机械行业周报：7月挖机内销向好，Q2机床订单改善

行业研究|行业周报 看好（维持） 7月挖机内销向好，Q2机床订单改善 ——机械行业周报 机械设备行业 国家/地区中国 行业机械设备行业 核心观点 板块周表现：本周（2024/8/5-2024/8/9），CJ机械设备指数下跌2.4%，涨幅前五的板块是：环保设备/楼宇设备/油气服务Ⅲ/纺织服装设备/工程机械，分别上涨：1.1%/0.6%/0.2%/0.0%/- 0.7%。 板块估值水平：机械板块PE（TTM）中位数达29x，其中估值最高的是农用机械（75x），最低的是制冷空调设备（14x）。从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于2.4%分位。 投资建议与投资标的 7月挖机内销持续向好。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024年7月销售各 类挖掘机13690台，同比增长8.6%。其中，国内6234台，同比增长21.9%，出口7456台，同比下降0.51%。2024年1—7月，共销售挖掘机116903台，同比下降3.72%，其中国内59641台，同比增长6.23%，出口57262台，同比下降12.3%。截止7月份，国内市场销售挖机已连续5个月实现同比正增长，且7月挖机内销高于此前CME预期，此前CME预估7月挖机国内销量6000台，同比增长近17%，实际内销高于预估值。装载机也保持同样态势，2024年7月销售各类装载机8379台，同比增长27.1%。其中国内市场销量4439台，同比增长24.7%，出口销量3940台，同 报告发布日期2024年08月10日 杨震021-63325888*6090 yangzhen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520060002香港证监会牌照：BSW113 比增长30.1%。 部委政策持续支持工业母机，行业Q2收入订单同步改善。近期，工信部、财政部、税务总局出台 《关于2024年度享受增值税加计抵减政策的工业母机企业清单制定工作有关事项的通知》，将对工业母机等企业进行税收支持。我们认为在设备更新政策和持续的工业母机政策支持下，我国机床行业将取得恢复性表现。从上半年经营情况看，根据中国机床工具工业协会统计，（1）收入：2024年1-6月，机床工具全行业完成营业收入5019亿元，同比下降7.7%，降幅较1-3月收窄6.1个百分点，其中，金属切削机床同比增长0.5%，由1-3月的同比下降转为增长，金属成形机床同比增长3.0%，增幅较1-3月扩大0.4个百分点。（2）订单：2024年1-6月，金属加工机床新增订单同比增长4.1%，由1-3月的同比下降转为增长；在手订单同比下降5.4%，降幅较1-3月收窄14.7个百分点。其中，金属切削机床新增订单同比增长8.1%，在手订单同比增长4.9%，均由1-3月的同比下降转为增长。金属成形机床新增订单同比下降4.5%，在手订单同比下降20.9%，降幅较1-3月分别收窄15.3和14.6个百分点 建议关注：（1）工程机械：三一重工(600031，未评级)、中联重科(000157，买入)、恒立液压(601100，未评级)、建设机械(600984，未评级)、艾迪精密(603638，未评级)；（2）工业设备：杭叉集团(603298，未评级)、安徽合力(600761，买入)、海天精工(601882，增持)、纽威数控 (688697，未评级)、科德数控(688305，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、伊之密(300415，买入)、埃斯顿(002747，未评级)；（3）物流自动化：音飞储存(603066，未评级)、诺力股份(603611，未评级)、中集车辆(301039，未评级)；（4）能源装备：先导智能(300450，未评级)、 捷佳伟创(300724，未评级)、杰瑞股份(002353，买入)、迪威尔(688377，未评级)、郑煤机(601717，买入)、天地科技(600582，未评级)；（5）轨交装备：中国中车(601766，未评级)、中铁工业(600528，未评级)、交控科技(688015，未评级)；（6）服务&消费：安车检测(300572，未 评级)、华测检测(300012，未评级)、杰克股份(603337，未评级)、捷昌驱动(603583，未评级)、凯迪股份(605288，未评级)、永创智能(603901，买入)；（7）激光设备：帝尔激光(300776，未评级)、英诺激光(301021，未评级)、海目星(688559，未评级)； 风险提示：宏观经济不及预期，房地产投资不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，海外需求放缓，地缘政治冲突，人形机器人进展不及预期。 印尼经贸发展，利好机械出海：——机械行业海外研究 国家实施设备更新贷款贴息政策，有望拉动设备需求：——机械行业周报 短期PMI承压，部分设备需求仍增长：— —机械行业周报 2024-07-19 2024-06-30 2024-06-17 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 本周重要数据 7月挖机内销持续向好。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024年7月销售 各类挖掘机13690台，同比增长8.6%。其中，国内6234台，同比增长21.9%，出口7456台， 同比下降0.51%。2024年1—7月，共销售挖掘机116903台，同比下降3.72%，其中国内59641台，同比增长6.23%，出口57262台，同比下降12.3%。截止7月份，国内市场销售挖机已连续5个月实现同比正增长。 