国防军工行业报告：珠海“天空之城”低空基建项目备案，国产大飞机取得新进展

珠海“天空之城”低空基建项目获备案，总投资10亿元。据广东省投资项目在线审批监管平台，“天空之城”全空间低空智能融合基础设施新建项目于8月8日通过备案，项目总投资10亿元。项目备案起止时间为2025年10月1日至2028年12月1日。 珠海“天空之城”低空基建项目建设内容主要为：覆盖珠海全市的“海陆空”全域管理的低空立体交通管理服务系统研发，低空指挥中心、低空数据中心、海洋信息中心、无人系统指控平台、海上活动监测平台等建设，海上设施安全运维管控，低空航空器起降点建设，低空基础设施（通信、导航、监视、气象等设备）建设等。 国航首架C919大飞机即将交付。8月9日，国航首架C919客机进行首次试飞，该机临时注册号为B- 002M ，计划于8月底交付国航。 国内三大航各100架C919大订单，C919生产交付节奏有望加快。C919先上产能再逐步上量，生产交付节奏有望加快。2023年1月，中国商用飞机有限责任公司党委常委、副总经理张玉金接受采访时介绍，预计C919在5年内年产能规划将达到150架。 军工行业经过了2020-2022年的较快增长后，2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、烽火电子、航天智造、高华科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。 风险提示 军工产业链某一环节产能受限导致交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。 1核心观点 1.1珠海“天空之城”低空基建项目备案，国产大飞机取得新进展 珠海“天空之城”低空基建项目获备案，总投资10亿元。据广东省投资项目在线审批监管平台，“天空之城”全空间低空智能融合基础设施新建项目于8月8日通过备案，项目总投资10亿元。项目起止时间为2025年10月1日至2028年12月1日。 珠海“天空之城”低空基建项目是珠海市低空经济发展重要措施，对珠海市既有通导设施、低空通信覆盖能力、空域划设、军民航运行现状进行分析，根据珠海市低空运行范围及建设目标分阶段完成覆盖全市全域的“海陆空”全空间低空立体交通运营指挥体系建设。项目内容符合民航行业标准，建设内容主要为：覆盖珠海全市的“海陆空”全域管理的低空立体交通管理服务系统研发，低空指挥中心、低空数据中心、海洋信息中心、无人系统指控平台、海上活动监测平台等建设，海上设施安全运维管控，低空航空器起降点建设，低空基础设施（通信、导航、监视、气象等设备）建设等。 珠海“天空之城”低空基建项目建设单位为珠海市低空产业投资运营有限公司。公司前身为成立于2013年的珠海航空城通航飞行服务有限公司，于今年5月更名并入局低空经济。该公司注册资本500万元，由广东通用航空产业集团有限公司全资持股。珠海市低空产业投资运营有限公司将统筹珠海市低空产业投资建设和运营管理，联合公交集团与亿航智能等国内知名龙头企业合作，共同成立合资运营公司，整体谋划珠海市低空空域资源开发、场景应用、产业布局。 国航首架C919大飞机即将交付。8月9日，国航首架C919客机进行首次试飞，该机临时注册号为B- 002M ，计划于8月底交付国航。此前，国航官网公布其C919客机的客舱布局，采用158座的两舱布局，包括8个商务舱座椅和150个经济舱座椅，是C919客机已知最宽松客舱布局。 国内三大航各签100架C919大订单，C919生产交付节奏有望加快。2024年4月27日，中国国航公告，与商飞公司于2024年4月26日签订协议，向商飞公司购买100架C919飞机（增程型），新飞机将于2024至2031年分批交付。 2024年4月29日，南方航空与中国商飞签订100架C919飞机购买协议，新飞机计划于2024-2031分批交付。C919先上产能再逐步上量，生产交付节奏有望加快。2023年1月，中国商用飞机有限责任公司党委常委、副总经理张玉金接受采访时介绍，预计C919在5年内年产能规划将达到150架。 图表1：中国东航和中国国航C919采购情况 1.2投资建议 军工行业经过了2020-2022年的较快增长后，2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、菲利华、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、航天电器、高德红外、图南股份等。 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、烽火电子、航天智造、高华科技、华秦科技、航天南湖、中科海讯、海格通信、芯动联科、臻镭科技、铖昌科技、航天彩虹、三角防务、润贝航科、联创光电等。 2行情概览 2.1军工板块表现 本周中证军工指数下跌4.42%，申万军工指数下跌4.49%，上证综指下跌1.48%，深证成指下跌1.87%，沪深300指数下跌1.56%。军工板块在31个申万一级行业中涨幅排第30位。 