橡胶甲醇原油：偏空因素主导 能化震荡偏弱
投资咨询业务资格：证监 专业研究·创造价值 2023年7月4日橡胶甲醇原油 偏空因素主导能化震荡偏弱 核心观点 宝城期货研究所 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 橡胶：本周二国内沪胶期货2309合约呈现缩量减仓，震荡略微 收低的走势，盘中期价最高上涨至12100元/吨一线，最低下探至12005元/吨。收盘时期价略微收低0.29%至12065元/吨，盘中期价重心维持在12000-12100元/吨区间内运行。从均线系统来看，5日和10日均线开始拐头朝上偏多排列，20日和60日均线逐渐偏多排列。随着宏观面偏空氛围逐渐消化，预计后市国内沪胶期货2309合约料维持震荡偏强的走势。 甲醇：本周二国内甲醇期货2309合约呈现放量减仓，震荡略微 收低的走势，盘中期价一度上冲至2190元/吨一线，最低下探至2146 元/吨，下方5日均线对期价形成暂时支撑，上方2200元/吨一线整数关口存在较大压力。收盘时略微收低0.23%至2154元/吨。9-1月差贴水幅度扩大至85元/吨。随着伊朗提价天然气，气制甲醇成本抬升有 助于提振国内甲醇期货价格，预计后市甲醇期货2309合约维持震荡偏强的走势。 原油：本周二国内原油期货2308合约呈现放量增仓，震荡略微 下跌的走势，期价最低下探至546.5元/桶，最高上涨至557.0元/桶，收盘时期价略微收低0.42%至549.0元/桶。盘中期价呈现高位回调震荡整理的走势。目前5日和60日均线维持偏多格局，60日均线也开始转多排列。由于近期宏观氛围转空，不过人民币持续贬值，叠加中国原油需求较强，预计后市国内外原油期货价格料维持内强外弱的格局。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号橡胶甲醇原油|日报 许可【2011】1778号11615 专业研究·创造价值1/7请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1.产业动态 橡胶 截至6月23日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为70.28 万吨，较上周增0.30万吨，增幅0.43%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本 库存为20.24万吨，较上期增加0.31万吨，增幅1.56%。二者库存合计达90.52万吨，周环比略微增加0.61万吨，较年初大幅增加59.20%。 截止2023年6月30日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为59.20%， 较上周小幅增加2.85个百分点，同比略微增加0.70个百分点。国内轮胎企业 半钢胎开工负荷为69.90%，较上周略微增加0.39个百分点，同比大幅回升5.30个百分点。 2023年5月，中国汽车产销分别完成233.3万辆和238.2万辆，环比分别增长9.4%和10.3%，同比分别增长21.1%和27.9%。2023年1-5月，中国汽车产销分别完成1068.7万辆和1061.7万辆，同比均增长11.1%。 2023年5月中国汽车经销商库存预警指数为55.4%，同比下降1.4%，环比下降5.0%，回落至近两年来1-5月份最低值。2023年5月份中国物流业景气指数为51.5%，较上月回落2.3个百分点。 2023年5月份，我国重卡市场大约销售7万辆左右，环比2023年4月下滑16%，比上年同期的4.92万辆增长42%，净增加约2.1万辆。这是今年市场继2月份以来的第四个月同比增长，今年1-5月，重卡市场累计销售39.5万辆，同比上涨21%，同比累计增速扩大了3个多百分点。7万辆这个销量水平，在最近七年里属于历史第二低位，仅高于2022年5月，比2017-2021年的5月份销量都要低不少。 甲醇 截止2023年6月30日当周，国内甲醇平均开工率维持在69.01%，周环比略微回落0.01%，月环比小幅回升1.01%。受此影响，我国甲醇周度产量周环比小幅减少1.30万吨，至158.0万吨。 截止2023年6月30日当周，国内甲醛开工率维持在28.56%，周环比略微回落0.24%。同时二甲醚方面，开工率维持在21.08%，周环比略微回落0.45%。醋酸开工率维持在74.60%，周环比小幅回落4.23%。MTBE开工率维持在53.32%，周环比小幅减少0.26%。除了传统消费领域改善有限外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求依然表现偏弱。截止2023年6月下旬，国内甲醇制烯烃装置开 工率在82.37%，周环比小幅增加5.19%。截止2023年6月30日，国内甲醇制 烯烃期货盘面利润为579元/吨，月环比大幅回落341元/吨。 截止2023年6月23日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持 在68.34万吨，周环比大幅增加6.24万吨，月环比大幅增加5.54万吨，较去 年同期大幅下跌9.36万吨。其中华东港口甲醇库存达47.85万吨，周环比大 幅增加7.85万吨，华南港口甲醇库存达20.49万吨，周环比小幅减少1.61万 吨。截至2023年6月28日当周，我国内陆甲醇库存合计达36.22万吨，周环 比小幅减少0.29万吨，同比小幅减少5.42万吨。 原油 截至2023年6月23日，美国石油活跃钻井平台数量周环比小幅减少6座， 至546座。美国原油日均产量1220万桶，周环比持平，比去年同期日均产量 增加70万桶。 截至2023年6月23日，美国商业原油库存量4.5369亿桶，比前一周下降 960.3万桶。美国炼厂加工总量平均每天1625.4万桶，比前一周减少21.5万桶；炼油厂开工率92.2%，比前一周下降0.9个百分点。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存4324.4万桶，增长120.9万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.48617亿桶，下降了135万桶。 截至6月27日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在138388张，较5 月均值195730张下降57342张左右，降幅达29.30%。与此同时，截至6月27 日，Brent原油期货净多持仓量维持在159148张，较5月均值119656张增加39492张，增幅达33%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸月环比显著下滑，而Brent原油期货市场的净多头寸月环比显著回升。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 12000元/ 吨 +0元/吨 12065元/吨 -30元/吨 -65元/吨 +30元/吨 甲醇 2205元/吨 -5元/吨 2154元/吨 -10元/吨 +51元/吨 +5元/吨 原油 540.5元/桶 -0.8元/桶 549.0元/桶 -1.6元/桶 -8.5元/桶 +0.8元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差图2橡胶9-1月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇9-1月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
