煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月08日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】甲醇成本端偏弱，行业开工提升，而需求仍处于淡季 ，后期随着到港船货增多，港口库存难以持续下滑。 【交易策略】市场缺乏利好支撑，甲醇期价上行阻力较大，2480一线附近承压，仍面临调整风险。 ●PVC 【市场逻辑】成本端低位波动，生产装置检修计划不多，而下游市场需求弱化，社会库存维持在高位。 【交易策略】市场面临压力犹存，PVC期价向下突破5600关口，短期仍存在下探可能，调整尚未到位。 ●尿素 【市场逻辑】主力9月合约主要博弈点通常是出口，但政策端限制 ，近期有出口小作文，有待观察。从供需来看，7月供应端逐步复产，7、8月新增产能投产量较大，下游偏淡，驱动向下，关注库存变动情况。由于国内出口下降，近期内外价差驱动边际增加。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。 【交易策略】技术上，期价上方2250受阻回落，回到5月初价格，60均线支撑反弹，上方压力2170附近受阻回落，近期连续反弹，20 80附近受阻回落，关注下方2000整数关口支撑。操作上，7、8月 有新产能投产预期，高氮肥结束，但暂停出口，产业驱动向下，目前企业库存历史中低位，关注回落后企业在手订单，反弹抛空，注意产量兑现与价格走势的匹配，近期高频产量与供给预期有一定出入，注意短期供给低于市场预期。 ●烧碱 【市场逻辑】随着停车装置恢复生产，烧碱产量稳中有升，而需求端提升受限，基本面或有所转弱。 【交易策略】市场情绪偏弱，烧碱期货上行压力渐显，短期重心震 荡整理。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 跌 PVC 跌 烧碱 震荡 尿素 震荡 2400 2500 5500 5750 2350 2500 1900 2200 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2478 2453 2459 382340 560088 0.00% PVC 5678 5589 5607 761279 780330 0.00% 尿素 2032 2012 2022 81687 105979 0.00% 烧碱 2473 2432 2455 86425 42865 -2.40% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2435 2130 2498 2265 日度变化 -5 0 -8 0 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5390 5541 5680 日度变动 20 -5 4 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2018 2124 2917 2154 2109 2255 2140 日度变化 -16 -36 0 -26 -9 0 0 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 800 880 1050 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 21 -66 61 88 变化 -3 -3 -28 -23 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 90.63% 77.04% 73.20% 79.80% 80.70% 环比变化 1.62% 4.37% -0.13% -2.69% 0.90% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 112.62 94.05 60.61 32.43 36.47 周度变化 5.14 -7.32 0.00 0.56 -1.03 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场气氛平稳，沿海地区偏弱整理运行，内地市场略小涨。与期货相比 ，甲醇现货市场保持小幅升水状态。西北主产区企业报价稳中有升，厂家出货为主，无挺价意愿，内蒙古北线商谈参考2030-2070元/吨，南线南线参考2070元/吨。上游煤炭市场维稳运行，重心大稳小动。产区煤矿生产稳定 ，货源供应整体充裕，而市场煤出货速度放缓，坑口库存增加，报价整体承压。下游电厂消耗库存为主，库存加速回落，但采购需求尚未释放，非电行业刚需采购谨慎。煤炭市场旺季不旺，业者心态谨慎，现货成交不活跃，成本端弱稳。西北、华北地区装置运行负荷提升带动下，甲醇行业开工回到七成以上，整体开工率为70.89%，较前期提升6.90个百分点，较去年同期上涨2.36个百分点，西北地区开工为78.78%。后期装置检修不集中，甲醇产量较为平稳，企业库存超过50万吨。下游市场谨慎观望，入市采购不积极，持货商存在让利现象，但放量难以明显提升。新疆、内蒙一体化装置以及华东地区MTO企业提升负荷，宁夏地区MTO企业开车，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工低位回升，上涨至74.35%，较前期上涨8.83个百分点，对甲醇刚需有所好转。传统需求行业延续不温不火态势，甲醛、醋酸开工下滑较为明显。沿海地区到港卸货量缩减，加之提货量增加，甲醇港口库存继续回落，下降至93.8万吨，环比缩减3.5万吨，低于去年同期水平10.07%。 【PVC】 【重要资讯】 期货持续调整，市场参与者心态不佳，国内PVC现货市场气氛有所转弱，各地区主流报价跟随小幅松动为主 ，低价货源较前期增加，但实际成交却欠佳。与期货相比，PVC现货市场处于小幅升水状态，基差略有扩大。上游原料电石市场下调后，价格暂稳运行。电石企业出货整体顺畅，面临库存压力略有缓解。下游PVC企业电石到货情况稳定，待卸车数量增加，由于消化速度缓慢，部分下调采购价。电石供需偏宽松，重心维持在低位，但PVC企业仍存在一定亏损压力。新增内蒙君正、陕西北元两家检修企业，部分前期停车装置开工陆续恢复，尽管存在因亏损降负荷现象，但PVC行业开工水平仍有所回升，达到74.20%，环比提升1.63个百分点。后期有四家企业计划检修，预计PVC开工率将窄幅波动，对货源供应影响不大。西北主产区企业出货为主，多灵活调整报价降价让利，而实际接单一般，可售库存增加，加之厂家发货节奏放缓，产区库存超过30万吨。业者预期不佳，市场缺乏买气，贸易商出货不畅。高温淡季，下游制品厂由于订单不佳，生产缺乏积极性，华东、华南及华北地区开工均出现回落。此外，近期出口端提振同样乏力。PVC低价成交阶段性放量，华东及华南地区社会库存高位缓慢回落，略降至53.67万吨，依旧大幅高于去年同