计算机行业周报：国防改革深化推进，军信空天静候花开

本周板块走势回顾：本周（08.05-08.09）上证指数下跌1.49%，创业板指数下跌2.60%，计算机指数下跌4.85%，跑输大盘2.25个百分点，行业排名30/30，国防军工指数下跌4.41%，跑输大盘2.92个百分点，行业排名29/30。个股表现上，晶品特装（+9.80%）、芯动联科（+7.63%）、四维图新（+4.80%）等涨幅居前，航天晨光（-27.77%）、启明信息（-26.67%）、莱斯信息（-19.14%）等跌幅较大，排名靠后。 静候花开，建议关注国防和军队深化改革推进带来的军信空天建设方向投资机会。本周细分概念指数：低空经济（-6.45%）、卫星导航（-6.03%）、商业航天（-5.96%）、军工信息化（-5.13%）、航天装备（-4.28%）、航空装备（-4.21%）均下跌。行业需求恢复节奏或仍是影响市场担心的主要因素，军工信息化方向，以产业链中、上游配套为主，或需静候细分方向需求传递；商业航天、卫星导航方向，8月6日“千帆星座”首批组网发射预期及升空、在轨情况或成为影响板块热度的主要因素。我们判断，随着国防和军队深化改革，军队建设“十四五”规划推进执行，航空、航天等新型号陆续放量，2024H2行业需求有望加速恢复。 深化国防和军队改革，重视提升基于网络信息体系的联合作战能力。8月9日中央军事委员会副主席张又侠发表《持续深化国防和军队改革（学习贯彻党的二十届三中全会精神）》，提到要深化联合作战体系改革，1）“加快生成和提高基于网络信息体系的联合作战能力、全域作战能力。”2）“当前最紧要的是重塑网络信息体系，推动实现网信赋能联合作战的新跨越。”3）二十届三中全会明确要如期实现建军一百年奋斗目标，我们判断，随着“十四五”规划推进执行，国防信息化、智能化融合发展，行业景气度有望自上而下逐级传导。 千帆星座组网启程，卫星互联网迎来新章。1）布局卫星互联网意义深远：卫星频轨资源稀缺，“先登先占”：国际电信联盟（ITU）规定，卫星频轨资源在申报后的7年内必须全部完成部署，否则将对申报的星座规模进行削减。2）全球星地通信有望实现融合一体：卫星互联网可弥补3G、4G，乃至5G地面基站建设不足造成的“数字鸿沟”问题。根据ITU愿景，6G时代星地通信有望紧密结合。3）我国卫星互联网五年规划目标明确：2021年工信部《“十四五”信息通信行业发展规划》提出，推动高轨卫星与中低轨卫星协调发展；初步形成覆盖全球、天地一体的信息网络。4）卫星互联网业务管理逐步规范：8月6日工业和信息化部印发《关于创新信息通信行业管理优化营商环境的意见》，明确有序推进卫星互联网业务准入制度改革。 C919新增商业定期航线，向自力更生又进一步。1）中国东方航空公司C919于8月5日开始执飞第五条商业定期航线。2）自C919于2023年5月开始商业运营以来，已有6架C919客机被交付给中国国内航空公司，交付客机于4条国内航线上运送乘客约30万人次。3）据《南华早报》8月9日报道，消息人士称，欧洲航空安全局对C919（EASA）在上海对C919开展实地检查并给出“积极反馈”，C919客机有望2025年获得欧盟认证。 居安思危，国际战备聚焦新域新质作战力量。1）美国国防部发布《2024年北极战略》，对北极战略进行了2019年以来的首次更新，将扩大美国在北极地区的军备能力和监视活动，加大对高科技传感器、雷达系统和一系列军事装备的投入，以确保北极不会成为“战略盲点”。2）英、意、日基于全球作战航空计划（GCAP）在英国范堡罗国际航空展上展示下一代战斗机新概念，此举意味着BAE系统公司，莱昂纳多和三菱重工之间将实现三方合作。 投资建议：关注国防信息化和商业航天方向投资机会：1）国防信息化：中航光电、航天电器、振华科技、宏达电子、鸿远电子、智明达等；2）商业航天： ①卫星制造：中国卫星、航天电子、臻镭科技等；②火箭发射：高华科技等； ③卫星应用：中科星图、华测导航等；④网络安全：电科网安、佳缘科技等。 