偏空因素主导，原油震荡偏弱

核心观点：偏空因素主导原油震荡偏弱。日本央行意外加息引发全球资本套息交易减弱，蝴蝶效应扩散导致海外金融市场波动率显著回升。与此同时，美国非农就业数据表现惨淡诱发“衰退交易”席卷原油期货市场。在宏观因子转空的背景下，原油供需结构也维持弱势，利空因素扰动效应凸显，引发本周国内外原油期货价格呈现震荡偏弱的走势。

关键数据：

• 国内胜利油田产出原油现货报价在76.19美元/桶，折合人民币报价在544.5元/桶，周环比大幅下跌23.2元/桶。
• 美国WTI原油期货价格自77.29美元/桶一度下探至71.67美元/桶。
• 布伦特原油期货价格自80.46美元/桶一度回落至75.05美元/桶。
• 国内原油期货2410合约自590.7元/桶弱势下行至538元/桶。
• 2024年1-6月OPEC原油总产量同比下降6.92%，OPEC+原油总产量较去年年底也有明显回落，均值水平下降约197.6万桶/日。
• 2024年6月OPEC所有13个成员国原油产量为2656.6万桶/日，月环比小幅减少6.3万桶，较去年同期下滑163.4万桶。
• 2024年8月2日，美国石油活跃钻井平台数量增加至482座，周环比小幅增加0座，较去年底回落47座。美国原油日均产量1340万桶，周环比小幅增加10万桶/日，同比增加100万桶/日。
• 截至2024年8月2日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.05154亿桶，比前一周末降299万桶；美国商业原油库存量为4.29321亿桶，比前一周末降373万桶。

研究结论： 当前宏观偏空氛围趋浓，潜在风险依然存在，同时原油供需结构改善有限，产业因子偏弱。不过中东地缘动乱局势可能存在进一步升级的风险，这将限制油价进一步回落。经历短期油价大幅回落以后，宏观风险或得到释放，但企稳反弹缺乏动力，预计后市国内外原油期货价格继续下探空间或有限，维持震荡偏弱的走势。