国防军工行业报告：珠海“天空之城”低空基建项目备案，国产大飞机取得新进展

研报摘要

主要事件与进展

1. 珠海“天空之城”低空基建项目：该项目总投资10亿元，覆盖珠海全市的“海陆空”全域管理的低空立体交通管理服务系统，包括低空指挥中心、数据中心、海洋信息中心等建设，旨在提升珠海市的低空空域管理和航空器起降服务能力。

2. 国航首架C919大飞机：国航即将接收首架C919客机，该机计划于8月底交付。国航已公布客舱布局，采用158座两舱布局，为国内三大航之一的C919订单代表。

3. C919生产交付加速：预计C919在5年内年产能规划将达到150架，生产交付节奏有望加快，已有国内三大航签订100架订单。

行业趋势与投资建议

• 军工行业：2023年，军工行业内部业绩分化加剧，但整体展望未来有望实现高质量发展。关注传统航空航天领域的持续增长机会以及新兴技术、产品和市场的投资机会。

• 投资主线：

  • 传统航空航天：推荐关注中航沈飞、钢研高纳、国科军工等公司。
  • 军工新趋势：关注国睿科技、烽火电子、航天彩虹等公司在新技术、新产品和新市场上的表现。

市场概览与估值

• 市场表现：本周，中证军工指数跌幅为4.42%，在31个申万一级行业中排名倒数第三。军工板块整体表现相对疲软。
• 估值水平：当前，军工板块PE-TTM估值为52.18，PB估值为2.55，均处于历史低位，显示出较高的投资吸引力。
• 陆股通持股：陆股通持股占比小幅上升，最高持股比例的标的为中国船舶，显示出外资对于军工板块的一定兴趣。

风险提示

• 军工产业链特定环节产能限制可能导致交付延迟。
• 装备批产过程中的质量问题可能影响交付时间。
• 军品批量生产后的价格降幅可能超过市场预期，影响盈利能力。

结论

本报告总结了近期在低空基建、国产大飞机C919以及军工行业发展趋势方面的关键进展和投资机会。重点关注珠海“天空之城”项目的低空智能化建设、国航接收首架C919飞机以及C919生产交付加速的积极信号，同时指出了军工行业的整体趋势和投资策略，特别是针对传统航空航天和新兴趋势的细分领域。报告也提示了行业面临的风险因素，为投资者提供了全面的视角。