风险提示：需求恢复不及预期、卫星发射不及预期等。 一、行业周观点 本周板块走势回顾：本周（08.05-08.09）上证指数下跌1.49%，创业板指数下跌2.60%，计算机指数下跌4.85%，跑输大盘2.25个百分点，行业排名30/30，国防军工指数下跌4.41%，跑输大盘2.92个百分点，行业排名29/30。个股表现上，晶品特装（+9.80%）、芯动联科（+7.63%）、四维图新（+4.80%）等涨幅居前，航天晨光（-27.77%）、启明信息（-26.67%）、莱斯信息（-19.14%）等跌幅较大，排名靠后。 静候花开，建议关注国防和军队深化改革推进带来的军信空天建设方向投资机会。本周细分概念指数：低空经济（-6.45%）、卫星导航（-6.03%）、商业航天（-5.96%）、军工信息化（-5.13%）、航天装备（-4.28%）、航空装备（-4.21%）均下跌。行业需求恢复节奏或仍是影响市场担心的主要因素，军工信息化方向，以产业链中、上游配套为主，或需静候细分方向需求传递；商业航天、卫星导航方向，8月6日“千帆星座”首批组网发射预期及升空、在轨情况或成为影响板块热度的主要因素。我们判断，随着国防和军队深化改革，军队建设“十四五”规划推进执行，航空、航天等新型号陆续放量，2024H2行业需求有望加速恢复。 深化国防和军队改革，重视提升基于网络信息体系的联合作战能力。8月9日中央军事委员会副主席张又侠发表《持续深化国防和军队改革（学习贯彻党的二十届三中全会精神）》，提到要深化联合作战体系改革，1）“加快生成和提高基于网络信息体系的联合作战能力、全域作战能力。”2）“当前最紧要的是重塑网络信息体系，推动实现网信赋能联合作战的新跨越。”3）二十届三中全会明确要如期实现建军一百年奋斗目标，我们判断，随着“十四五”规划推进执行，国防信息化、智能化融合发展，行业景气度有望自上而下逐级传导。 千帆星座组网启程，卫星互联网迎来新章。1）布局卫星互联网意义深远：卫星频轨资源稀缺，“先登先占”：国际电信联盟（ITU）规定，卫星频轨资源在申报后的7年内必须全部完成部署，否则将对申报的星座规模进行削减。2）全球星地通信有望实现融合一体：卫星互联网可弥补3G、4G，乃至5G地面基站建设不足造成的“数字鸿沟”问题。根据ITU愿景，6G时代星地通信有望紧密结合。3）我国卫星互联网五年规划目标明确：2021年工信部《“十四五”信息通信行业发展规划》提出，推动高轨卫星与中低轨卫星协调发展；初步形成覆盖全球、天地一体的信息网络。4）卫星互联网业务管理逐步规范：8月6日工业和信息化部印发《关于创新信息通信行业管理优化营商环境的意见》，明确有序推进卫星互联网业务准入制度改革。 C919新增商业定期航线，向自力更生又进一步。1）中国东方航空公司C919于8月5日开始执飞第五条商业定期航线。2）自C919于2023年5月开始商业运营以来，已有6架C919客机被交付给中国国内航空公司，交付客机于4条国内航线上运送乘客约30万人次。3）据《南华早报》8月9日报道，消息人士称，欧洲航空安全局对C919（EASA）在上海对C919开展实地检查并给出“积极反馈”，C919客机有望2025年获得欧盟认证。 居安思危，国际战备聚焦新域新质作战力量。1）美国国防部发布《2024年北极战略》，对北极战略进行了2019年以来的首次更新，将扩大美国在北极地区的军备能力和监视活动，加大对高科技传感器、雷达系统和一系列军事装备的投入，以确保北极不会成为“战略盲点”。2）英、意、日基于全球作战航空计划（GCAP）在英国范堡罗国际航空展上展示下一代战斗机新概念，英国范堡罗国际航空展上，BAE系统公司，莱昂纳多和三菱重工之间将实现三方合作。 投资建议：关注国防信息化和商业航天方向投资机会：1）国防信息化：中航光电、航天电器、振华科技、宏达电子、鸿远电子、智明达等；2）商业航天：①卫星制造：中国卫星、航天电子、臻镭科技等；②火箭发射：高华科技等；③卫星应用：中科星图、华测导航等；④网络安全：电科网安、佳缘科技等。 