基础化工行业研究周报：强化“双碳”标准计量体系建设方案发布，维生素、TDI价格上涨

上周指24年7月29日-8月4日（下同），本周指24年8月5-11日（下同）。 本周重点新闻跟踪 国家发展改革委、市场监管总局、生态环境部日前联合印发《关于进一步强化碳达峰碳中和标准计量体系建设行动方案（2024—2025年）》，加快推进碳达峰碳中和标准计量工作，有效支撑我国碳排放双控和碳定价政策体系建设。《方案》提出，到2025年推进“双碳”标准、计量工作的原则和目标，有针对性部署实施16项重点任务，其中“双碳”标准重点任务8项、“双碳”计量重点任务8项。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价上涨4.5%，为76.84美元/桶。 重点关注子行业 ：本周VA/VE/TDI/纯MDI/有机硅/橡胶/醋酸价格分别上涨27.3%/7.1%/5.6%/1.6%/1.5%/0.7%/0.4%；尿素/DMF/乙二醇/固体蛋氨酸/电石法PVC价格分别下跌2.9%/2.4%/2.3%/0.5%/0.4%；轻质纯碱/重质纯碱/聚合MDI/乙烯法PVC/氨纶/钛白粉/液体蛋氨酸/烧碱/粘胶长丝/粘胶短纤价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：液氧（山东杭氧）（+30%）、维生素A:进口（+27.3%）、烟酸（国产）（+18.8%）、高纯氪气（+14.3%）、液氮（山东杭氧）（+14.3%）。 VA、VE：受巴斯夫部分维生素产品交付出现不可抗力的因素推动，VA、VE市场价格大涨。VA：主流厂家基本全部停签停报。VE：一家企业VE 8月5日下午限时限量少量放单之后再度停签停报，截至8/9主流厂家基本全部停签停报。 TDI：本周国内TDI市场强势上行。供方释放利好消息，在北方大厂、西北大厂装置检修和新疆大厂即将检修的背景下，周内整体开工率有所下降，TDI场内现货存缩量预期，进入8月，在供应缩量和需求增量的预期下，场内信心有所增加，中间商不断上调报盘，下游客户纷纷入市，询盘交投氛围明显好转。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌1.07%，沪深300指数较上周下跌1.56%。基础化工板块跑赢沪深300指数0.49个百分点，涨幅居于所有板块第14位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：民爆制品（+3.53%），煤化工（+3.39%），复合肥（+2.78%），粘胶（+2.16%），聚氨酯（+1.88%）。 重点关注子行业观点 2024年Q1化工板块面临2000年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业PB在24年Q1已经跌至2000年以来的低位水平。从22年Q2国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐： ①聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、华鲁恒升、扬农化工 ②景气角度：（1）地产链：房地产端利好政策推出，产业链相关化学品（MDI/TDI，钛白粉，纯碱，有机硅，制冷剂，PVC等）有望受益，重点推荐：万华化学，建议关注：龙佰集团、远兴能源、硅宝科技、江瀚新材。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注大宗除草剂草甘膦相关标的：江山股份、和邦生物、新安股份、广信股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（4）OLED材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。 ③聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 1.重点新闻跟踪 1）2024.08.09 国家发展改革委、市场监管总局、生态环境部日前联合印发《关于进一 步强化碳达峰碳中和标准计量体系建设行动方案（2024—2025年）》（以下简称《方案》），加快推进碳达峰碳中和标准计量工作，有效支撑我国碳排放双控和碳定价政策体系建设。 《方案》提出，到2025年推进“双碳”标准、计量工作的原则和目标，有针对性部署实施16项重点任务，其中“双碳”标准重点任务8项、“双碳”计量重点任务8项。 2）2024.08.06世界农化网中文网报道：为建立能耗双控向碳排放双控全面转型新机制，国务院办公厅日前印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》（以下简称《方案》）。 《方案》提出到2025年、″十五五″时期、碳达峰后3个阶段工作目标：一是到2025年，碳排放相关统计核算、监测计量能力得到提升，为″十五五″时期在全国范围实施碳排放双控奠定基础。二是″十五五″时期，实施以强度控制为主、总量控制为辅的碳排放双控制度，建立碳达峰碳中和综合评价考核制度，确保如期实现碳达峰目标。三是碳达峰后，实施以总量控制为主、强度控制为辅的碳排放双控制度，建立碳中和目标评价考核制度，进一步强化对各地区及重点领域、行业、企业的碳排放管控要求，推动碳排放总量稳中有降。 3）2024.08.07根据生态环境部、国家发改委、工信部联合发布的《关于严格控制氢氟碳化物化工生产建设项目的通知》（以下简称《通知》），自8月1日起，禁止新建HFC-134等13种用作制冷剂、发泡剂等受控用途的HFCs的化工生产设施。根据该《通知》，这13种HFCs产品包括：HFC-134、HFC-143、HFC-365mfc、HFC-227ea、HFC-236cb、HFC-236ea、HFC-236fa、HFC-245ca、HFC-43-10mee、HFC-41、HFC-152、HFC-152a、HFC-23。 4）2024.08.07受2024年7月29日发生于德国路德维希港基地一装置的火灾影响，巴斯夫欧洲公司（同时代表其受影响的关联公司）宣布，从即日起至另行通知前，部分维生素A、维生素E、类胡萝卜素产品以及部分香原料产品的供应遭遇不可抗力影响。涉及的香原料包括紫罗兰酮、白花醇、DL-薄荷脑、玫瑰醚、乙基芳樟醇、橙花叔醇和异植醇。 巴斯夫积极与客户保持沟通，以提供受影响产品供应能力的最新信息。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周下跌1.07%，沪深300指数较上周下跌1.56%。