核心业务盈利能力强劲，后续成长道路清晰

公司2024年半年度及第二季度业绩报告总结

一、业绩概览

• 2024年半年度：公司实现营收11.21亿元，同比增长23.2%；归母净利润3.15亿元，同比增长9.6%。
• 2024年第二季度：实现营收6.70亿元，同比增长34.7%；归母净利润1.88亿元，同比增长11.1%。

二、核心业务表现

• 分接开关业务：盈利能力稳定增长，上半年电力设备业务实现营业收入8.32亿元，同比增长8.16%，毛利率59.6%，较上年同期提升0.38个百分点。
• 电力工程业务：一季度确认的电力工程收入较多，上半年实现营业收入1.85亿元，同比增长531.56%，对整体利润贡献显著。

三、未来增长路径

• 国内需求：预计2024年国家电网投资增长约13%，将更多地向一次设备倾斜，市场需求明确。
• 高附加值产品国产替代：特高压、核电等领域有望迎来高附加值产品的国产替代机会，上半年特高压产品已全部交付。
• 海外市场开拓：公司正积极布局东南亚和美国市场，有望进一步扩大国际市场影响力。

四、分红政策

• 现金分红：2023年公司计划派发现金红利4.9亿元，加上此前中报分红2.4亿元，累计分红7.4亿元，占当期归母净利润136%。

五、投资建议

• 增长预测：预计公司2024-2026年营收分别为23.39亿、27.58亿、32.59亿元，归母净利润分别为6.64亿、7.83亿、9.53亿元。
• 估值与评级：对应PE分别为25.86倍、21.95倍、18.03倍，维持“增持”评级。

六、风险提示

• 宏观环境风险：经济环境变化可能影响业务发展。
• 汇率波动风险：汇率变动可能影响海外业务收益。
• 客户信用风险：客户信用状况恶化可能影响应收账款回收。