全球糖市纵览

全球糖市纵览（2023/10/24） 华金期货研究院 Content 目录 一、全球糖市供需与各主产国榨季分布 二、主产国：巴西、印度、泰国等食糖供需 三、国际糖市：ICE、持仓、进口进度与进口利润 10000 2500 8000 2000 6000 1500 4000 1000 20000 500 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24E 0 全球食糖供需及可供出口量（万吨） 20000 4500 18000 4000 16000 3500 1400012000 3000 11/12 全球食糖初期库存全球食糖期末库存全球食糖产量全球食糖消费量全球食糖可供�口量 全球食糖主产国产量趋势（万吨） 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24E 巴西印度欧盟泰国中国美国巴基斯坦俄罗斯 产糖国 巴西 开榨-收榨时间 食糖生产销售年度 当前市场关注焦点 中南部：为4月-11月 4月初至翌年3月末 产量增加，压榨进展顺利；港口拥堵无缓解 印度 11月至翌年9月 10月初至翌年9月末 无限期延长糖出口限制政策；预计下月新糖将上市 泰国 12月至翌年4月 10月初至翌年9月末 由于干旱问题，预计23/24榨季产量减少 欧盟 7月至翌年1月 8月初至翌年7月末 产量有小幅上调 美国 10月初至翌年4月 10月初至翌年9月末 产量调低；期末库存大幅调降 中国 甜菜：10月至翌年3月；蔗糖：11月至翌年4月 10月初至翌年9月末 数据来源&制图：USDA、中糖协、华金期货 巴西中南部甘蔗累计压榨量（亿吨） 巴西中南部双周产糖量（万吨） 巴西中南部累计产糖量（万吨） 巴西甘蔗压榨情况（截至2023/10/1） 市场预计巴西23/24榨季产量增加： 截至9月底，巴西中南部地区甘蔗累计入榨量为4.93亿吨，同比增幅14.24%；产糖3261.5万吨，同比增幅23.77%；累计制糖比为49.54% ，较去年同期增4.08%； Datagro：预计2023/24榨季巴西中南部地区甘蔗压榨量为6.245亿吨 ，制糖比为48.6%，产糖量达4030万吨;糖企在糖价高企的背景下进行投资扩建，预计巴西的制糖产能将提升200万吨。 数据来源&制图：UNICA、华金期货 据巴西航运机构Williams数据，截至10月18日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为142艘，此前一周为128艘。港口等待装运的食糖数量为707.62万吨，此前一周为600.16万吨；港口拥堵状仍无明显改善。 巴西10月前三周出口糖210.04万吨，日均出口量为15万吨，较去年10月全月的日均出口量16.65万吨减少10%。 巴西食糖按月度出口（万吨） 巴西食糖出口均价（元/吨） 数据来源&制图：巴西农业部、巴西外贸局、华金期货 巴西食糖按榨季累计出口（万吨） 巴西中南部乙醇累计产量（万立方米） 中南部乙醇月度销售情况（万立方米） 双周乙醇库存（万立方米） 巴西乙醇出厂价、折糖价及ICE收盘价 数据来源&制图：巴西农业部、华金期货 有机构表示：多雨天气可能会阻碍巴西2023/24榨季的甘蔗的加工，预计将有约2500~3000万吨甘蔗留在田里等待下一榨季收割 ；预计2024/25榨季巴西中南部地区甘蔗压榨量为6.2亿吨，制糖比为51.8%，产糖量达4260万吨。 巴西正面临创纪录的大豆、玉米和糖等货物的运输压力，南部港口的降雨量开始增加；船运机构Williams表示，桑托斯主要糖出口码头CLI的等待时间10月中下旬增加至33天，9月为17天。 由于卡车和集装箱供应紧张，运输出现延误，而船只的装货等待时间也大幅增加，这给贸易商带来了额外成本。 巴西食糖供需平衡表（万吨） 数据来源&制图：USDA、泛糖、华金期货 印度糖厂开榨数量（家）印度双周累计糖产量（万吨） 数据来源&制图：ISMA、泛糖、华金期货 10月19日，印度政府决定无限期延长糖出口限制措施，并将其列入限制类，意味着只有在获得食品部许可的情况下才允许出口； 印度食糖月度出口（万吨） 印度食品部部长表示：因2023/24榨季甘蔗产量数据要到明年6月份才能揭晓，在此之前不太可能允许出口。截至10月1日的印度食糖出口量为570万吨，12月15日前印度有足够数量的糖满足国内需求。 2023/24榨季甘蔗压榨生产工作在一些地区已经开始，下月新糖将上市。 