基础化工板块跑赢沪深300指数0.49个百分点，涨幅居于所有板块第14位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：民爆制品（+3.53%），煤化工（+3.39%），复合肥（+2.78%），粘胶（+2.16%），聚氨酯（+1.88%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 2.2.个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：泉为科技（+12.88%），高争民爆（+11.7%），宿迁联盛（+10.18%），易普力（+10.02%），ST红太阳（+9.9%），保利联合（+9.75%），南京化纤（+9.2%），雪峰科技（+8.85%），中欣氟材（+7.91%），金禾实业（+7.89%）。 表1：本周涨幅居前个股 本周基础化工跌幅居前十的个股有：正丹股份（-25.84%），建新股份（-14.01%），德冠新材（-10.43%），航锦科技（-10.04%），乐通股份（-10.02%），惠柏新材（-9.4%），瑞丰高材（-9.05%），和远气体（-9.01%），华恒生物（-8.96%），圣泉集团（-8.91%）。 表2：本周跌幅前十个股 2.3.板块估值 截至本周五（8月9日），本周基础化工板块PB为1.64倍，全部A股PB为1.24倍；基础化工板块PE为18.7倍，全部A股PE为13.16倍。 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） 3.重点化工产品价格、价差监测 在我们跟踪的345种化工产品中，本周53种产品环比上涨，94种产品环比下跌，198种产品环比持平。 在我们跟踪的65种价差中，本周36种产品价差环比上涨，21种产品价差环比下跌，8种产品价差环比持平。 表3：本周化工产品涨幅前10名 表4：本周化工产品跌幅前10名 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） 表6：重点跟踪产品上周变化 3.1.化纤 粘胶：粘胶短纤1.5D报价1.34万元/吨，维持不变；粘胶长丝120D报价4.45万元/吨，维持不变。 氨纶：氨纶40D报价2.7万元/吨，维持不变。 涤纶：内盘PTA报价5505元/吨，下跌5.4%；江浙涤纶短纤报价7810元/吨，维持不变； 涤纶POY150D报价8000元/吨，维持不变。 腈纶：腈纶短纤1.5D报价1.46万元/吨，维持不变。 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） 图6：粘胶长丝价格（元/吨） 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨） 图8：华东PTA价格（元/吨） 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨） 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨） 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨） 3.2.农化 尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价2030元/吨，下跌2.9%。 磷肥：四川金河粉状55%磷酸一铵报价3450元/吨，下跌0.6%；贵州-瓮福集团（64%褐 ）磷酸二铵报价3625元/吨，维持不变。 钾肥：青海湖 60%晶体氯化钾报价2500元/吨，维持不变；四川青山50%粉硫酸钾报价 3650元/吨，维持不变。 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） 除草剂：华南草甘膦报价2.47万元/吨，维持不变；草铵膦报价5.25万元/吨，下跌1.9%。 杀虫剂：华东纯吡啶报价2.325万元/吨，维持不变；吡虫啉报价7.4万元/吨，下跌2.6%。 杀菌剂：代森锰锌报价2.3万元/吨，维持不变。 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨） 图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨） 图18：国内菊酯价格（万元/吨） 图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨） 图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨） 图21：国内代森锰锌价格（万元/吨） 3.3.聚氨酯及塑料 MDI：华东纯MDI报价1.9万元/吨，上涨1.6%；华东聚合MDI报价1.74万元/吨，维持不变。 TDI：华东TDI报价1.41万元/吨，上涨5.6%。 PTMEG：1800分子量华东PTMEG报价1.33万元/吨，维持不变。 PO：华东环氧丙烷报价0.92万元/吨，上涨1.7%。 塑料：PC报价1.51万元/吨，维持不变。 图22：华东MDI价格（元/吨） 图23：华东TDI价格（元/吨） 图24：华东PTMEG价格（元/吨） 图25：PO价格及价差（元/吨） 图26：余姚市场PP价格（元/吨） 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨） 3.4.纯碱、氯碱 氯碱：华东电石法PVC报价5337元/吨，下跌0.4%；华东乙烯法PVC报价6025元/吨，维持不变。 纯碱：轻质纯碱报价1875元/吨，维持不变；重质纯碱报价1950元/吨，维持不变。 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨） 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨） 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） 3.5.橡胶 天然橡胶：上海市场天然橡胶报价1.4万元/吨，上涨0.7%。 丁苯橡胶：华东市场丁苯橡胶报价1.51万元/吨，下跌0.3%。 顺丁橡胶：山东市场顺丁橡胶报价1.44万元/吨，下跌1%。 炭黑：东营炭黑报价0.78万元/吨，维持不变。 橡胶助剂：促进剂