24Q2规模持续扩张，中期分红加大股东回报

盐津铺子(002847)半年报分析

主要财务亮点：

• 收入增长：2024年第二季度，盐津铺子实现营业收入12.36亿元，同比增长23.44%，全年上半年总营收24.59亿元，同比增长29.84%。
• 利润增长：归属于上市公司股东的净利润在2024年第二季度为1.60亿元，同比增长19.11%，全年上半年净利润3.19亿元，同比增长30%。
• 渠道多元化：公司通过深化渠道渗透，拓展电商、零食量贩店、CVS、校园店等新兴渠道，加强与零食品牌合作，并利用抖音平台进行品牌推广，实现了渠道和产品的多元发展。
• 成本控制：尽管渠道结构变化影响了毛利率，但公司通过有效控制费用，尤其是销售和管理费用，使得净利率提升至13.0%。
• 股东回报：公司宣布中期分红计划，每10股派发现金红利6元，体现了对公司长期发展的信心。

财务预测与估值：

• 盈利预测：调整后的2024-2026年营业收入预测为52.26、63.80、76.55亿元，每股收益预测为2.40、3.09、3.82元。
• 估值：按照2024年8月9日收盘价37.75元计算，对应的市盈率为16、12、10倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 行业竞争加剧。
• 渠道扩张进度低于预期。
• 安全食品风险。

投资建议：

基于最新业绩报告，考虑到公司渠道和产品策略的持续优化以及盈利能力的提升，将公司2024-2026年的营业收入预测调整至52.26、63.80、76.55亿元，每股收益预测调整至2.40、3.09、3.82元，维持“买入”评级，目标市盈率为16、12、10倍。

结论：

盐津铺子通过持续的产品和渠道优化，实现了收入和利润的双位数增长。公司通过多元化渠道布局，提升了市场渗透率和品牌影响力，同时通过有效的成本控制和费用管理，保证了盈利能力的稳健提升。中期分红计划显示了公司对股东回报的重视和对未来发展的信心。综合考虑，盐津铺子展现出强劲的增长潜力和稳定的盈利模式，值得长期关注。