稳定，低价成交积极，高价抵触心态重。临近月底，下游刚需补库预期，投机需求下降。 库存 截止到2024年5月23日，国内纯碱厂家总库存85.27万吨，较周一减少1.35万吨，跌幅1.56%。其中，轻质纯碱37.50万吨，环比增加0.55万吨，重质纯碱47.77万吨，环比减少1.90万吨。企业订单兑现，发货顺畅，库存呈现下降趋势，库存集中度依旧较高。 逻辑分析：本周纯碱期货价格大幅走强后高位震荡。盘面走强一方面是供给端下滑明显，本周有装置开始检修，叠加个别装置运行不稳定，导致开工率下滑明显，检修季的供给仍有不确定性。另一方面房地产带来的利好仍在延续，台海演习使得市场情绪继续升温，或将带动纯碱盘面继续走强。随着前期光伏点火产线陆续投产，刚需有增加预期。碱厂受订单支撑，库存呈现下降趋势，且库存集中度依旧较高。短期来看，纯碱基本面无明显利空驱动，盘面易涨难跌。策略推荐：可考虑多单继续持有风险提示：供给出现预期外的扰动，宏观情绪影响 1-1 1-19 2-6 4 01合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 05合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020 2021 2022 2023 2024 09合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020 2021 2022 2023 2024 主力合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2020 2021 2022 2023 2024 9-1合约价差 2000 1500 1000 500 0 -500 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-19 2-6 2-24 3-14 4-1 4-19 5-7 5-25 6-12 6-30 7-18 8-5 8-23 9-10 9-28 10-16 11-3 11-21 12-9 12-27 1-1 1-19 2-6 2-24 3-14 4-1 4-19 5-7 5-25 6-12 6-30 7-18 8-5 8-23 9-10 9-28 10-16 11-3 11-21 12-9 12-27 本周纯碱主力合约继续强势上行，创今年新高。截止到5月24日，2409合约收盘价为2250元/吨。 1-1 1-21 2-10 3-2 3-22 4-11 5-1 5-21 6-10 6-30 7-20 8-9 8-29 9-18 10-8 10-28 11-17 12-7 12-27 4-16 4-24 5-2 5-10 5-18 5-26 6-3 6-11 6-19 6-27 7-5 7-13 7-21 7-29 8-6 8-14 8-22 8-30 9-7 截止到5月24日，纯碱9-1价差为152元/吨。 4000 3500 3000 2500 2000 1500 沙河 青海 华东 华南 华北 西南 华中 东北 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 纯碱轻质碱市场价纯碱重质碱市场价 华中轻重碱价差 800 600 400 200 0 -200 2020 2021 2022 2023 2024 本周碱厂报价上调。截止到5月24日，纯碱华北地区重质碱价格为2300元/吨，轻质碱价格2200元/吨，沙河重质碱2250元/吨。 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 截止到5月24日，华中轻重碱价差为100元/吨 纯碱基差走势 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 基差：期现共振上行，纯碱基差仍偏弱 纯碱01合约基差 纯碱05合约基差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 沙河-主力合 约基差 纯碱09合约基差 2000 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 生产企业 检修时间 结束时间 检修天数 损失量 河南骏化 2024/5/3 2024/5/5 2 2424 江苏实联 2024/5/6 2024/6/5 30 3333 河南骏化 2024/5/7 2024/5/9 2 2424 银根化工 2024/5/8 待定 2000 河南骏化 2024/5/11 2024/5/13 2 1700 青海发投 2024/5/15 2024/5/20 5 3939 桐柏海晶 2024/5/18 2024/5/25 7 300 山东海化 2024/5/21 2024/6/4 14 5400 重庆湘渝 计划5月15日减量2-3成，约5天 唐山三友 检修推迟待定（原计划5月份氯碱检修，纯碱产量或小幅影响） 唐山三友 计划6月份纯碱检修，约4-5天，具体以实际为准 供给：5月纯碱装置检修情况 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11