公司简评报告：Q2营收稳健增长，净利率略有承压

根据所提供的文字内容，对盐津铺子（002847）的公司研究进行了以下总结：

报告概览

• 公司业绩：盐津铺子在2024年上半年实现了稳定的收入增长，营业总收入为24.59亿元人民币，同比增长29.84%，归母净利润为3.19亿元人民币，同比增长30.00%。第二季度，营业收入为12.36亿元人民币，同比增长23.44%，归母净利润为1.60亿元人民币，同比增长19.11%。

• 产品线表现：

  • 辣卤魔芋、蛋类零食、深海零食、薯类零食、果干坚果、蒟蒻布丁等产品线均表现出色，其中蒟蒻布丁、蛋类零食和果干坚果的增速位于前列。
  • 辣卤魔芋类核心产品增长显著，新品牌“蛋皇”与山姆会员店的合作效果显著，公司新品研发能力强，未来增长潜力充足。

• 销售渠道：

  • 直营商超渠道有所下滑，主要原因是渠道战略调整所致。经销渠道增长，得益于与零食量贩店的深度合作。电商渠道增长最快，公司持续优化线上新媒体渠道，推出线上爆款，加强与传统电商的合作。
  • 电商渠道占比持续提升，预计未来占比将进一步增加。

• 成本与费用：2024年上半年毛利率略有下降，主要受产品结构和渠道结构调整的影响。销售费用和管理费用率同比上涨，但预计随着渠道改革，销售费用率有望下降。

• 财务状况：公司财务状况健康，资产负债率为43.17%，市净率为6.49倍。净利润稳定增长，有助于支撑股价。

• 投资建议：考虑到公司业绩稳健增长，多品类加速扩张以及渠道持续深耕的潜力，预测2024-2026年的净利润分别为6.68亿、8.70亿和10.71亿人民币，对应当前股价的PE分别为15X、12X和10X，维持“买入”评级。

• 风险提示：原材料价格波动、新产品推广风险、食品安全风险。

结论

盐津铺子在2024年上半年实现了良好的业绩增长，多品类扩张和渠道优化策略为其带来了持续的收入和利润增长。特别是辣卤魔芋和蛋类零食等核心产品的增长，以及新品牌的成功推出，显示了公司强大的产品开发能力和市场适应能力。电商渠道的快速增长和渠道结构的优化，预示着公司未来增长的潜力。尽管面临原材料成本波动等潜在风险，但通过持续的产品创新和渠道拓展，盐津铺子有望保持其业绩的稳健增长，值得投资者关注。