煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月14日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】成本端大稳小动，甲醇装置后期检修计划不多，而需求仍处于淡季，随着到港船货增多，港口库存或继续累积。 【交易策略】基本面驱动不足，甲醇期价震荡整理运行，短期重心在2400-2500区间内波动。 ●PVC 【市场逻辑】PVC成本端偏弱，后期装置检修计划不多，供应呈现增加态势，而需求持续低迷，社会库存消化速度缓慢。 【交易策略】市场延续高库存局面，PVC期价尚未企稳，短期重心仍存在下探可能，01合约关注5600关口附近支撑。 ●尿素 【市场逻辑】主力9月合约主要博弈点通常是出口，但目前政策端限制。从供需来看，7月供应端逐步复产，7、8月新增产能投产量较大，下游偏淡，驱动向下，关注库存变动情况。由于国内出口下降，近期内外价差驱动边际增加。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。 【交易策略】技术上，期价仍在60均线下，短期跌破上周低点，关 注下方1980-2000支撑。操作上，7、8月有新产能投产预期，高氮 肥结束，但暂停出口，产业驱动向下，短期印标消息或有扰动。目前企业库存历史中低位，关注回落后企业在手订单，反弹抛空，注意产量兑现与价格走势的匹配，近期高频产量与供给预期有一定出入，注意短期供给低于市场预期。 ●烧碱 【市场逻辑】烧碱供应端支撑有限，停车装置将陆续恢复运行，需求略显平淡，基本面或有所转弱。 【交易策略】市场缺乏方向性指引，烧碱期货僵持整理，短期重心继续盘整，或反复考验2350附近支撑。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 震荡 PVC 跌 烧碱 震荡 尿素 震荡 2400 2480 5350 5600 2350 2500 1900 2200 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2458 2407 2450 590083 407398 0.00% PVC 5503 5384 5395 669608 707904 0.00% 尿素 2078 2049 2062 77845 85149 0.00% 烧碱 2425 2373 2400 110987 36748 -8.46% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2420 2115 2460 2240 日度变化 0 5 -5 0 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5307 5405 5577 日度变动 10 -19 0 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2011 2132 2917 2160 2072 2263 2100 日度变化 -1 3 0 0 -21 8 -10 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 790 880 1050 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 2 10 22 58 变化 -5 64 -5 -5 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 89.23% 82.54% 74.73% 79.32% 80.70% 环比变化 -1.40% 5.50% 1.53% -0.48% 0.00% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 113.86 94.05 60.61 32.43 39.40 周度变化 -0.53 -7.32 0.00 0.56 -0.20 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 市场参与者心态尚可，国内甲醇现货市场气氛平稳，大部分地区报价稳中有升，现货交投气氛略有好转。与期货相比，甲醇现货市场处于小幅升水状态，基差波动幅度不大，暂无明显套利操作机会。上游煤炭市场僵持整理，报价与前期持平。主流煤炭生产稳定，货源供应充裕，但市场煤出货不畅，坑口库存增加，矿方无挺价意向 。下游用户买涨不买跌，入市采购不积极。电厂日耗虽然提升，但基本消耗库存为主，采购需求有限。业者信心不足，煤炭市场偏弱运行，成本端支撑乏力。西北主产区企业报价小幅上涨，内蒙古北线商谈参考2025-2060元/吨，南线商谈参考2060元/吨。甲醇企业库存继续增加，接近55万吨，厂家目前积极出货为主。西北、华北地区生产装置提升运行负荷提升，甲醇行业开工水平回到七成以上，整体开工率为70.89%，较前期提升6.90个百分点 ，较去年同期上涨2.36个百分点，西北地区开工为78.78%。后期停车装置恢复重启较多，甲醇产量有望回升。下游市场刚需采购有所增加，成交重心变动不大，部分低价小幅放量。新疆、内蒙一体化装置以及华东地区MTO企业提升负荷，宁夏地区MTO企业开车，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工低位回升，上涨至74.35%，较前期上涨8.83个百分点，对甲醇刚需消耗将有所好转。传统需求行业延续不温不火态势，甲醛、醋酸开工下滑较为明显。沿海地区到港卸货量缩减，加之提货量增加，甲醇港口库存继续回落，下降至93.8万吨，低于去年同期水平10.07% 。 【PVC】 【重要资讯】 期货弱势未改，市场参与者信心偏弱，国内PVC现货市场气氛不佳，大部分地区报价松动为主，低价货源充斥市场，实际成交较前期略好转。与期货相比，PVC现货市场维持升水状态，基差不断扩大，后期可考虑做空基差套利。上游原料电石市场弱势松动，区域走势分化，乌海、石嘴山地区出厂价下跌50元/吨。电石货源供应稳定，大部分开工维稳，加之存在配套电石外销，企业出货压力增加，降价让利为主。下游PVC企业电石到货情况改善，待卸车数量增加。电石市场供需关系偏弱，成本端表现疲弱，但PVC企业仍面临一定生产压力。西北主产区企业保证出货为主，报价顺势跟跌，但接单情况仍不佳，可售库存增加，加之厂家发货节奏放缓，产区库存超过30万吨。新增内蒙君正、陕西北元两家检修企业，尽管存在因亏损降负荷现象，但部分前期停车装置开工陆续恢复，PVC行业开工水平小幅回升，达到74.20%，环比提升1.63个百分点。后期有四家企业计划检修，预计PVC开工窄幅波动，对货源供应影响不大。正值高温淡季，下游制品厂开工降至低位，对PVC刚需消耗缩减。下游制品订单不佳，导致企业生产积极性不高。近期，PVC出口订单一般，外需同样疲弱。贸易商报价多数走低，下游阶段性刚需补货提升。华东及华南地区社