全球糖市纵览

全球糖市纵览（2024/8/13） 华金期货研究院 糖市信息汇总 市场焦点 基本面信息 巴西：24/25压榨期 双周数据进度：累计甘蔗压榨、糖产量、制糖比均同期最高值；榨季产量预估：按产糖量及历年榨季进度，预估中南部地区产糖量将高于4300万吨，后期关注天气；出口：7月出口再创同期新高，出口均价延续回落。 印度：生长季 产量：ISMA根据最新气象提出24/25榨季产糖量3330万吨；出口：基于产量及高库存、高结余，再度有呼声要求政府放松出口。 国内：产销进度 产销：国内食糖市场处于纯销糖期，传统夏季消费旺季来临，累计销糖率82.82%，工业库存低位；生产：根据泛糖对广西各主产区调研，近年广西降雨充沛利于甘蔗生长，整体涨势良好；进口：1-6月进口较少，据不完全统计（船期初步测算），7-9月预计进口量在200万吨左右。 价格信息 巴西：ICE-乙醇折糖价差缩小至3.14美分附近，制糖优势减弱；ICE：净多持仓减少，并仍处近年同期低位进口利润：近周进口利润有所回升，达到平衡点附近；国内市场：近期基差相对平稳，月间差价走窄，仓单较往年同期低位。 观点 宏观及整体商品市场情绪对糖价施压一定压力，近周糖价下行，但白糖基本面无明显变化，市场等待巴西7月下半月产量数据，有机构预计产量下降，若实现可对白糖提供正向支撑。关注点：巴西双周数据、国内进口进度（三季度到港）、天气影响。 全球：食糖供需与榨季分布（更新至USDA5/23） 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 全球食糖供需及可供出口量（万吨） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 24/25E 0 全球食糖主产国产量趋势（万吨） 0 16/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/25E 全球食糖产量全球食糖消费量全球食糖期末库存全球食糖可供�口量 巴西印度欧盟泰国中国美国巴基斯坦俄罗斯 24/25榨季预期： StoneX在近期发布的报告称，尽管亚洲糖产量增加，但由于巴西今年甘蔗产糖率低，制糖比下降，产量大幅减少，预计2024/25榨季全球糖市供应过剩量将从5月预计的251万吨下调130万吨至121万吨；预计巴西中南部2024/25榨季甘蔗压榨量为6.022亿吨，产糖量为4050万吨。 巴西（双周压榨）：累计甘蔗压榨、糖产量、制糖比均同期最高值 400 19/20 300 200 19/20 21/22 23/24 20/21 22/23 24/25 100 22/23 23/24 24/25 0 -100 巴西中南部甘蔗累计压榨量（亿吨） 7 6 5 4 3 2 1 4/16 5/1 5/16 6/1 6/16 7/1 7/16 8/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 0 巴西中南部双周产糖量（万吨） 4000 20/21 3500 21/22 3000 4500 2500 2000 1500 1000 500 0 巴西中南部累计产糖量（万吨） 19/20 21/22 23/24 20/21 22/23 24/25 60% 巴西中南部双周制糖比 巴西甘蔗压榨情况（至2024/7/16，榨季累计） 4/16 5/1 5/16 6/1 6/16 7/1 7/16 8/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 19/20 21/22 23/24 20/21 22/23 24/25 50% 40% 30% 20% 10% 4/16 5/1 5/16 6/1 6/16 7/1 7/16 8/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 0% 巴西（出口）：7月出口再度超历年同期，出口进价下滑 400 巴西食糖按月度出口（万吨） 4000 巴西食糖按榨季累计出口（万吨） 17/18 20/21 23/24 18/19 21/22 24/25 19/20 22/23 3003000 2002000 100 17/1818/1919/20 20/2121/2222/23 1000 023/2424/250 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 1000 800 等待装糖量（万吨，左轴） 等待船只数量（只，右轴） 600 400 200 0 160 140 120 100 80 60 40 20 0 巴西食糖出口均价（元/吨）巴西港口情况 550 500 450 400 350 300 250 20020/2121/2222/2323/2424/25 23/1 23/2 23/3 23/4 23/5 23/6 23/7 23/8 23/9 23/10 23/11 23/12 24/1 24/2 24/3 24/4 24/5 24/6 24/7 24/8 150 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 数据口径：巴西农业部、巴西外贸局；制图：华金期货 巴西乙醇情况：糖醇价差缩小，糖生产优势转弱 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 巴西中南部乙醇累计产量（万立方米） 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 24/25 350 300 250 200 150 4/16 5/1 5/16 