锡周报报告

锡周报报告 范玲期货从业资格号：F0272984投资咨询资格号：Z0011970 中航期货 2024-8-9 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 市场焦点 （1）美国上周初请失业金人数下降1.7万至23.3万人，创一年来最大降幅，显示就业市场有所回暖。当周续请失业救济人数上升至187.5万人，再创2021年11月以来新高。 （2）7月份，全国居民消费价格同比上涨0.5%，7月份PPI同比下降0.8%，环比下降0.2%。 主要观点 美国上周初请失业金人数下降，美联储部分官员发声维护美国经济增长前景信心，表示当前劳动力市场依然稳健，美联储决策者或无视市场采取激进行动的呼吁，尚未做好降息准备，整体市场风险偏好有所回暖，海外经济衰退忧虑有所缓和，降息预期下情绪改善。基本面上，6月份缅甸锡矿进口仍在低位，佤邦事件影响开始逐步显现；印尼锡锭出口仍偏低；矿的紧张状况已对冶炼环节产生了影响，7月国内精练锡产量小幅下滑。需求上，现货升水走高，库存回落明显，下游采购回暖；但淡季终端整体接货意愿有限，等待旺季到来。若矿持续偏紧，传导至冶炼，叠加消费旺季，库存去化或更为明显，长期来看逻辑仍偏多。 锡价震荡偏强，关注宏观情绪的变化。 交易策略 利多因素 利空因素 市场悲观情绪出现缓和 淡季终端整体接货意愿有限 缅甸锡矿复产时间未定 7月国内精练锡产量小幅下滑 ( ) WBMS:供需平衡:锡:累计值 1 1 0 吨 0 万 -1 -1 -2 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 2022 2023 2024 2021 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年5月，全球精炼锡产量为3.24万吨，消费量为2.62万吨，供应过剩0.62万吨。2024年1-5月，全球精炼锡产量为15.43万吨，消费量为12.55万吨，供应过剩2.88万吨。2024年5月，全球锡矿产量为3.25万吨。2024年1-5月，全球锡矿产量为14.54万吨。 本周锡期价持续走低，现货坚挺，沪锡基差为580元/吨，升水幅度扩大；LME锡升贴水为-17美元/吨，贴水幅度大幅缩小。 LME锡（0-3）升贴水 4,200.00 3,200.00 2,200.00 1,200.00 200.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 -800.00 20202021202220232024 长江有色锡平均价升贴水 25,000.00 15,000.00 5,000.00 -5,000.001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 -15,000.00 -25,000.00 -35,000.00 -45,000.00 20202021202220232024 截止8月2日，云南、江西合计开工率64.28%，周环比降低2.33%，其中云南地区开工率65.32%，周环比小幅下降，江西地区开工率62.51%，周环比降低4.63。云南地区的大多精炼锡冶炼企业均保持正常生产，短期内并无减产计划，部分企业的检修计划暂未开始。少数企业的排产下调，并且预计由于原料供应偏紧，部分企业排产将逐步收缩，后续云南地区冶炼企业开工率或难有增涨。江西地区，多数冶炼企业处于正常生产水平，且近期内并无安排设备检修的计划，但少数冶炼企业因锡矿供应趋紧，排产小幅下滑。 ( ) ( ) 进口数量:锡矿砂及精矿:当月值 进口数量:锡矿砂及精矿:累计值 42,100310,415 37,100 260,415 32,100 27,100 210,415 吨22,100 吨160,415 17,100 110,415 12,100 60,415 7,100 2,100 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 10,415 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2020 2024 2022 2023 2020 2024 6月份国内锡矿进口量为1.28万吨（折合约5159金属吨）环比52.33%，同比-40.79%，较5月份增加1377金属吨。1-6月累计进口量为9.19万吨，累计同比-19.48%。其中自缅甸地区6月进口4124.41吨，环比26.61%，同比-74.54%，1-6月累计进口54899.61吨，同比-36.83%，6月缅甸进口增加主因前期缅甸当局允许选厂运输锡粉，使的短期锡矿供应量增加，但目前缅甸当局依旧未表明当地锡矿何时复产，若持续停止生产，预计后续进口量将走弱，尽管其余国家地区进口量有所增长，但预计难以完全弥补缅甸地区减量，后续锡矿供应依旧偏紧。 据Mysteel调研国内20家锡冶炼厂（涉及精锡产能31万吨，总产能覆盖率97%）结果显示，2024年7月精锡产量为15108吨，环比减少2.07%，同比增加48.48%，2024年1-7月精锡累计产量为10.4万吨，累计同比增加12.18%。锡矿偏紧格局已对国内锡锭冶炼构成一定扰动，云南地区部分企业下调排产，整体产量出现小幅下滑。 ( ) ( ) 进口数量:精炼锡:当月值 进口数量:精炼锡:累计值 6,083 40,165 35,165 5,083 30,165 4,083 25,165 吨3,083 吨20,165 15,165 2,083 10,165 1,083 5,165 83 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 165 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023202020242022202320202024 据中国海关总署数据显示，2024年6月中国精锡进口量为189吨，同比减少91.53%，环比减少70.36%；6月进口量同环比数量再度减少，主要是由于当进口窗口持续关闭，导致进口数量偏低。6月份主要进口国为马来西亚与印度尼西亚，这些国家依旧有精锡出口前期中国贸易商与当地供应商所签订的长单供应，还有就是6月部分远期合约有一定窗口开启，所以有部分精锡流入中国。 据SMM统计，6月焊锡开工率72.7%，月环比减少4.8%，其中大型企业开工率73.7%，月环比减少5.4%，中型企业开工率69.5%，月环比减少2.7%，小型企业开工率75.5%，月环比减少6%。在焊料行业方面，6月份的市场表现显得相对低迷。虽然部分下游企业的订单量尚能符合预期，但整体而言，不少焊料企业感受到了市场的寒意。特别是在光伏行业订单量大幅减少的背景下，部分焊料企业的开工率下滑趋势更为显著。展望7月，SMM的最新调研分析预测，锡焊料企业的开工率相较于6月份可能会出现下滑。这一预测基于多数下游焊料企业的反馈以及各类终端企业的排产预期，在消费淡季的大背景下，锡焊料企业订单量预计将继续呈现小幅减少的趋势。 209 189 169 149 ) 129 吨 109 万 产量:重点企业:镀锡板(带):累计值 产量:重点企业:镀锡板(带):累计值:同比 46 36 26 (%) 16 ( 89 69 49 29 9 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023201920202021 6 -4 -14 -24 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023201920202021 本周伦锡库存有所下跌，最新库存水平为4535吨。8月2日当周，沪锡库存持续回落，周度库存减少10.43%至11628吨,降至四个半月低位。 总库存：LME锡 上期所库存 9,000.008,000.00 19,000.0017,000.00 7,000.00 15,000.00 6,000.00 13,000.00 5,000.00 11,000.00 4,000.00 9,000.00 3,000.00 7,000.00 2,000.00 5,000.00 1,000.00 3,000.00 0.00 1,000.00 01-01 02-01 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02-01 03-01 04-01 05-0106-0107-0108-01 09-01 10-01 11-01 12-01 2020202120222023 2024 2020 202120222023 2024 后市PA研RT判04 锡价震荡偏强，关注宏观情绪的变化。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。