晨会纪要

证券研究报告 晨会纪要 其他报告 2024年08月12日 晨会纪要 今日重点推荐： 【平安证券】行业深度报告*食品饮料*舌尖上的传承，激流下的前行*强于大市20240811 国内市场 涨跌幅（%） 指数 收盘 1日 上周 上证综合指数 2862 -0.27 -1.48 深证成份指数 8394 -0.62 -1.87 沪深300指数 3332 -0.34 -1.56 创业板指数 1596 -0.98 -2.60 上证国债指数 216 -0.03 0.09 研究分析师:王萌投资咨询资格编号:S1060522030001 研究分析师:张晋溢投资咨询资格编号:S1060521030001 资料来源:同花顺iFinD 上周 1日 收盘 指数 涨跌幅（%） 海外市场 上证基金指数 5724 -0.20 -1.21 中国香港恒生指数 17090 1.17 0.85 中国香港国企指数 6018 1.29 0.72 中国台湾加权指数 21469 2.87 -0.78 道琼斯指数 39498 0.13 -0.60 标普500指数 5344 0.47 -0.04 纳斯达克指数 16745 0.51 -0.18 核心观点:随着国民经济的腾飞，我国餐饮行业的发展经历了从“吃得上”到“吃得饱”，再到“吃得好”的转变。在经历疫情的重大挑战后迅速复苏，根据国家统计局的数据，2023年疫情管控措施全面放开后，餐饮行业收入迅速回升至52889.7亿元，同比增长20.37%。2024年上半年，餐饮单月收入同比上年均有所提升，6月为4609亿元，同比增长5.4%。餐饮行业作为日常生活中不可或缺的消费领域，在宏观经济趋势偏弱的大环境下依然具备经营韧性。我们认为具备强大的品牌力、创新能力、供应链管理水平，同时能够打磨单店模型并不断扩张门店数量的企业能够在激烈的市场竞争和不断变化的外部环境中持续胜出。建议关注A股的广州酒家、同庆楼、全聚德，以及港股的百胜中国、海底捞、特海国际、达势股份、九毛九、大家乐集团、奈雪的茶和海伦司。 【平安证券】行业深度报告*社会服务*消费专题：扩大内需、促进消费政策梳理*强于大市20240809 研究分析师:胡琼方投资咨询资格编号:S1060524010002 资料来源:同花顺iFinD 日经225指数 35025 0.56 -2.46 韩国KOSP100 2588 1.24 -3.28 美元指数 103 -- -0.06 印度孟买指数 79706 1.04 -1.58 英国FTSE指数 8168 0.28 -0.08 俄罗斯RTS指数 1037 -0.15 -2.72 巴西圣保罗指数 130615 1.52 3.78 核心观点:我国在2008-2013年期间密集推进了上一轮扩大内需、促进消费举措，以应对当时的经济环境、促进经济增长。2018年之后面对国际环境的变化，国家提及坚定实施扩大内需战略、把握扩大内需这一战略基点。内需市场一头连着经济发展，一头连着社会民生，是经济发展的重要依托，实施扩大内需战略是更高效率促进经济循环的关键支撑。2022年底以来，我国发布了一系列扩大内需、刺激消费的文件和政策应对当阶段前内外部环境变化。扩大内需的相关政策主要方向聚焦于在扩大传统消费、大众消费（集中在汽车、家居、家电、电子产品等领域），提振服务消费（涵盖文化旅游，餐饮住宿，体育会展，养老育幼，教育，家政等服务领域），培育新型消费和以绿色消费牵引推动大规模设备更新和消费品以旧换新。促进消费的方向与我们的商品消费结构、服务消费的潜在空间及产业发展方向等有较大关联。本文对此进行详细梳理与分析。 【平安证券】宏观点评*国内宏观*2024年7月物价数据点评：“内循环”待提速*20240809 纽约期油(美元/桶) 现货金(美元/盎司)伦敦铜(美元/吨) 77 2427 8831 1.04 --0.25 3.83 -1.72 -2.82 上周 1日 收盘 商品名称 涨跌幅（%） 大宗商品 研究分析师:张璐投资咨询资格编号:S1060522100001研究分析师:钟正生投资咨询资格编号:S1060520090001研究分析师:常艺馨投资咨询资格编号:S1060522080003 资料来源:同花顺iFinD 伦敦铝(美元/吨) 2295 0.48 1.41 伦敦锌(美元/吨) 2740 3.69 2.95 核心观点:7月物价水平总体稳中有升。