金盘科技（688676.SH）2024年半年报点评
一、总体业绩概览
- 2024H1：公司实现营业收入29.16亿元，同比增长0.79%；归母净利润2.22亿元，同比增长16.43%；扣非归母净利润2.12亿元，同比增长13.28%。
- 2024Q2：公司实现营业收入16.11亿元，同比增长0.94%，环比增长23.50%；归母净利润1.28亿元，同比增长23.02%，环比增长35.06%；扣非归母净利润1.11亿元，同比下降2.01%，环比增长9.52%。
二、收入结构分析
- 海外市场：2024H1海外收入7.91亿元，同比增长48.53%，受益于全球新能源行业和AI人工智能的蓬勃发展。
- 国内非新能源领域：内销收入21.10亿元，同比下降10.02%，其中重要基础设施销售收入同比增长104.69%，发电及供电销售收入同比增长67.41%，新基建销售收入同比增长83.38%。
三、盈利能力分析
- 毛利率：2024H1销售毛利率为23.36%，同比增长1.60个百分点；2024Q2毛利率为21.71%，环比下降3.68个百分点，主要受折旧增加和原材料成本上升等因素影响。
- 净利率：2024H1销售净利率为7.55%，同比增长0.95个百分点；2024Q2净利率为7.87%，环比增长0.71个百分点。
四、在手订单及未来发展
- 在手订单：截至2024H1末，公司国内外在手订单共计65.62亿元（不含税），同比增长29.88%，其中海外订单28.49亿元，同比增长180.16%。
- 未来展望：公司计划扩大墨西哥产能，并在墨西哥及美国布局全线产品产能扩产。此外，欧洲已布局波兰工厂和销售及售后服务总部，预计2024Q4产能落地，有望推动海外订单持续高增。
- 数字化与AI赋能：公司数字化制造优势显著，2024年上半年签订数字化整体解决方案订单4.76亿元（不含税）。同时，公司启动人工智能垂类专业大模型项目，以进一步提升管理效率和生产效率。
- 产品研发：公司正研发海上风电漂浮式机舱内置干式变压器和110/120kV等级定制化液浸式变压器，积极拓展“海上+海外”新市场。
五、盈利预测与评级
- 盈利预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.51/10.27/15.58亿元，对应PE分别为25.9/16.4/10.8倍。
- 评级：维持“增持”评级。
财务指标（2022A至2026E）
- 营业收入：2024-2026年预计分别为7,916/10,221/13,016亿元，同比增长18.7%/29.1%/27.3%。
- 归母净利润：2024-2026年预计分别为651/1,027/1,558亿元，同比增长29.1%/57.7%/51.7%。
- EPS：2024-2026年预计分别为1.43/2.25/3.41元/股。
- P/E：2024-2026年预计分别为25.9/16.4/10.8倍。
- P/B：2024-2026年预计分别为4.7/3.8/2.8倍。
结论
金盘科技通过深耕海外市场和加大国内非新能源领域的布局，实现了收入的稳步增长。随着公司在手订单的持续增长和数字化、AI技术的应用，公司有望在未来继续保持良好的盈利水平和市场竞争力。