印度食品部长近日表示，截至10月1日，该国食糖库存为570万吨； 印度马邦首席部长EknathShinde批准从11月1日开始2023/24榨季的甘蔗压榨生产工作；据悉，今年可供压榨的甘蔗总面积为 140.7万公顷，预计糖产量为885.8万吨。 数据来源&制图：ISMA、泛糖、华金期货 印度食糖供需平衡表（万吨） 泰国双周累计糖产量（万吨）泰国榨季产糖量（万吨，%） 泰国22/23榨季收榨，预计糖产量1104万吨。 据美国农业部近日发布的预测，因干旱影响了甘蔗产量，预计泰国2023/24榨季糖产量将较上榨季减少15%至940万吨；食糖出口量为320万吨。 数据来源&制图：泛糖、华金期货 泰国出口—原糖（万吨）泰国出口—食糖（万吨）泰国出口—精炼糖（万吨） 泰国食糖出口与出口均价（万吨、美元/吨） 数据来源&制图：泛糖、华金期货 泰国食糖供需平衡表（万吨） 泰国22/23榨季基本收榨，预计糖产量1104万吨。 降雨仍是泰国新年度生产最关注问题，由于干旱问题，市场机构预计新榨季产量减少。 数据来源&制图：泛糖、华金期货 欧盟食糖供需平衡表（万吨） 期初库存 产量 消费量 进口量 出口量 期末库存 产量变化 17/18 223.8 2093.8 1860 134.1 392 199.7 -11% 18/19 199.7 1675 1700 237 241 126 -37% 19/20 126 1704 1700 223 146 208 65% 20/21 208 1522 1670 180 128 111 -47% 21/22 111 1650 1700 200 122 138 24% 22/23E 138 1490 1700 300 91 137 -1% 23/24E 137 1548 1700 270 91 144 5% 欧盟委员会将2023/24榨季白糖产量的预期从9月底预计的1550万吨上调至1560万吨，较去年产量高出7.0%。主要原因包括甜菜种植面积增加、单产上扬以及含糖量上升等；同时，还将出口预测从此前预期的70万吨上调至75万吨，较上一年度增长近40%；进口预测维持在190万吨不变，较2022/23榨季下降逾20%，但高于五年平均水平。 美国农业部预测：预计欧盟27国23/24榨季甜菜糖产量为1540万吨；消费量为1700万吨；食糖进口量将从上榨季的300万吨降至270万吨。 数据来源&制图：泛糖、华金期货 美国食糖供需平衡表（千吨） 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 22/23Est 23/24Proj. Sep 23/24Proj. Oct 期初库存 2054 1876 2008 1783 1618 1705 1820 2159 1977↓ 产量 8969 9293 8999 8149 9233 9157 9261 8981 8969↓ 甜菜糖 5103 5279 4939 4351 5092 5155 5168 5223 5151 蔗糖 3866 4014 4060 3798 4141 4002 4094 3759 3817 进口量 3244 3277 3070 4165 3221 3646 3738 3264 3277↑ 出口量 95 170 35 61 49 29 45 35 35 消费 12391 12438 12294 12479 12367 12688 12660 12690 12665↓ 期末库存 1876 2008 1783 1618 1705 1820 2159 1714 1557↓ 库消比 15.1 16.1 14.5 13 13.8 14.3 17.1 13.5 12.3↓ 数据来源&制图：USDA、华金期货 伦敦白糖、ICE原糖与价差 CFTC：基金净多持仓CFTC：商业净多持仓 数据来源&制图：WIND、华金期货 我国月度进口（万吨） 累计月度进口进度（万吨） 年度进口情况 月度进口与单价 数据来源&制图：海关总署、泛糖、华金期货 巴西进口糖成本估算 泰国进口糖成本估算 巴西配额外进口糖利润（即期盘面价格） 泰国配额外进口糖利润（即期盘面价格） 数据来源&制图：WIND、泛糖、华金期货 免责声明 本报告仅供本公司客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 联系我们 研究员：马园园执业资格证号：F3051431/Z0013833 华金期货有限公司 经营范围：商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货投资咨询地址：天津市和平区五大道街南京路183号世纪都会商厦办公楼22层电话：400-995-5889 网站：www.huajinqh.com