戈碧迦：2024年中报点评：行业地位稳固、盈利能力增强

核心观点与关键数据

• 事件概述：戈碧迦发布2024年中报，期内营收3.22亿元，同比下降13.2%，主要受重要客户重庆鑫景订单减少影响；扣非归母净利润0.48亿元，同比增长2.6%，毛利率提升6.7个百分点至33.2%。公司宣布每10股分红1元，共发放1412.5万元。
• 业绩下滑原因：纳米微晶玻璃产品出货量下降54.65%，对销售收入影响显著。
• 应对措施：公司积极推动自主微晶玻璃产品研发，推进终端客户认证工作，不局限于单一客户，提升竞争力。
• 行业前景：光学玻璃赛道广阔，下游应用创新推动技术提升，多领域融合拓展应用领域，新兴应用如车载、FSD、激光雷达等将进一步刺激需求。

财务表现与预测

• 关键财务数据：
  • 2023年归母净利润104亿元，同比增长127.37%。
  • 2024年预计营收7.25亿元，归母净利润94亿元。
• 财务预测：
  • 2024-2026年营收预测分别为7.25/8.17/9.09亿元，归母净利润分别为94/117/139亿元。
  • 对应2024-2026年PE分别为18.25/14.70/12.37倍。
• 财务指标：
  • 2023年ROIC 14.49%，ROE 15.30%。
  • 预计2024-2026年ROIC分别为10.00%/9.95%/10.55%，ROE分别为9.91%/10.96%/11.52%。

研究结论与评级

• 投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级，看好公司长远发展，预计未来业绩有望回暖。
• 风险提示：市场竞争风险、主要客户集中风险、汇率波动风险、新增产能消化风险。