一方面，CPI同比增速抬升，略超市场预期，主因高温多雨天气带动鲜蔬水果等食品价格上涨，但服务价格和商品价格回落，拖累核心CPI增速下行。另一方面，PPI同环比增速持平于上月，跌幅未有扩大，得益于石油化工、水电燃气行业价格环比企稳，而黑色建材及有色金属价格走弱。从物价的结构性特征看，居民消费复苏偏弱、投资实物用量有限的情形尚未有根本改善，后续专项债和超长期特别国债仍需加快落地，支撑“内循环”企稳。 CBOT大豆(美分/蒲式耳) 1002 -0.67 -2.67 CBOT玉米(美分/蒲式耳) 395 -0.44 -2.11 波罗的海干散货 1670 -- -0.30 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容 正文目录 一、重点推荐报告摘要3 1.1【平安证券】行业深度报告*食品饮料*舌尖上的传承，激流下的前行*强于…3 1.2【平安证券】行业深度报告*社会服务*消费专题：扩大内需、促进消费政策…3 1.3【平安证券】宏观点评*国内宏观*2024年7月物价数据点评：“内循环”待提…4 二、一般报告摘要-宏观策略债券基金4 2.1【平安证券】宏观动态跟踪报告*国内宏观*货政报告的四点启示：2024年…4 2.2【平安证券】策略周报*海外市场波动如何影响A股市场？*202408115 2.3【平安证券】债券周报*另类资产观察：REITs处在顺风情绪中，偏牛格局…5 2.4【平安证券】基金周报*地产板块亮眼，跨境ETF净值波动*202408116 三、一般报告摘要-行业公司7 3.1【平安证券】行业周报*纺织服装*关注细分赛道龙头的中报表现*强于大市2…7 3.2【平安证券】行业周报*非银行金融*券商业务资格新规征求意见，央行Q2…7 3.3【平安证券】行业周报*有色与新材料*地缘局势紧张化，美国增加战略石油…8 3.4【平安证券】行业周报*电力设备及新能源*明阳海风出口再获突破，硅料月…8 3.5【平安证券】行业周报*房地产*深圳发布收储通告，关注各地落地进展*强…9 3.6【平安证券】行业周报*电子*中芯国际Q2业绩超预期，6月全球半导体销售…10 3.7【平安证券】行业周报*社会服务*促进服务型消费高质量发展，暑期避暑…10 3.8【平安证券】行业点评*电力设备及新能源*SMAH1营收略降，大型逆变器…11 3.9【平安证券】行业点评*电力设备及新能源*Solaredge业绩环比小幅改善，…12 3.10【平安证券】东方财富（300059.SZ）*半年报点评*证券业务平稳、基金…12 3.11【平安证券】远东宏信（3360.HK）*半年报点评*中期分红提升回报，股…13 3.12【平安证券】安杰思（688581.SH）*半年报点评*国内外双轮驱动增长，…14 3.13【平安证券】贵州茅台（600519.SH）*半年报点评*增长势能维持，加大…15 四、新股概览16 五、资讯速递16 5.1国内财经16 5.2国际财经16 5.3行业要闻17 5.4两市公司重要公告17 一、重点推荐报告摘要 1.1【平安证券】行业深度报告*食品饮料*舌尖上的传承，激流下的前行*强于大市20240811 1.行业概况：万亿级空间，行业正在迈向高质量发展。 随着国民经济的腾飞，我国餐饮行业的发展经历了从“吃得上”到“吃得饱”，再到“吃得好”的转变。在经历疫情的重大挑战后迅速复苏，根据国家统计局的数据，2023年疫情管控措施全面放开后，餐饮行业收入迅速回升至52889.7亿元，同比增长20.37%。