公司点评：7月销量受交付节奏影响波动，政策加码带来公交内需弹性

公司2024年7月产销情况及市场动态

一、2024年7月产销数据

• 整体销量：实现客车销量3,355辆，同比减少9%，环比减少29%。
• 细分车型销量：
  • 大/中/轻客车销量分别为1,993辆、870辆和492辆，同比变化分别为-4%、-27%和+22%。
  • 中大客销量合计2,863辆，同比减少13%，环比减少31%。

二、海外市场表现

• 受交付节奏影响，销量出现回落，但全年出口增长趋势不变。
• 近期成功向蒙古国交付600辆公交车，实现了对该市场的首次突破。

三、“以旧换新”补贴政策

• 政策细节：交通运输部和财政部于7月31日发布《新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》。
• 补贴标准：
  • 支持车龄8年及以上的城市公交车更新和新能源城市公交车辆动力电池更换。
  • 每辆车平均补贴6万元，其中更新新能源城市公交车补贴8万元，更换动力电池补贴4.2万元。
• 补贴期限：申请截止日期为2025年1月20日。

四、市场影响及公司受益

• 市场需求：截至2024年7月，国内车龄在8年以上的新能源公交车保有量约为11.5万辆，预计可带来约1.4万辆的更新需求。
• 政策效果：预计2024年下半年公交更新需求弹性超过60%，全年公交车销量有望达到4万辆，同比增长81%。
• 公司受益：作为行业龙头，公司有望显著受益于国内公交需求的恢复，业绩增长潜力大。

五、财务预测与估值

• 盈利预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为32亿元、39亿元和47亿元。
• 估值：当前市值对应的PE分别为15倍、12倍和10倍。
• 评级：维持“买入”评级。

六、风险提示

• 政策落地不及预期。
• 行业需求不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 原材料价格波动。
• 汇率及海运费波动。