豆类市场周报：基本面偏弱，豆类难言乐观

「2024.08.09」 豆类市场周报 基本面偏弱豆类难言乐观 瑞达期货研究院 研究员：柳瑜萍 期货从业资格证号F0308127 期货投资咨询从业证书号Z0012251 联系电话：059586778969 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 豆一： 行情回顾：本周豆一主力2409合约震荡，收跌0.8%，收报4575元/吨。 行情展望：供应端，大豆正值生长期，部分产区正值旱涝转换，降雨较多，可能对未来产量造成潜在影响；国储陈季大豆拍卖价格有所下调，拍卖成交有所放大，流入市场豆源增加，同时随着学校暑期放假，集体食堂对豆制品的需求持续缩减，下游需求进入淡季，抑制豆价上涨，但目前，产区余货量已较为有限，尤其优质豆源短缺对价格有支撑作用。 策略建议：在供需双弱格局下，豆一震荡整理为主。 豆二： 行情回顾：本周豆二主力2409合约下跌，收跌2.11%，收报3565元/吨。 行情展望：阿根廷农户销售大豆的步伐有所加快，阿根廷农户预售2,412万吨2023/24年度大豆，去年同期1,150万吨；巴西大豆出口增幅明显，7月日均出口量同比增长11.4%；目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA作物进展报告：截至8月4日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的66%，前一周为67%，上年同期为54%。大豆生长状况良好，美国中西部地区预计将出现有益降雨，缓解人们对炎热干燥天气可能影响作物单产的担忧，美豆创下2020年10月以来的新低，同时美农民认为美豆上涨的概率不大，抛售陈季大豆愿意增强，为即将到来的收获腾出仓储空间，预计美豆弱势整理。 策略建议：美豆丰产预期不变，豆二偏弱运行，短期逢高短空。 豆粕： 行情回顾：本周豆粕主力2409合约下跌，收跌3%，收报2991元/吨。 行情展望：目前美豆生长正值关键期，USDA干旱报告数据显示，美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA作物进展报告：截至8月4日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的66%，前一周为67%，上年同期为54%，大豆生长状况良好，美国中西部地区预计将出现有益降雨，缓解人们对炎热干燥天气可能影响作物单产的担忧，美豆创下2020年10月以来的新低；外购仔猪养殖、自繁自养盈利环比微增，养殖成本处于低位，养殖利润有所好转，豆粕市场成交环比增加，但全国进口大豆供应充足，油厂开机率高，豆粕库存持续增加，油厂催提压力较大，下游提货积极性差，预计价格维持弱势。 策略建议：豆粕持续累库，豆粕偏弱运行，建议逢高短空。 豆油： 行情回顾：本周豆油主力2409合约先跌再涨，收跌2.1%，收报7504元/吨。 行情展望：目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA作物进展报告：截至8月4日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的66%，前一周为67%，上年同期为54%，大豆生长状况良好，美国中西部地区预计将出现有益降雨，缓解人们对炎热干燥天气可能影响作物单产的担忧，美豆创下2020年10月以来的新低；国内棕榈油有供应偏紧预期支撑盘面，但油脂需求处于消费淡季，豆油在高压榨情况下持库存增加，豆油成交减少，供应较为宽松，限制豆油反弹幅度。 策略建议：豆油继续累库，基本面偏弱，建议逢高短空。 本周豆一价格震荡 图1、大连豆一期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图2、CBOT大豆期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周豆一主力2409合约震荡，收跌0.8%，收报4575元/吨。 本周豆粕价格下跌 图3、大连豆粕期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图4、CBOT豆粕价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周豆粕主力2409合约下跌，收跌3%，收报2991元/吨。 本周大连豆油先跌后涨 图5、大连豆油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图6、CBOT豆油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周豆油主力2409合约先跌再涨，收跌2.1%，收报7504元/吨。 本周豆粕9-1价差反向扩大 图7、豆粕9-1价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 截至8月8日，豆粕9-1月价差-76元/吨，价差反向扩大。 本周豆油9-1价差缩小 图8、豆油9-1价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 截至8月8日，豆油9-1月价差-26元/吨，价差震荡缩小。 本周豆一期货净持仓减少期货仓单减少 图9、豆一前20名持仓变化图10、豆一期货仓单情况 黄大豆仓单 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 2019-07-022020-07-022021-07-022022-07-022023-07-022024-07-0 注册仓单量:豆一 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至8月8日，豆一前20名持仓净空单17958手，较上周同期净持仓减少5704手，本周豆一2409合约震荡，豆一期货仓单10117张，周环比减少668张。 