半导体行业事项点评：大陆Fab厂Q2业绩亮眼，台积电7月营收表现良好

大陆Fab厂Q2业绩亮眼，台积电7月营收表现良好 2024年08月11日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 莫文宇电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮箱：mowenyu@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究 行业事项点评 半导体 大陆Fab厂Q2业绩亮眼，台积电7月营收表现良好 2024年08月11日 本期内容提要: 中芯国际： 中芯国际24Q2营收19.0亿美元，YoY+21.8%、QoQ+10.6%，超出此前指引（QoQ+5%~7%)；毛利率13.9%，YoY-6.4ppt、QoQ+0.2ppt，超出此前指引（9%~11%）；利润1.65亿美元，YoY-59.1%、QoQ+129.2%。公司指引24Q3营收QoQ+13%~15%，毛利率18%~20%。 稼动率&产能持续提升。公司24Q2稼动率为85.2%，较24Q180.8%提升4.4ppt。晶圆出货量（折合8英寸）211万片， YoY+50.5%、QoQ+17.7%。24Q2折合8英寸产能为83.7万片/月，较24Q181.45万片提升3%。 消费电子复苏显著。从下游应用来看，公司24Q2智能手机、电脑与平板、消费电子、互联与可穿戴、工业与汽车占比分别为 32.0%、13.3%、35.6%、11.0%、8.1%，其中消费电子、工业与汽车、智能手机占比分别环比提升4.7ppt、0.9ppt、0.8ppt。24Q2�大下游应用营收环比分别增长11.4%、-17.4%、25.2%、 -9.5%、22.2%，消费电子拉动作用显著。 华虹半导体： 华虹24Q2营收4.8亿美元，YoY-24.2%、QoQ+4.0%，符合指引 （4.7~5.0亿美元)；毛利率10.5%，YoY-17.2ppt、QoQ+4.1ppt，超出此前指引（6%~10%）；归母净利润667万美元，YoY-91.5%、QoQ-79.0%。公司指引24Q3营收5.0~5.2亿美元，中值 5.1亿美元，QoQ+6.25%，毛利率10%~12%。 24Q2稼动率接近满载，出货量提升。公司24Q2稼动率为 97.9%，较24Q191.7%提升6.2ppt，其中8英寸107.6%、12英 寸89.3%。晶圆出货量（折合8英寸）110.6万片，YoY+3.0%、 QoQ+7.8%。24Q2公司8英寸产能17.8万片/月，12英寸产能 9.5万片/月，折合8英寸总产能39.1万片/月。 工业及汽车、电子消费品环比提升。从下游应用来看，公司24Q2 电子消费品、工业及汽车、通讯、计算机 占比分别为62.4%、23.1%、12.4%、2.1%，收入环比分别增长3.7%、7.8%、-3.0%、21.4%。 台积电： 台积电7月营收2569.5亿新台币，同比增长44.7%，环比增长23.6%；1-7月累计营收15231.1亿新台币，同比增长30.5%。公司在Q2法说会上指引Q3营收224~232亿美元，中值228亿美元，环比+9.5%；预计毛利率区间为53.5%~55.5%，中值54.5%，环比提升1.3ppt；预计营业利润率区间为 42.5%~44.5%，中值43.5%，环比+1ppt；同时公司上调全年营收指引，预计2024年按美元计营业收入增幅略高于20%区间中段 （此前指引20%~25%）。 风险提示：先进制程研发不及预期；下游需求恢复不及预期；产能建设进展不及预期。 中芯国际经营数据 图1：中芯国际财务数据 资料来源：中芯国际官网，信达证券研发中心 图2：分应用拆分收入 资料来源：中芯国际官网，信达证券研发中心 图3：分尺寸拆分收入 资料来源：中芯国际官网，信达证券研发中心 图4：产能、产能利用率和晶圆出货量 资料来源：中芯国际官网，信达证券研发中心 华虹半导体经营数据 图5：华虹半导体财务数据 资料来源：华虹半导体官网，信达证券研发中心 图6：产能、产能利用率和经营出货量 资料来源：华虹半导体官网，信达证券研发中心 图7：分技术平台拆分收入 资料来源：华虹半导体官网，信达证券研发中心 图8：分工艺节点拆分收入 资料来源：华虹半导体官网，信达证券研发中心 图9：分应用拆分收入 资料来源：华虹半导体官网，信达证券研发中心 台积电经营数据 图10：台积电月度营业收入 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Jan-23Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24 Jul-24 0 月度营收（百万新台币）MoMYoY 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源：台积电官网，信达证券研发中心 风险因素 先进制程研发不及预期；下游需求恢复不及预期；产能建设进展不及预期。 研究团队简介 莫文宇，电子行业分析师，S1500522090001。毕业于美国佛罗里达大学，电子工程硕士，2012-2022年就职于长江证券研究所，2022年入职信达证券研发中心，任副所长、电子行业首席分析师。 郭一江，电子行业研究员。本科兰州大学，研究生就读于北京大学化学专业。2020年8月入职华创证券电子组，后于2022年11月加入信达证券电子组，研究方向为光学、消费电子、汽车电子等。 王义夫，电子行业研究员。西南财经大学金融学士，复旦大学金融硕士，2023年加入信达证券电子组，研究方向为存储芯片、模拟芯片等。 李星全，电子行业研究员。哈尔滨工业大学学士，北京大学硕士。2023年加入信达证券电子组，研究方向为服务器、PCB、消费电子等。 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。 在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。 如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明 投资建议的比较标准 股票投资评级 行业投资评级 本报告采用的基准指数：沪深300指数（以下简称基准）；时间段：报告发布之日起6个月内。 买入：股价相对强于基准15％以上； 看好：行业指数超越基准； 增持：股价相对强于基准5％～15％； 中性：行业指数与基准基本持平； 持有：股价相对基准波动在±5%之间； 看淡：行业指数弱于基准。 卖出：股价相对弱于基准5％以下。 风险提示 证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。