乘用车2024下半年策略：智能化+全球化共振，龙头优势显著

乘用车2024下半年策略分析

行业回顾与展望

2024上半年行业回顾

• 整体表现：全球轻型车销量4235万辆，同比增长2.3%，其中东欧和南美市场增长领先。
• 中国市场：乘用车销量1198万辆，同比增长6.3%，新能源与出口成为主要增量来源。
• 市场格局：截至2024Q2，自主品牌市占率提升至64%，比亚迪、问界、理想等品牌的崛起推动了15万元以上价格带份额的增长。
• 渠道状况：自主品牌渠道库存健康，比亚迪、长城、问界的折扣率收窄，但长安、吉利、特斯拉的折扣率有所增加。

景气度研判与总量预测

• 总量预测：预计2024全年乘用车销量为2718万辆，同比增长4.5%，新能源销量1153万辆，渗透率为42%。
• 季度展望：三季度销量可能接近持平，四季度起销量增速有望显著改善。

智能化与全球化趋势

• 智能化：特斯拉的端到端解决方案与FSD在中国的推进，以及中国智能驾驶政策的密集出台，加速了技术与成本的迭代。自主龙头有望受益于国内外产业共振。
• 全球化：2023年以来，中国头部车企的出口销量快速增长，海外市场市占率有提升空间，各企业通过海外产能布局，将实现属地化生产，降低成本并规避贸易壁垒。

投资建议与风险提示

• 投资组合：推荐关注具有强车型与全球化战略的比亚迪、长安汽车、长城汽车、零跑汽车、小米汽车，以及在智能化领域表现突出的小鹏汽车、长安汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、特斯拉。
• 风险提示：行业竞争加剧、政策执行低于预期、海外市场需求及政策变化带来的不确定性。

结论

随着智能化与全球化的双重驱动，以及以旧换新政策的持续助力，中国汽车行业特别是头部公司，展现出强劲的增长潜力。下半年，重点关注新车型的上市与交付节奏，以及市场对内需刺激政策的反应，预计将呈现出前低后高的增长态势。