二、周行情（08.05-08.09）回顾 本周（08.05-08.09）上证指数下跌1.49%，创业板指数下跌2.60%，国防军工指数下跌4.41%，跑输大盘2.92个百分点，行业排名29/30；计算机指数下跌4.85%，跑输大盘2.25个百分点，行业排名30/30。 图表1（08.05-08.09）中信行业指数排名 从细分概念来看，低空经济（-6.45%）、卫星导航（-6.03%）、商业航天（-5.96%）、军工信息化（-5.13%）、航天装备（-4.28%）、航空装备（-4.21%）均下跌。 基于细分概念指数一周走势，行业需求恢复进展或仍是市场关注的主要因素，军工信息化方向，以产业链中、上游配套为主，或需静候细分方向需求传递；商业航天、卫星导航方向，8月6日“千帆星座”首批组网发射预期及升空、在轨情况或成为影响板块热度的主要因素。 图表2（08.05-08.09）军信空天细分概念涨跌幅 图表3（08.05-08.09）军信空天细分概念走势（%） 从个股表现来看，晶品特装（+9.80%）、芯动联科（+7.63%）、四维图新（+4.80%）、高德红外（+2.09%）等涨幅居前。其中，高德红外于8月7日公告称，公司及全资子公司湖北汉丹机电有限公司与客户签订了某型号完整装备系统总体等产品订货合同，合同金额合计为1.99亿元。四维图新于8月8日公告称，子公司北京世纪高通科技有限公司中标北京市高级别自动驾驶示范区3.0扩区建设项目路侧智能感知设备-1标段2.5亿元。航天晨光（-27.77%）、启明信息（-26.67%）、莱斯信息（-19.14%）等跌幅较大，排名靠后。 图表4（08.05-08.09）军信空天个股表现前十 图表5（08.05-08.09）军信空天个股表现后十 三、资金情况回顾 本周（08.05-08.09）两市主力资金合计净流出664.69亿元，国防军工、计算机分别受主力资金净流出54.42亿元、69.47亿元。军工ETF基金和计算机ETF基金份额相较上周基本维持稳定。 图表6军工ETF基金和计算机ETF基金份额情况 从细分概念融资融券情况看，本周低空经济、商业航天、卫星导航、航空装备、航天装备、军工信息化融资融券余额均值，以及融资融券余额占自由流通市值均较7月初以来出现小幅下降，或反映市场风险偏好有所下降。 图表7本周(08.05-08.09)及7月以来军信空天细分概念融资融券情况 四、估值分析 本周国防军工、计算机板块估值（PE_TTM）分别在58-61、75-76之间波动，分别处于2015年来板块估值9.22%、9.47%分位数。 图表8(08.05-08.09)板块估值情况回顾 五、一周热点：网信赋能联合作战，低轨卫星、大飞机取得重要进展 （一）深化联合作战体系改革，重视提升基于网络信息体系的联合作战能力 8月9日，中央政治局委员，中共中央军事委员会副主席，中华人民共和国中央军事委员会副主席张又侠发表《持续深化国防和军队改革（学习贯彻党的二十届三中全会精神）》，其中提到，要深化联合作战体系改革，形成以精锐力量为主体的联合作战力量体系；强调发展新领域、新技术、新手段是我军谋取发展优势的主要突破口，要加快生成和提高基于网络信息体系的联合作战能力、全域作战能力。 要着重优化力量布局，统筹各战略方向力量布势和军兵种转型发展需要，加快发展战略威慑力量，统筹加强传统作战力量，深化部队编成改革创新，以体系结构迭代发展促进作战能力整体提升。着重培育新质能力，搞好新兴领域战略预置，加快无人智能作战力量发展，增加新型作战力量比重，成体系推进新域新质作战能力建设。当前最紧要的是重塑网络信息体系，推动实现网信赋能联合作战的新跨越。 （二）千帆星座组网启程，卫星互联网迎来新章 8月6日14时42分，长征六号甲运载火箭在太原卫星发射中心发射升空，将千帆极轨