金融行业周报：券商业务资格新规征求意见，央行Q2货币政策报告发布

证券研究报告 金融行业周报 ——券商业务资格新规征求意见，央行Q2货币政策报告发布 证券分析师 王维逸S1060520040001（证券投资咨询）袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）韦霁雯S1060524070004（证券投资咨询） 研究助理 许淼S1060123020012（一般证券业务） 2024年08月11日 1 请务必阅读正文后免责条款 核心观点 券商业务资格新规征求意见，央行Q2货币政策报告发布 1、证券公司业务资格新规征求意见，差异化展业标准。近日，证监会目前正就《证券公司业务资格管理办法》及相关配套规则征求意见。新规通过整合业务资格，解决了原有牌照审核不明确、业务界定模糊等问题，提升了合规性。同时，明确了业务开展要求，强化了对高风险业务的监管，尤其是提升部分杠杆业务的展业要求，并对近三年中有一年低于A的券商提高了监管指标，例如风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率以及净稳定资金率等均需达到监管限制标准的150%以上。此外，监管设定了最低展业限制和收入要求，违规者将面临牌照注销，有助于遏制“屯牌”“保牌”现象。 2、央行发布Q2货币政策执行报告，货币政策保持稳健。8月9日，央行发布《2024第二季度中国货币政策执行报告》，总结上半年货币政策执行情况，部署下阶段施策方向。此次货币政策执行报告延续政治局会议主要精神，明确稳健的货币政策灵活适度、精准有效，强化逆周期调节，明确合理把握信贷与债券两个最大融资市场的关系，引导信贷合理增长、均衡投放。此次货币政策执行报告对政策利率调控、利率传导机制关键环节做了详细阐述，同时新增专栏关注海外主要央行货币政策走向，下半年货币政策空间可能打开。此次货币政策执行报告也新增专栏关注住房租赁产业可持续发展，重视货币政策“稳地产”。 3、2024年券商分类评价结果出炉，督促券商提升投行、并购重组能力。8月9日，证监会近日向证券公司公布了2024年分类评价结果。目前，全行业共146家证券公司，其中39家子公司合并至母公司评价，参评主体合计107家。分类评级是券商监管的基础性制度安排，多个业务资格、尤其是创新业务试点资格挂钩分类评级结果。监管也通过分类评级的加减分传递监管导向，例如今年评级突出校正证券公司定位，新增三项加分安排，分别涉及投行业务质量评级、并购重组专业能力和新股发行定价能力。同时监管部门表示将持续完善分类评级指标体系，健全激励约束机制，督促券商在严守风险合规底线的同时，进一步突出服务实体经济的功能定位。 22 CONTENT 目录 重点聚焦 •证券公司业务资格新规征求意见，差异化展业标准 •央行发布Q2货币政策执行报告，货币政策保持稳健 •2024年券商分类评价结果出炉，督促券商提升投行、并购重组能力 行业新闻 •银行：Q2末银行业金融机构资产总额同比+6.6%，商业银行不良贷款率为1.56% •证券：深化资本市场改革，健全投融资协调机制 •保险：金融监管总局发布关于加强和改进互联网财产保险业务监管有关事项的通知 •金融科技：央行公示江苏第六批金融科技创新应用，聚焦民政养老救助领域 行业数据 •本周银行、证券、保险、金融科技指数分别变动-1.04%、-1.62%、-3.80%、-3.20% •银行：公开市场操作实现净回笼7597.6亿元，SHIBOR利率上升 •证券：周度股基日均成交额环比下降9.0% •保险：十年期国债到期收益率环比上周上升7.09bps 证券公司业务资格新规征求意见，差异化展业标准 事件：近日，证监会目前正就《证券公司业务资格管理办法》及相关配套规则征求意见。 