本周豆粕期货净持仓减少期货仓单增加 图11、豆粕前20名持仓变化 图12、豆粕期货仓单情况 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 注册仓单量:豆粕 0.00 2019-03-022020-03-022021-03-022022-03-022023-03-022024-03-02 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至8月8日，豆粕前20名持仓净空单519088手，较上周同期减少66128手，本周豆粕2409合约震荡偏弱，期货仓单12025张，周环比增加9775张。 本周豆油期货净持仓增加期货仓单增加 图13、豆油前20名持仓变化 图14、豆油期货仓单情况 豆油仓单量 50,000.00 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 2019-07-042020-07-042021-07-042022-07-042023-07-042024-07-0 注册仓单量:豆油 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至8月8日，豆油前20名持仓净空单74372手，较上周同期净持仓增加649手，本周豆油2409合约震荡，期货仓单8154张，较上周同期增加7884张。 本周国产大豆现货价格减少基差缩小 图15、国产大豆现货价格 图16、国产大豆主力合约基差 豆一基差 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 现货价:大豆(国产三等):哈尔滨 1,000.00 0.00 0.00 0.00 0.00 .00 .00 .00 2020-06-12 2021-06-12 2022-06-12 2023-06-12 2024-06-12 .00 80 60 40 20 0 -200 -400 -600 -800.00 -1,000.00 2019-06-272020-06-272021-06-272022-06-272023-06-272024-06-2 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至8月8日，哈尔滨国产三等大豆现货价维持报价4640元/吨，上周同期报价减少10元/吨。大豆主力合约基差55元/吨，上周同期基差报为103元/吨。 本周豆粕现货价格持平基差缩小 图17、豆粕主要地区现货价格 图18、张家港豆粕主力合约基差 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 豆粕现货价格 元/吨 哈尔滨大连天津日照张家港东莞防城珠三角 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至8月8日，豆粕张家港地区报价2960元/吨，周环比减少0元/吨。豆粕主力合约基差-32元/吨，上周同期基差报为-112元/吨。 本周豆油现货价格下跌基差缩小 图19、豆油主要地区现货价格 豆油现货价格 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 出厂价:一级豆油(散装):山东:日照市出厂价:一级豆油(散装):江苏:张家港市 出厂价:一级豆油(散装):广东:湛江市出厂价:四级豆油:山东:日照市出厂价:四级豆油:江苏:张家港市出厂价:四级豆油:广东:东莞市 图20、张家港豆油主力合约基差 豆油基差 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至8月8日，江苏张家港一级豆油现价7620元/吨，周环比下跌140元/吨。主力合约基差162元/吨，上周同期基差为200元/吨。 本周进口豆升贴水变化 图21、进口升贴水 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 截至8月8日，美湾大豆FOB升贴水9月报价86美分/蒲，较上周增长了-1美分/蒲式耳，阿根廷大豆FOB升贴水8月报价98美分/蒲，较上周上涨了43美分/蒲式耳，巴西大豆8月FOB升贴水报价130美分/蒲，较上周上涨64美分/蒲。 本周进口大豆到港成本下跌 图22、大豆进口成本及价差 大豆进口成本及价差 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 到港成本价差进口大豆:美豆:到港成本 进口大豆:南美大豆:到港成本 来源：wind瑞达期货研究院 截至8月8日，美国大豆到港成本为4760.27元/吨，周环比下跌104.03元/吨；南美大豆到港成本为3809.14元/吨，周环比下跌 69.44元/吨；二者的到港成本价差为951.13元/吨，周环比下降83.9元/吨。 北美天气 图23、美国干旱监测图24、美国大豆产区干旱程度 来源：NOAA瑞达期货研究院来源：NOAA瑞达期货研究院 上周的美国干旱监测显示，大豆产区约5（+0）%区域处于干旱状态，和上周对比，严重干旱及以上区域（D2+）约1（-0）%、D3+区域 0%，总体来说干旱情况减轻；和去年同期对比，D1+区域减少38%，D2+区域减少17%，D3+区域减少6%，状况好于去年同期。 美豆天气 图25、美国大豆未来6-10天温度及降水 来源：NOAA瑞达期货研究院 6-10日展望：周六至下周三有局部至分散性阵雨，周六至下周二气温接近至低于正常水平。下周三气温接近正常水平。 供应端——美豆新年度产量较上年增加库存较上年增加 图26、美豆供需平衡表图27、美豆期末库存情况 来源：USDA瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年7月份，2024/25年度美豆预期产量12070.1万吨，较上一年度增加735.7万吨；库存1184.9万吨，比上年增加244.7万吨。 供应端——巴西新年度大豆较上月预估持平库存下降 图28、巴西豆供需平衡表图29、巴西豆产量情况情况 来源：USDA瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至20