2024年上半年，餐饮单月收入同比上年均有所提升，6月为4609亿元，同比增长5.4%，展现出强大的韧性。 2.行业特征：竞争激烈，品类分化，连锁化率提升。 特征一：竞争激烈。由于餐饮行业进入门槛低，前期投入小，导致行业进出容易，使得餐饮行业成为消费行业中最内卷的赛道之一。根据Euromonitor数据，2022年中国餐饮行业的CR3仅为3%，远低于其他消费行业。 特征二：品类分化。相对于传统餐饮品类的需求稳定，咖啡、茶饮和中式快餐市场规模过去五年复合增长率最快，分别为23.5%、8.5%和3.7%。新兴品类如咖啡和茶饮的快速增长显示出消费者多元化饮食需求的上升，而中式快餐的增长表明消费者外出消费性价比便餐的需求增长。 特征三：连锁化率提升。连锁化助力餐饮企业降本增效，2022年我国餐饮连锁化率仅为18%，与发达国家相比存在较大差距，后续仍有较大提升空间。 3.行业趋势：消费者需求多元化，为行业带来新的挑战与机遇。 在消费者多元化的需求推动下，餐饮行业呈现五大发展趋势：（1）后疫情时代，追求品质和健康成为消费者共识。（2）随着中国消费者文化自信增强，国潮崛起，具有地方特色的菜品受到消费者的青睐，西餐的本土化创新也成为潮流。（3）消费者用餐的场景和需求正在变得多元化，除刚需外，探店、社交、休闲悦己等用餐场景正在逐步提升，行业进入“餐饮+”时代。（4）进入“第四消费时代”，餐饮消费者趋于理性，“性价比”成为关键词。（5）外卖市场的持续扩容，助力餐饮企业横向拓展。 4.投资建议：餐饮行业作为日常生活中不可或缺的消费领域，在宏观经济趋势偏弱的大环境下依然具备经营韧性。我们认为具备强大的品牌力、创新能力、供应链管理水平，同时能够打磨单店模型并不断扩张门店数量的企业能够在激烈的市场竞争和不断变化的外部环境中持续胜出。建议关注A股的广州酒家、同庆楼、全聚德，以及港股的百胜中国、海底捞、特海国际、达势股份、九毛九、大家乐集团、奈雪的茶和海伦司。 5.风险提示：1）宏观经济波动；2）消费复苏不及预期；3）食品安全问题；4）成本波动影响；5）行业竞争加剧。 研究分析师:王萌投资咨询资格编号:S1060522030001 研究分析师:张晋溢投资咨询资格编号:S1060521030001 1.2【平安证券】行业深度报告*社会服务*消费专题：扩大内需、促进消费政策梳理*强于大市 20240809 1.我国在2008-2013年期间密集推进了上一轮扩大内需、促进消费举措，以应对当时的经济环境、促进经济增长。2018年之后面对国际环境的变化，国家提及坚定实施扩大内需战略、把握扩大内需这一战略基点。内需市场一头连着经济发展，一头连着社会民生，是经济发展的重要依托，实施扩大内需战略是更高效率促进经济循环的关键支撑。2022年底以来，我国发布了一系列扩大内需、刺激消费的文件和政策应对当阶段前内外部环境变化。扩大内需的相关政策主要方向聚焦于在扩大传统消费、大众消费 （集中在汽车、家居、家电、电子产品等领域），提振服务消费（涵盖文化旅游，餐饮住宿，体育会展，养老育幼，教育，家政等服务领域），培育新型消费和以绿色消费牵引推动大规模设备更新和消费品以旧换新。促进消费的方向与我们的商品消费结构、服务消费的潜在空间及产业发展方向等有较大关联。本文对此进行详细梳理与分析。 2.投资建议：结合近两年来政策，以及最新的2024年7月30日政治局会议指出的宏观政策要持续用力、更加给力，加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措，更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新；后续经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费，要多渠道增加居民收 入，增强中低收入群体的消费能力和意愿，把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手