集智转债：全自动平衡机领域领跑者

转债基本信息

• **集智转债（123245.SZ）**于2024年8月14日开始网上申购，总发行规模为2.55亿元，募集资金净额用于集智智能装备研发及产业化基地建设项目及电机智能制造生产线扩产项目。
• 债底估值为73.36元，YTM为3.31%，债底保护一般。
• 转换平价为100.1元，平价溢价率为-0.13%。
• 转股期为2025年2月20日至2030年8月13日。
• 条款中规中矩，总股本稀释率为11.76%。

投资申购建议

• 上市首日价格预测：128.20~142.32元，中签率0.0012%。
• 转股溢价率预测：35%左右。
• 建议：积极申购。
• 原股东优先配售比例预测：67.05%。

正股基本面分析

• 公司简介：杭州集智机电股份有限公司是国内唯一一家主营全自动平衡机产品的A股上市企业，专注于全自动平衡机的研发、设计、生产和销售。
• 市场地位：产品已进入博世、法雷奥、美的等国内外知名企业，广泛应用于多个行业电器制造领域。
• 财务数据：
  • 2019-2023年营收复合增速为11.27%，2023年营收2.55亿元，同比增长7.60%。
  • 2019-2023年归母净利润复合增速为11.93%，2023年实现归母净利润0.33亿元，同比增长76.38%。
  • 主营业务收入占营业收入的比例均在88%以上。
  • 销售净利率和毛利率维稳，销售费用率浮动，财务费用率下降，管理费用率维稳。
• 公司亮点：
  • 掌握全自动平衡机核心技术，拥有32项发明专利和63项实用新型专利。
  • 产品已进入离合器、飞轮、刹车盘、涡轮增压器等汽车回转零部件制造领域。
  • 荣获浙江省级高新技术企业、浙江省级软件企业等荣誉。

风险提示

• 申购至上市阶段正股波动风险。
• 上市时点不确定所带来的机会成本。
• 违约风险。
• 转股溢价率主动压缩风险。