能源 ， 通货膨胀和市场力量 ： 法国的过度通行

No2023-16-10月 工作文件 能源、通货膨胀和市场力量：法国的超额直通 AxelleArquié&MalteThie 亮点 我们fi首次估计fiRM级加价，应用DeLoecker等人(2012)在法语上的方法制造业fi均方根资产负债表数据，并在部门层面对其进行汇总。 然后，我们研究生产者价格指数(PPI)对现货能源价格变化的响应，具体取决于部门内的平均市场力量。 我们表明，在竞争力最低的部门，fi均方根通过了高达115%的能源冲击。 2023年10月26日更新 CEPII工作文件能源、fi和市场力量：法国的过度通过 Abstract 我们探讨了在法国制造业中，生产者价格在严重的事件中如何随市场力量而变化 能源价格上涨（2020年1月至2022年12月）。我们的工作提供了微观层面的经验证据支持fiRMS的市场力量在解释fi化方面的作用。在法国制造业firms上使用丰富的数据集 资产负债表，我们fi首先在fiRM级别估计加价，并在部门级别对其进行汇总。然后，我们研究生产者价格指数(PPI)对现货能源价格变化的反应，取决于平均市场 行业内的力量。我们表明，在加价较高的行业中，价格上涨相对较多：最少竞争行业，fi均方根通过了超过115%的能源冲击，这意味着更多的过度通过超过15个百分点。此外，我们更详细地分析了结果背后可能存在的机制： 我们排除了定价行为可能由“流动性缓冲动机”驱动的可能性，这意味着定价并非基于确保流动性储备的需求。我们认为过度的传递对消费者是有害的。 关键词 在fi中，加价。 JEL E31,F4,L11. 工作文件 ©CEPII，巴黎，2023 年 勘探中心国际信息 20,Eégur大街 TSA10726 75334巴黎Cedex07 contact@cepii.fr www.cepii.fr-@CEPII_Paris 联系人：presse@cepii.fr CEPII工作文件 为国际研究做出贡献经济学 CEPII(中心展望) etd'InformationsInternationales)isa 法国研究所致力于生产独立、政策导向的经济研究有助于理解 国际经济环境和 贸易政策领域的挑战， 竞争力，宏观经济学，国际金融与增长。 EDITORIAldIRECtoR: AntoInEBouët VISUAldESIGN和PRoduCtion: lAuREBoIVIn ISSN2970-491X2023年10月 要订阅 CEPII通讯: www.cepii.fr/KeepInformed 保留所有权利。表达的意见在本出版物中的是 作者（S）。 1Introduction After年oflow在fi中，高收入国家have面对a快速增加in价格levels 自the开始of2021.In十月2022,theEuroareaon平均值记录ayear-on- year在fi中rateof10.6%.AsofMarch2023,在fi中has仍然存在high,达到6.9%. Thereare各种电位原因forthe价格远足that开始在the大流行。瓶颈in全球值链条,链接toCovid-19政策in中国,haveput压力on the供应side(SantacreuandLaBelle,2022另一个电位原因is链接toCovid-19 限制whichhave移位需求awayfrom服务and朝向制造商品, 沿着withthe不完美响应of供应,while,fortheUS,fiscal软件包havealsobeen 指出outasa来源of在fi中（布兰查德and伯南克,2023然而,in欧洲,themost显著讨论原因relatestothe增加in能源价格followingthe warin乌克兰。Rising紧张局势between俄罗斯andthe欧洲接头have减少供应of自然gaswhichhas增加能源价格。 最近,问题havearisen关于theroleoffirms’行为inthe传输ofthe能源shock.Thereis安装证据forthe贡献ofProfitsto在fi中atthe骨料水平。最近报告bytheIMF（汉森etal.,2023theOECD(andtheECB(建议thata相当大的partof增加价格canbe归因 to较大Profitsinthe私人部门。Theroleoffirms’定价策略hasfirstbeen 指出outbyWeberandWasner(who考虑增加ProfitsofUS工业 部门在theperiodthat开始withthe发作期oftheCovid-19大流行and分析赚取callsofmajorUSfirms.They点outthe重要性of竞争性结构in 在fi中动态。They合理化他们的fi编码asa不同的电位offirmstoset 价格取决于on他们的市场功率。他们的结果are确证byBräuningetal. (whofindthatmore集中US工业已显示a25%更高的直通 than其他工业,建议that竞争动力学playa显著fi不能roleinthe 传输of冲击into价格,thus在fi中使用在fi中。 For法国,thecountrywe分析inthispaper,Lafrogne-Joussieretal.(use □RM级datato评估the直通ofa价格休克onboth中间进口and 能源。Theyshowthatthe直通was重要的是不同的whenlooking单独 at中间进口andat能源:only30%of价格增加in中间输入 were通过onto价格,while直通ratesfor能源were周围100%.The作者 also分析a电位异质性withrespectto直通取决于onfirms’size, 然而findingnodifierence:firmsare异质in他们的暴露butnotin他们的响应toacostshock.1Fontagnéetal.