序号 原许可证所载业务种类 《办法》规定的业务种类 1 证券经纪 境内证券经纪 2 证券投资咨询 证券投资咨询 3 与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问 上市公司并购重组财务顾 问 4 证券承销 证券承销 5 证券保荐 证券保荐 6 融资融券 证券融资融券 7 证券自营 证券自营 8 上市证券做市交易 证券做市交易 9 股票期权做市 股票期权做市 10 证券资产管理 私募证券资产管理 11 公开募集证券投资基金管 理 公开募集证券投资基金管 理 12 证券投资基金托管 证券投资基金托管 13 证券投资基金销售 公开募集证券投资基金销 售 14 代销金融产品 私募金融产品销售 更改内容 券商业务资格将从原有80余项整合理顺至28项 对证券公司现行各项资质进行梳理分析并归纳合并的基础上，根据法律依据及业务实质的不同，将证券公司全部业务归为5大类、21种，即证券类业务（8种）、基金类业务（2种）、期货类业务（5种）、资本市场相关业务（6种）、其他监管部门或者自律组织同意的业务；在其中4种业务下还根据法律规定、业务特征与风险差异进一步细分了合计11项业务形式。通过整合合并，现行80余项由不同单位核发的资质大幅压缩至逻辑关系较为清晰的28项资格。 对部分业务实行差异化准入管理 业务开展明确要求，加强复杂杠杆业务风险得防范工作。1）对于近三年评级中有一年低于A级的券商，提高了监管指标要求，包括风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率以及净稳定资金率等，这些指标均需达到监管限制标准的150%以上。2）新规要求券商申请增加部分业务须先行积累相关基础业务经验。如申请增加期货交易所相关做市交易业务，应当先获准从事证券做市或者股票期权做市；申请私募非证券投资基金托管、私募金融产品销售业务资格，应当先分别获准从事证券投资基金托管、公募基金销售业务；申请增加公募基金管理业务，应当先获准从事私募资产管理业务。3）证券公司申请从事私募非证券投资基金托管业务或者证券信用、股票期权做市、场外衍生品交易、期货交易所相关做市交易、提供信用风险保护工具等具有显著杠杆性质且与其他业务之间存在交叉风险的业务，进一步提高净资本、风控指标等要求。 明确业务展业 标准 《办法》进一步明晰标准。一是兼顾业务共性与差异性。将准入条件分为基本条件、特殊条件。基本条件适用于申请各项业务资格，特殊条件适用于高风险或者复杂业务。二是做好统一规定与单行规定的衔接。《办法》着重规定了公司治理、合规风控、场地设施、人员等基础准入条件，且与单行规定基本一致。 遏制“屯 牌”“保牌” 行为 《办法》进一步健全了券商业务牌照的退出体系。增加注销牌照的退出路径，形成主动减少牌照、撤销牌照、注销牌照等多元化退出路径，遏制“屯牌”“保牌”行为。 （资料来源：财联社，平安证券研究所） 点评：新规通过整合业务资格，解决了原有牌照审核不明确、业务界定模糊等问题，提升了合规性。同时，明确了业务开展要求，强化了对 高风险业务的监管，尤其是提升部分杠杆业务的展业要求，并对近三年中有一年低于A的券商提高了监管指标，例如风险覆盖率、资本杠杆率 、流动性覆盖率以及净稳定资金率等均需达到监管限制标准的150%以上。此外，监管设定了最低展业限制和收入要求，违规者将面临牌照注销，有助于遏制“屯牌”“保牌”现象。 央行发布Q2货币政策执行报告，货币政策保持稳健 事件：8月9日，央行发布《2024第二季度中国货币政策执行报告》，总结上半年货币政策执行情况，部署下阶段施策方向。 （资料来源：中国人民银行、平安证券研究所） 主要内容 总基调 稳健的货币政策要注重平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系，增强宏观政策取向一致性，加强逆周期调节，增强经济持续回升向好态势，为完成全年经济社会发展目标任务营造良好的货币金融环境。 国内经济形势预判 上半年，外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升，带来的不利影响增多；国内有效需求不足，新旧动能转换和结构调整持续深化也造成一定挑战。同时要看到，前期政策效应持续显现，积极因素也在集聚增多，我国经济稳定运行、长期向好的发展态势不会改变，要坚定发展信心。 货币信贷 稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。