图1：我国挖机内销增速图2：我国挖机出口增速 50 00 50 00 50 00 50 0 -5013/114/115/116/117/118/119/120/121/122/123/124/1 400 3 3 2 2 1 1 挖掘机单月内销同比（%） 50 00 0 0 13/114/115/116/117/118/119/120/121/122/123/124/1 50 200 1 1 5 挖掘机单月出口同比（%） - -100-100 数据来源：中国工程机械协会，东方证券研究所数据来源：中国工程机械协会，东方证券研究所 指数表现：板块本周下跌2.4%，环保设备、楼宇设备领涨 本周板块表现：本周（2024/8/5-2024/8/9），涨幅排名前五的板块分别为房地产/食品饮料/建筑材料/轻工制造/美容护理，分别上涨3.3%/3.1%/1.3%/0.8%/0.6%；涨幅后五的板块分别为计算机/国防军工/电子/通信/汽车，分别波动-4.6%/-4.5%/-3.8%/-3.7%/-3.2%。 2024年内表现：2024年初至今，涨幅排名前五的板块为银行/公用事业/家用电器/交通运输/石油石化，分别上涨13.8%/8.2%/1.6%/1.4%/0.5%；涨幅后五的板块是：计算机/综合/传媒/轻工制造/纺织服饰，分别波动-30.4%/-29.4%/-24.6%/-23.8%/-22.4%。 图3：申万行业板块本周表现图4：申万行业板块今年表现 主要板块周涨跌幅（%） 上证指数表现（%） 20 15 10 5 0 -5 10 15 20 25 30 主要板块年涨跌幅（%） 上证指数表现（%） 4 3 2 1 0 -1 -2- -3- -4- -5- -6- 房地产食品饮料建筑材料轻工制造美容护理社会服务 煤炭纺织服饰商贸零售医药生物石油石化 综合传媒 农林牧渔基础化工 银行环保 建筑装饰电力设备公用事业 钢铁交通运输非银金融机械设备家用电器有色金属 汽车通信电子 国防军工计算机 银行公用事业家用电器交通运输石油石化 煤炭 通信有色金属非银金融 汽车建筑装饰国防军工 钢铁电子 农林牧渔 环保建筑材料食品饮料基础化工美容护理房地产机械设备电力设备医药生物商贸零售社会服务纺织服饰轻工制造 传媒综合计算机 -35 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 本周机械板块表现：本周（2024/8/5-2024/8/9），CJ机械设备指数下跌2.4%，涨幅前五的板块是：环保设备/楼宇设备/油气服务Ⅲ/纺织服装设备/工程机械，分别上涨：1.1%/0.6%/0.2%/0.0%/-0.7%；涨幅靠后的5个板块是：船舶制造/铁路设备/半导体及3C设备/锂电设备/内燃机，分别波动：-6.2%/-4.6%/-3.8%/-3.5%/-3.5%。 2024年内表现：2024年初至今，CJ机械设备指数下跌15.9%，涨幅前五的板块是：铁路设备/船舶制造/工程机械/油气服务Ⅲ/重型机械，分别上涨：16.2%/13.2%/9.6%/-6.1%/-7.2%；涨幅靠后的5个板块是：半导体及3C设备/锂电设备/印刷包装机械/磨具磨料/内燃机，分别波动：-38.4%/-34.5%/-33.4%/-30.9%/-30.3%。 图5：长江机械细分板块本周表现图6：长江机械细分板块今年表现 2 0 细分板块周涨跌幅（%） 机械行业指数表现（%） 2 4 6 20 10 0 10 20 30 40 细分板块年涨跌幅（%） 机械行业指数表现（%） -- -- - -- 环保设备楼宇设备油气服务Ⅲ 纺织服装设备 工程机械仪器仪表Ⅲ油气设备磨具磨料煤炭设备Ⅲ 制冷空调设备 印刷包装机械 重型机械机床工具 冶金化工设备机械基础件农用机械 其它通用机械其它专用机械 内燃机 锂电设备半导体及3C设备 铁路设备 船舶制造 铁路设备船舶制造工程机械油气服务Ⅲ重型机械煤炭设备Ⅲ 纺织服装设备 农用机械楼宇设备油气设备机床工具 其它通用机械 环保设备冶金化工设备机械基础件其它专用机械仪器仪表Ⅲ制冷空调设备 内燃机磨具磨料 印刷包装机械 锂电设备 半导体及3C设备 -8-50 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 机械估值水平：市盈率2.4%分位 机械板块估值水平：机械板块PE（TTM）中位数达29x，其中估值最高的是农用机械（75x），最低的是工程机械（14x）。从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于2.4%分位，其中最高的磨具磨料达到85.8%，最低为冶金化工设备。 图7：长江机械细分板块估值水平图8：长江机械细分板块估值分位数 PE中位数（TTM） 机械板块PE中位数（TTM） 全A股PE中位数（TTM） 10年PE分位数(%) 机械板块10年PE分位数(%)全A股10年PE分位数(%) 80100 6080 4060 40 2020 农用机械船舶制造 印刷包装机械 机床工具重型机械磨具磨料 半导体及3C设备 铁路设备其它专用机械 内燃机其它通用机械仪器仪表Ⅲ冶金化工设备纺织服装设备机械基础件油气服务Ⅲ煤炭设备Ⅲ环保设备 油气设备制冷空调设备 锂电设备楼宇设备工程机械 磨具磨料机床工具铁路设备工程机械 其它通用机械 楼宇设备其它专用机械印刷包装机械油气服务Ⅲ仪器仪表Ⅲ 半导体及3C设备 机械基础件 锂电设备纺织服装设备 重型机械船舶制造油气设备环保设备 制冷空调设备 农用机械煤炭设备Ⅲ 内燃机冶金化工设备 00 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 风险提示：宏观经济不及预期，房地产投资不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，海外需求放缓，地缘政治冲突，人形机器人进展不及预期。 信息披露 依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款： 发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况。 就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票，向客户披露本公司持有该股票的情况如下： 截止本报告发布之日，资产管理、私募业务仍持有杭叉集团(603298)、伊之密(300415)股票达到相关上市公司已发行股份1%以上。 提