24Q2点评：归母净利润超预期，加速拓展海外市场

分众传媒2024年第二季度业绩超出了市场预期，实现了收入和净利润的双增长。以下为关键要点：

主要观点：

1. 财务表现：2024年上半财年，分众传媒实现总收入59.67亿人民币，同比增长8.17%，实现归母净利润24.93亿人民币，同比增长11.74%。第二季度，公司收入达到32.38亿人民币，同比增长10.0%，归母净利润14.53亿人民币，同比增长12.6%。

2. 市场需求：2024年上半年，户外广告市场总体回暖，CTR数据显示，整体广告市场同比增长2.7%，其中电梯LCD广告投放量增长22.9%，电梯海报增长16.8%，而影院视频广告投放量下降4.5%。

3. 市场布局：公司持续加强国内市场尤其是下沉市场的布局，截至7月底，电梯电视媒体点位数118.1万台，同比增长25.11%，境外点位数15.6万台，同比增长30.00%。电梯海报媒体点位数195.2万台，同比增长3.94%，境外点位数1.9万台，同比增长216.67%。

4. 合作与战略：公司正在与美团探索合作模式，旨在通过线上线下的营销渠道合作，提高在低线城市的渗透率。

投资建议：

• 收入预测：预计2024年至2026年的营业收入分别为130.08亿、141.56亿、150.94亿人民币。
• 净利润预测：对应的归母净利润分别为51.63亿、56.60亿、60.37亿人民币。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示：

• 宏观经济持续承压的风险。
• 广告需求恢复低于预期的风险。
• 行业竞争加剧的风险。

重要财务指标概览：

• 收入与净利润：收入与净利润分别呈现稳定增长趋势。
• 利润率：毛利率与净利率保持相对稳定。
• ROE与EPS：股东权益回报率和每股收益呈现出逐年上升的趋势。

结论：

分众传媒通过加强国内市场尤其是下沉市场的布局，以及积极开拓境外市场，实现了业绩的稳健增长。与美团的合作预示着公司将进一步优化营销策略，提升品牌在低线城市的影响力。基于稳健的增长预期和积极的市场策略，维持“买入”评级。然而，宏观经济环境、广告需求波动以及激烈的市场竞争仍需密切关注。