合理把握信贷与债券两个最大融资市场的关系，引导信贷合理增长、均衡投放，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量，加强政策协调配合，保持物价在合理水平。 货币政策工具 坚持聚焦重点、合理适度、有进有退，积极发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，加大对重大战略、重点领域、薄弱环节的优质金融服务。畅通货币政策传导机制，丰富完善货币政策工具箱，提高资金使用效率。 汇率 坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，发挥市场在汇率形成中的决定性作用，综合施策、稳定预期，坚决对顺周期行为予以纠偏，防止形成单边一致性预期并自我强化，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。 利率 完善市场化利率形成和传导机制，发挥央行政策利率引导作用，释放贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制效能，促进金融机构持续提升自主定价能力，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。 风险防范化解 落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措，坚持在推动经济高质量发展中防范化解金融风险。 点评：此次货币政策执行报告延续政治局会议主要精神，明确稳健的货币政策灵活适度、精准有效，强化逆周期调节，明确合理把握信贷与债券两个最大融资市场的关系，引导信贷合理增长、均衡投放。此次货币政策执行报告对政策利率调控、利率传导机制关键环节做了详细阐述，同时新增专栏关注海外主要央行货币政策走向，下半年货币政策空间可能打开。此次货币政策执行报告也新增专栏关注住房租赁产业可持续发展，重视货币政策“稳地产”。 2024年券商分类评价结果出炉，督促券商提升投行、并购重组能力 事件：8月9日，证监会近日向证券公司公布了2024年分类评价结果。目前，全行业共146家证券公司，其中39家子公司合并至母公司评价，参评主体合计107家。 （资料来源：证券时报，财联社，平安证券研究所） 14家获AA级。在今年的分类评价结果中，A、B、C类公司数量占比分别为50%、40%、10%，AA级别公司保持在14家左右。 设置多项专项监管工作指标投行新设三项加分安排 今年的分类评价突出校正证券公司定位，促进行业功能发挥。中央金融工作会议和资本市场"1+N"文件强调督促行业机构端正经营理念、校正定位偏差，把功能性 放在首要位置。今年的分类评价设置多项专项监管工作指标，引导证券公司回归本源、更好发挥机构功能。新设置了三项加分安排： 1.对证券业协会组织的投行业务质量评价为A类的公司加分。 2.落实"科创板八条"关于鼓励证券公司积极开展并购重组业务的要求，对证券业协会组织的并购重组专业能力评价排名前列的公司加分。 3.督促证券公司提升新股发行定价能力，对证券业协会组织的新股发行定价能力评价排名前列的公司加分。同时延续去年评价标准，对IPO撤否率高的公司扣分。 从严传导监管压力监管部门将持续完善分类评价指标体系 今年的分类评价还突出坚持严监管、零容忍原则，将证券公司、分支机构、各类境内外子公司、董监高和主要业务人员等各类主体，将行政处罚、监管措施、自 律措施、立案调查等各类情形纳入评价范畴，传递全面加强监管的鲜明信号。 继续将文化建设、履行社会责任纳入专项评价 总体来看，主要是引导行业践行"五要五不"的中国特色金融文化。持续加强行业廉洁从业监管，继续对存在从业人员行贿受贿等廉洁从业问题的情形扣分，并 同时取消其行业文化建设加分。延续实施稳健薪酬专项指标、引导证券公司健全长效激励约束机制。 点评：分类评级是券商监管的基础性制度安排，多个业务资格、尤其是创新业务试点资格挂钩分类评级结果。监管也通过分类评级的加减分传递监管导向，例如今年评级突出校正证券公司定位，新增三项加分安排，分别涉及投行业务质量评级、并购重组专业能力和新股发行定价能力。同时监管部门表示将持续完善分类评级指标体系，健全激励约束机制，督促券商在严守