有色金属行业周报：美联储降息渐行渐近，商品价格逐步企稳

行业与个股表现概览

基本金属

• 价格与股票相关性复盘：本周，宏观层面释放积极信号，包括中国经济复苏的政策推动和全球对美国经济衰退担忧的缓解，支持商品价格企稳回升的可能性。国内7月CPI数据超出预期，显示经济回暖迹象，利好商品市场。

• 铝：供应端，云南地区电解铝复产，供应增速放缓；成本端，氧化铝价格高位震荡，其他辅料成本略有下跌，整体成本窄幅波动。

• 铜：供应端，7月国内电解铝产量同比增长3.22%，供应端增速放缓；库存端，保税区铜库存本周去库明显，主要由于出口交仓和进口铜流入内贸市场。

• 锌：伦锌价格周内先抑后扬，沪锌价格承压，整体市场偏空情绪持续，基本面支撑有限。

• 铅、锡、镍：铅价周内先跌后涨，锡价探底回升，镍价主要受宏观情绪影响，基本面限制上涨空间。

贵金属与小金属

• 贵金属：美联储9月降息预期提升，利好金价上行。避险情绪因俄乌冲突和中东局势的不确定性而增强。中长期，美元信用弱化支撑金价中枢上移。

• 能源金属：锂盐厂挺价情绪较强，但需求疲软，价格继续承压。钴价受市场开工率维持高位、终端采买意愿低影响，持续承压。

• 其他小金属：稀土磁材市场在7月下半月回暖，预计8月出口量或继续提升。

风险提示

• 需求不及预期：全球经济下滑风险可能导致金属需求弱于预期。
• 供给超预期释放：资本开支增加可能导致金属供应超预期释放。
• 海外地缘政治风险：地缘冲突影响金属供应和市场需求。

结论

本周，工业金属市场在宏观环境的多重因素影响下展现出复杂态势，贵金属与能源金属价格受制于供需关系与市场情绪，而基本金属则在政策与经济预期变化中寻找平衡点。贵金属市场在美联储降息预期和避险情绪的推动下表现强势，能源金属面临需求压力与价格承压的局面。整体而言，市场对经济前景的不确定性使得金属价格波动加剧，投资者需密切关注政策导向、经济数据以及地缘政治事件。