阶段性因素影响营收增速，全年展望仍乐观

8月8日，公司发布2024年半年度报告。2024年上半年公司实现营业收入4.44亿元，同比增长9.62%；归母净利润3787万元，同比减少54.81%；归母扣非净利润-5125万元，同比转亏；经营性现金流净额-556万元，同比转负。 营收增速放缓或系阶段性因素导致，全年展望仍乐观。24H1公司营收增速+9.62%，较Q1的+33.59%有所下降，其中Q2营收增速-6%。报告期内电子半导体行业景气度持续回升，EDA行业国产替代持续加速，考虑到公司在EDA行业的领军地位及多领域全流程的竞争优势，我们判断公司Q2营收增速下降更多可能是阶段性确收节奏问题，公司本身各项业务及仍顺利推进，我们整体上仍维持较为乐观的全年增速展望。 利润和现金流表现略有阶段性承压。受阶段性因素扰动，24H1公司净利润和现金流表现均有所下滑。1）利润端：受营收端增速承压，人员薪酬增长，及24H1公司计提1. 00亿元股份支付费用影响，报告期内公司归母净利润3787万元，同比下降54.81%。2）现金流：受销售回款下降、支付职工薪酬增长等方面影响，公司经营性现金流净额于报告期内转负。整体而言，基于对全年营收增速的乐观展望，我们认为当前利润端和现金流端的略承压表现偏向阶段性，全年来看，随着收入端增速重回正轨，我们认为利润端和现金流表现也会在后续季度内得到较好修复。 投资建议：我们持续乐观展望公司全年业绩，预计公司2024-2026年营业收入分别为1 3.28/17.23/21.86亿元，归母净利润分别为0.60/1.52/3.27亿元，对应PS分别为31/24/19倍，维持“增持”评级。 风险提示：技术人员流失及技术人员成本上升风险；产品研发与技术升级不及预期的风险；EDA市场规模相对有限及高集中度导致的竞争风险；投资并购开展遇阻或业务协同不顺带来的风险；国际贸易摩擦的风险等。 盈利预测表