6/1 6/16 7/1 7/16 8/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 100 中南部乙醇月度销售情况（万立方米） 19/2020/2121/2222/2323/2424/25 4/16 5/1 5/16 6/1 6/16 7/1 7/16 8/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 巴西乙醇折糖价及ICE收盘价 1200 1000 800 600 400 200 0 双周乙醇库存（万立方米） 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 24/25 30ICE-乙醇折糖价巴西水合乙醇折糖价（美分/磅）ICE糖连续合约收盘价（美分/磅）25 20 15 10 5 0 -5 -10 巴西食糖供需平衡表 4554 4205 4400 3545 3805 3030 3597 3215 2595 2820 1928 5000 4000 3000 2000 1000 0 巴西食糖供需平衡表（万吨） 糖产量消费量出口量期末库存(右轴) 90 80 70 345060 50 40 30 20 10 0 19/2020/2121/2222/2323/2424/25E 7月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4317万吨，较去年同期降幅11.07%；甘蔗ATR为143.27kg/吨，制糖比为49.88%；产乙醇21.26亿升，较去年同期降幅6.28%；产糖量为293.9万吨，较去年同期的325.5吨减少31.6万吨，同比降幅达9.70%。 2024/25榨季截至7月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为28157.9万吨，较去年同期增幅达8.71%；甘蔗ATR为130.58kg/吨， ，累计制糖比为48.92%；累计产乙醇131.41亿升，较去年同期的增加9.73%；累计产糖量为1714万吨，较去年同期的1552.9万吨增加161.1万吨，同比增幅达10.37%。 印度市场：23/24榨季结束 印度糖厂开榨数量（家）印度双周累计糖产量（万吨） 600 500 400 300 200 100 0 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2018/192019/202020/212021/222022/232023/24 印度食糖月度出口（万吨） 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2018/192019/202020/212021/222022/232023/24 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 ISMA：根据2024年6月下旬获得的卫星图像，印度甘蔗总种植面积约为561万公顷，印度2024/25榨季前景较好，预计印度2024/25榨季糖产量约为3330万吨。 18/1919/2020/2121/2222/2323/24 印度食糖供需平衡表：新年度关注天气 印度食糖供需平衡表（万吨） 4000 3500 3376 产糖量消费量出口量期末库存 36883700 34003450 3000 2700 2800 25002000150010005000 19/20 20/21 21/22 22/23E 23/24 24/25E 3200 2890 2900 3000 3100 外媒信息：印度联邦部长JayantChaudhary要求中央政府允许出口200万吨糖。主要依据为：ISMA提出24/25榨季3330万吨糖产量，加上截至10月1日的900万吨初始库存，以及印度糖总供应量在4230万吨，远高于国内2900万吨的需求，并形成大量盈余。 基于当前糖价低位，相关咨询机构提出印度出口的最佳时机可能在2025年二季度。 泰国食糖产量（当前非压榨期） 泰国双周累计糖产量（万吨）泰国榨季产糖量（万吨，%） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 12/1512/311/151/312/152/283/153/314/154/30 1600 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 877 -20% 14/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121//2222/2323/24E 产量同比变动（右轴） 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 预计泰国24/25榨季产糖量增加。 泰国食糖出口：5月出口45万吨，榨季内累计出口281.96万吨，同比降40% 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 泰国出口—原糖（万吨）泰国出口—食糖（万吨） 140 120 100 80 60 40 20 0 泰国出口—精炼糖（万吨） 60 50 40 30 20 10 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月18/1919/2020/21 18/1919/2020/2118/1919/2020/2121/2222/2323/24 300 250 200 150 21/2222/2323/24 泰糖