福建低空、港数闽算，新质名城、聚力创新

大名城公司深度研究报告

公司概况与战略转型

• 大名城是一家以房地产开发为主营业务的公司，其业务涉及住宅地产、商业地产、工业地产和旅游地产等多个领域。自成立以来，公司已成功拓展至多个城市，并开发了多个高品质项目。

• 转型布局：2024年起，大名城开始多元化发展，涉足低空经济和算力业务。通过与航发公司、中航金城、福建大数据产投、商筹科技等合作伙伴的合作，公司计划在福建布局低空经济和算力业务。

低空经济与算力业务

• 低空经济：大名城与航发公司、中航金城合作，计划在福州新区投资建设低空城际智慧枢纽机场，旨在构建从低空经济的全产业链业务。公司有望在福建多地建设低空枢纽机场，掌握低空运营的核心竞争力。

• 算力业务：“港数闽算”项目由大名城与福建大数据产投、商筹科技合作启动，旨在利用福建省的成本优势和政策优势，为香港提供高效算力服务，项目盈利能力强，为低空业务提供现金流支持。

主营业务表现与财务状况

• 业绩表现：受地产景气度影响，公司业绩波动较大。2023年，公司实现营收116.95亿元，同比增长58.88%，归母净利润2.23亿元，同比增长29.98%。

• 财务优化：公司资产负债率持续降低，至2023年末为49%，经营性现金流连续三年为正，显示财务状况逐渐优化。截至2024年8月，公司在手项目主要分布在华东地区，项目质量较高。

投资评级与风险提示

• 盈利预测：基于公司转型与新业务的潜力，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为2.09亿、1.61亿、1.45亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

• 风险提示：转型进度、低空产业政策力度、AI应用发展等不确定性可能影响公司业绩。

结论

大名城通过多元化的战略转型，从传统的房地产开发向低空经济和算力业务拓展，展现了公司对未来市场趋势的敏锐洞察和积极应对。通过与行业巨头的合作，大名城在福建地区建立了竞争优势，特别是在低空经济和算力业务上显示出强大的潜力。随着业务模式的创新和财务状况的优化，公司有望在未来获得更为稳定和可持续的增长。然而，转型过程中的挑战和不确定性也需重点关注，包括政策环境、市场竞争和技术发展等因素。