能源 ， 通货膨胀和市场力量 ： 法国的过度通行

No 2023 - 16 - 10月 能源、通货膨胀和市场力量：法国的超额直通 Axelle Arqui é & MalteThie 亮点 我们fi首次估计fiRM级加价，应用De Loecker等人(2012)在法语上的方法制造业fi均方根资产负债表数据，并在部门层面对其进行汇总。 然后，我们研究生产者价格指数(PPI)对现货能源价格变化的响应，具体取决于部门内的平均市场力量。 我们表明，在竞争力最低的部门，fi均方根通过了高达115%的能源冲击。 2023年10月26日更新 Abstract 我们探讨了在法国制造业中，生产者价格在严重的事件中如何随市场力量而变化能源价格上涨（2020年1月至2022年12月）。我们的工作提供了微观层面的经验证据支持fiRMS的市场力量在解释fi化方面的作用。在法国制造业firms上使用丰富的数据集资产负债表，我们fi首先在fiRM级别估计加价，并在部门级别对其进行汇总。然后，我们研究生产者价格指数(PPI)对现货能源价格变化的反应，取决于平均市场行业内的力量。我们表明，在加价较高的行业中，价格上涨相对较多：最少竞争行业，fi均方根通过了超过115%的能源冲击，这意味着更多的过度通过超过15个百分点。此外，我们更详细地分析了结果背后可能存在的机制：我们排除了定价行为可能由“流动性缓冲动机”驱动的可能性，这意味着定价并非基于确保流动性储备的需求。我们认为过度的传递对消费者是有害的。 关键词 在fi中，加价。 JEL E31, F4, L11. 工作文件 CEPII工作文件为国际研究做出贡献经济学 EDITORIAldIRECtoR:AntoInEBouët © CEPII，巴黎，2023年勘探中心国际信息20, E é gur大街TSA 1072675334巴黎Cedex 07 VISUAl dESIGN和PRoduCtion:lAuREBoIVIn CEPII (中心展望)et d 'Informations Internationales) is a法国研究所致力于生产独立、政策导向的经济研究有助于理解国际经济环境和贸易政策领域的挑战，竞争力，宏观经济学，国际金融与增长。 1Introduction After年oflow在fi中，高收入国家have面对a快速增加in价格levels自the开始of2021.In十月2022,theEuroareaon平均值记录ayear - on -year在fi中rateof10.6%.AsofMarch2023,在fi中has仍然存在high,达到6.9%.Thereare各种电位原因forthe价格远足that开始在the大流行。瓶颈in全球值链条,链接toCovid - 19政策in中国,haveput压力onthe供应side(SantacreuandLaBelle,2022另一个电位原因is链接toCovid - 19限制whichhave移位需求awayfrom服务and朝向制造商品,沿着withthe不完美响应of供应,while,fortheUS,fiscal软件包havealsobeen指出outasa来源of在fi中（布兰查德and伯南克,2023然而,in欧洲,themost显著讨论原因relatestothe增加in能源价格followingthewarin乌克兰。Rising紧张局势between俄罗斯andthe欧洲接头have减少供应of自然gaswhichhas增加能源价格。 最近,问题havearisen关于theroleoffirms’行为inthe传输ofthe能源shock.Thereis安装证据forthe贡献ofProfitsto在fi中atthe骨料水平。最近报告bytheIMF（汉森etal.,2023 theOECD(andtheECB(建议thata相当大的partof增加价格canbe归因to较大Profitsinthe私人部门。The roleoffirms’定价策略hasfirstbeen指出outbyWeberandWasner(who考虑增加ProfitsofUS工业部门在theperiodthat开始withthe发作期oftheCovid - 19大流行and分析赚取callsofmajorUSfirms.They点outthe重要性of竞争性结构in在fi中动态。They合理化他们的fi编码asa不同的电位offirmstoset价格取决于on他们的市场功率。他们的结果are确证byBr ä uningetal.(whofindthatmore集中US工业已显示a25%更高的直通than其他工业,建议that竞争动力学playa显著fi不能roleinthe传输of冲击into价格,thus在fi中使用在fi中。 For法国,the country we分析in this paper,Lafrogne - Joussier et al.(use fiRM级datato评估the直通ofa价格休克onboth中间进口and能源。Theyshowthatthe直通was重要的是不同的whenlooking单独at中间进口andat能源:only30%of价格增加in中间输入were通过onto价格,while直通ratesfor能源were周围100%.The作者also分析a电位异质性withrespectto直通取决于onfirms’size,然而findingnodifierence:firms are异质in他们的暴露but notin他们的响应toacostshock.1Fontagn éetal.(分析the调整of法语firmsto能源冲击overtheperiod1996-2019,alsofinding大直通rates,可能even超过100%ofthe初始costshock. Ourpaper makes two main捐款to the文献on直通following能源cost震荡。