(分析the调整of法语firmsto 能源冲击overtheperiod1996-2019,alsofinding大直通rates,可能even 超过100%ofthe初始costshock. Ourpapermakestwomain捐款tothe文献on直通following 能源cost震荡。Wefirst贡献by显示that,followingan能源价格hike,final价格增加相对morein部门inwhichfirmshavea更高的市场功率。Inthe至少竞争性部门，firmson平均值pass通过over115%ofthe能源shock.2Asecond贡献liesinour分析ofa可能机制:we丢弃the可能性 that部门with更高的市场功率are增加价格相对moreasameansto 光滑Profits下不确定性。部门thatare期待更大冲击inthe未来 couldamassthe必要的流动资金in订单toface这些冲击,whichwould逆the 长期运行福利implicationsof当代价格远足。Wefindthatsucha预防措施节省机制is不太可能tobedrivingour结果:更高的直通ratesin部门 with更高的市场功率不能beexplainedbythe囤积of流动资金in订单toinsure 反对未来震荡。Asa后果，the超额直通weidentifyis很可能tobe 福利减少for消费者。 比较toLafrogne-Joussieretal.(andFontagnéetal.(we分析the 1The作者警告thatthis可能beduetoalackofidentifi阳离子电源,as他们的datais受限 tothe最大firmsina给定product市场。 2Thisis一致withPlessandvanBenthem(whichshowthat下some条件pass- 通过canserveasatestto检测市场功率。While下完美竞争andwhen供应 is向上倾斜and需求向下倾斜，直通should范围between0and100%,理论预测that直通can超过100%下不完美竞争andwhen需求issušciently 凸。 反应of法语制造价格to能源价格冲击atthe部门水平。We constructashift-share措施of暴露tocost冲击,使用the能源价格astheshift元素,普通toall部门，andthe能源用法ratesper部门asthe共享元素。3Further,employmentthe方法论介绍byDeLoeckerandWarzynski(we 估计fiRM级标记基于onConfi凭证微观层面dataof法语firms’平衡床单。We骨料fiRM级标记atthe行业层面to获得a部门指标 of平均值市场功率。 Wethenfirst回归能源成本冲击onto生产者价格指数(PPI).Whilesim-ple回归建议a直通between40and100%,an相互作用with骨料 标记揭示相当大的异质性。Wefindthatfor工业thathave更高的 销售加权平均值标记(andthatare,thus,chargedbylowercompetition),the反应of价格tothe能源休克was显著fihigher:the至少竞争性 部门passonmorethanthe能源价格增加,withan超额直通ofover15百分比点,i.e.an增加in价格not保证byarisein能源价格。因此，notonlyare工业difi暴露tothe能源震惊,but他们的反应toa给定 变更in能源价格变化取决于onthe部门levelof市场功率。Oneshould notethatduetodata问题,这些结果shouldbeseenasalower绑定。Wethenruleoutthe可能性that结果are简单地说dueto负期望关于未来冲击(on 需求,investment费用or能源prices),whichcouldhaveleadto动力学驱动bya 流动资金bur夫er基本原理in订单toface未来震荡。 总的来说,we解释our结果as指示that在fi中was重要的是在fi中使用 bythedifierential直通ratesof部门withless竞争,and因此assup- 移植证据fortheviewthat最近在fi中was显著fi在fi中使用bythe定价 功率offirms.4Our结果建议thatfirmsinless竞争性部门wereabletopass 3We保留thefollowing类型of能源:coal,电力,自然gasand重oil,asexplainedin 小节2.2 4Westudythe影响on生产者价格andnot消费者价格。To评估the总体影响on 消费者,the整个供应链条shouldbe考虑。In特别the定价行为of零售商需要tobe采取into帐户,asthey可能要么放大在fi中or阻尼itby部分屏蔽消费者fromPPI增加。 通过a显著fi更高的共享ofthecost休克onto价格。直觉上,thiscouldbethecase因为firmswere寻找to屏蔽他们的Profit边距from减少。Whilefirmsinmore竞争性部门were强迫to增加他们的价格显著filessandthus 减少他们的Profit边距,firmsinless竞争性工业used他们的市场功率 to增加他们的价格morethanthe初始能源休克wouldhave有保证，领导 towhatwecoin“超额通过”。Such直通rates上面100%建议that Profit寻求byfirmshasco