七问近年外资与公募变化

近3年外资持股规模减少约8000亿元，主要由于股价调整，整体仍流入约1300亿元。北向资金持股市值较2021年高点减少约8300亿元，主要归因于自2021年12月以来下跌34%，但近3年内仍净流入1287亿元。基金持股规模减少约2万亿元，与外资类似主要受价格影响。

近3年外资主要流入新能源、TMT、基金重仓股，其中约40%流入主动偏股型基金重仓前100个股。超配视角下，近3年主要加仓新能源链、TMT。电新取代食饮成为第一大重仓行业，银行、电子占比分别提升3pct、1pct。近1年外资加仓方向为AI中的半导体、算力，红利中的电力、银行。

报告重点分析了外资持仓结构变化、流入流出方向、以及公募基金的配置变化。外资持仓结构上，电新取代食饮成为第一大重仓行业，银行、电子占比提升。公募基金逐步重视港股，增配出海、TMT，减配周期、金融。宁德时代成为公募第一大重仓股。

当前市场判断外资和公募受股价调整影响规模有所收缩，但整体仍呈现净流入趋势。外资近3年主要流向新能源、TMT等成长赛道，公募基金则增配港股和科创。美元走强导致近1年外资流出约1400亿元，主要为主动型外资全球资产配置调整。

报告提示美元走强可能导致外资流出压力，主动型外资全球资产配置调整带来不确定性。公募基金重仓方向下跌对持仓规模产生影响，需关注市场波动对资金流动的影响。新能源、TMT等赛道虽受青睐，但需警惕行业集中度提升带来的波动风险。