Wefirst贡献by显示that,followingan能源价格hike,final价格增加相对morein部门inwhichfirmshavea更高的市场功率。Inthe至少竞争性部门，firmson平均值pass通过over115%ofthe能源shock.2 Asecond贡献liesinour分析ofa可能机制:we丢弃the可能性that部门with更高的市场功率are增加价格相对moreasameansto光滑Profits下不确定性。部门thatare期待更大冲击inthe未来couldamassthe必要的流动资金in订单toface这些冲击,whichwould逆the长期运行福利implicationsof当代价格远足。Wefindthatsucha预防措施节省机制is不太可能tobedrivingour结果:更高的直通ratesin部门with更高的市场功率不能beexplainedbythe囤积of流动资金in订单toinsure反对未来震荡。Asa后果，the超额直通weidentifyis很可能tobe福利减少for消费者。 比较toLafrogne - Joussieretal.(andFontagn éetal.(we分析the 反应of法语制造价格to能源价格冲击atthe部门水平。Weconstructashift - share措施of暴露tocost冲击,使用the能源价格astheshift元素,普通toall部门，andthe能源用法ratesper部门asthe共享元素。3Further,employmentthe方法论介绍byDeLoeckerandWarzynski(we估计fiRM级标记基于onConfi凭证微观层面dataof法语firms’平衡床单。We骨料fiRM级标记atthe行业层面to获得a部门指标of平均值市场功率。 Wethenfirst回归能源成本冲击onto生产者价格指数(PPI).Whilesim-ple回归建议a直通between40and100%,an相互作用with骨料标记揭示相当大的异质性。Wefindthatfor工业thathave更高的销售加权平均值标记(andthatare,thus,chargedbylowercompetition),the反应of价格to the能源休克was显著fi higher:the至少竞争性部门passonmorethanthe能源价格增加,withan超额直通ofover15百分比点,i.e.an增加in价格not保证byarisein能源价格。因此，notonlyare工业difi暴露tothe能源震惊,but他们的反应toa给定变更in能源价格变化取决于onthe部门levelof市场功率。Oneshouldnotethatduetodata问题,这些结果shouldbeseenasalower绑定。Wethenruleoutthe可能性that结果are简单地说dueto负期望关于未来冲击(on需求,investment费用or能源prices),whichcouldhaveleadto动力学驱动bya流动资金bur夫er基本原理in订单toface未来震荡。 总的来说,we解释our结果as指示that在fi中was重要的是在fi中使用bythedifierential直通ratesof部门withless竞争,and因此assup-移植证据fortheviewthat最近在fi中was显著fi在fi中使用bythe定价功率offirms.4Our结果建议thatfirmsinless竞争性部门wereabletopass 通过a显著fi更高的共享ofthecost休克onto价格。直觉上,thiscouldbethecase因为firmswere寻找to屏蔽他们的Profit边距from减少。Whilefirmsinmore竞争性部门were强迫to增加他们的价格显著filessandthus减少他们的Profit边距,firmsinless竞争性工业used他们的市场功率to增加他们的价格morethanthe初始能源休克wouldhave有保证，领导towhatwecoin“超额通过”。Such直通rates上面100%建议thatProfit寻求byfirmshascontributedto在fi中overthe最近periodof大能源价格增加。 重要的是,ourfi编码arein对比with标准模型thatwould预测thatfirmswith更高的标记should吸收a更高的共享of能源价格变异by减少他们的标记in订单togain市场股份-涵盖both模型with寡头垄断竞争(Atkesonand伯斯坦,2008and模型with垄断竞争and非CES需求(Mr á zov áand Neary,2017 These结果are not in line with其他经验结果oncost直通要么。For实例,Amitietal.(findthat,followinga货币折旧(which增加边缘费用)，比利时人firms’自有成本弹性of价格is周围0.6.Theyfinda大异质性between大and小firms,with小firmshavinga直通关闭to1.他们的结果建议that大firms吸收someofthe正cost冲击in订单togain市场股份by减少他们的加价。然而,这些理论性and经验论文fall短of解释the最近动力学ofhigh在fi中。 Therestofthepaperis有组织的asfollows:节2描述thedataweuseand他们的治疗；节3介绍the方法论已实施to分析thedata;节4介绍the结果on异质直通费率