图表2：本周申万一级行业指数表现 2.2个股表现 本周军工板块涨幅前十的个股为：利君股份（+5.95%）、景业智能（+5.77%）、高德红外（+2.09%）、航天彩虹（+0.78%）、智明达（+0.77%）、宝钛股份（+0.08%）、内蒙一机（-0.53%）、盟升电子（-0.55%）、天银机电（-0.63%）、金信诺（-0.71%）。 图表3：本周军工板块涨幅前十个股基本信息 2.3军工板块及重点标的估值水平 截至2024年8月9日，中证军工指数为8913.95，军工板块PE- TTM 估值为52.18，军工板块PB估值为2.55。军工板块PE- TTM 估值和PB估值均处于历史低位，自2014年1月1日起，历史上有10.27%的时间板块PE- TTM 估值低于当前水平，15.59%的时间板块PB估值低于当前水平。 图表4：军工板块PE- TTM 估值 图表5：部分军工标的估值分位（2024年8月9日） 2.4陆股通持股及其变化 截至2024年8月9日，陆股通共持有军工A股标的总市值为236.62亿元，占军工A股总市值的1.28%，今年以来该比例提高0.35pcts。 当前陆股通持有市值最多的军工标的为中国船舶（68.22亿元）、航发动力（26.76亿元）、中国重工（13.05亿元）；持股比例最高的军工标的为中国船舶（4.01%）、西部超导（3.57%）、普天科技（3.01%）。 本周陆股通增持比例最高的军工标的为星网宇达（+1.12%）、四川九洲（+0.37%）、天银机电（+0.27%），减持比例最高的军工标的为盟升电子（-0.60%）、华力创通（-0.58%）、钢研高纳（-0.55%）。 图表6：陆股通持股数据跟踪 3数据跟踪 3.1定增数据跟踪 图表7：部分军工上市公司定向增发情况 3.2股权激励数据跟踪 图表8：部分军工上市公司股权激励情况-军工央企 图表9：部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企 3.3重点细分领域信息跟踪 （1）低空经济 珠海“天空之城”全空间低空智能融合基础设施新建项目已通过备案，项目总投资10亿元。财联社8月9日电，据广东省投资项目在线审批监管平台消息，“天空之城”全空间低空智能融合基础设施新建项目8月8日已通过备案，项目总投资10亿元。建设单位为珠海市低空产业投资运营有限公司。该项目建设内容主要为：覆盖珠海全市的“海陆空”全域管理的低空立体交通管理服务系统研发，低空指挥中心、低空数据中心、海洋信息中心、无人系统指控平台、海上活动监测平台等建设，海上设施安全运维管控，低空航空器起降点建设，低空基础设施（通信、导航、监视、气象等设备）建设等。 小鹏汇天宣布获1.5亿美元B1轮融资，加速飞行汽车商业化进程。8月5日上午，小鹏汇天宣布成功获得1.5亿美元的B1轮融资，并同时启动B2轮融资。此轮融资将为小鹏汇天飞行汽车的研发、规模量产和商业化进程提供有力保障。小鹏汇天计划在广州开发区建设全球首个利用现代化流水线进行大规模量产的飞行汽车工厂，该工厂将首先用于生产分体式飞行汽车“陆地航母”的飞行体部分。这一创新举措标志着小鹏汇天在飞行汽车领域迈出了重要一步，为未来的规模化生产奠定了坚实基础。据悉，分体式飞行汽车“陆地航母”计划于今年四季度启动预售。此外，小鹏汇天的前5代飞行汽车产品已经成功开展了近20000次的飞行试验，为“陆地航母”的研发积累了丰富的飞行数据及经验。 吴江首批16个直升机起降点亮相。近日，随着苏州市低空飞行服务中心（筹）的揭牌及苏州低空服务监管平台试运行的启动，吴江首批16个直升机起降点亮相，吴江在低空经济领域迈出坚实一步。这16个起降点涵盖商务出行、文旅观光、应急救援、医疗救援四大功能板块，所有场地均按照相关标准建设执行，确保安全与效率。值得一提的是，其中5个起降点还配备夜间助航灯光设施设备，为低空经济的全天候运行提供有力保障。 安徽将再添3座A1级通用机场。8月1日举行的青阳、石台、东至通用机场项目场址论证报告评审会，正式确定池州市新建3座A1级通用机场的规划，这3座通用机场分别为安徽青阳通用机场、安徽石台通用机场和安徽东至通用机场。三座通用机场概算总投资14.74亿元，预计所有机场将于2027年前通航。 （2）军贸市场 美国宣布向乌克兰提供超1亿美元军援，含“毒刺”导弹等。中新网8月10日电，据路透社及美联社报道，当地时间8月9日，美国宣布向乌克兰提供价值1.25亿美元的新军事援助计划，包括“毒刺”导弹、弹药和反装甲系统。美联社报道称，最新援助计划中的武器将从美国现有库存中提供，这使得美国自2022年2月以来，对乌克兰的援助总额达到556亿美元。 （3）无人机市场 法国宣布采购Delair公司的OSKAR巡飞弹。2024年7月，法国国防部部长塞巴斯蒂安·勒科尔努在拜访位于图卢兹市的无人机制造商Delair时宣布，法国军方将购买2000枚巡飞弹，以满足法国军队的需求。他强调说，这一批2000枚巡飞弹将于2024年至2025年交付军方，其中部分巡飞弹还将用于对外国的军事援助。法国宣布采购的2000枚巡飞弹中有一部分是Delair公司的OSKAR巡飞弹。 4风险提示 军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。