煤化工策略日报

能源化工研究中心作者： 夏聪聪 从业资格证号： F3012139 投资咨询证号： Z0012870 联系方式： 010-68578010 作者： 田欣沅 从业资格证号： F03096960 投资咨询证号： Z0017505 联系方式： 010-68518650 作者： 魏朝明 从业资格证号： F3077171 投资咨询证号： Z0015738 联系方式： 010-68578971 摘要 ●甲醇 期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年04月11日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】装置春检力度一般，供应较为稳定，下游刚需采购平稳，港口库存累积速度较为缓慢，压力尚不突显。 【交易策略】甲醇期货延续区间波动，05合约重心在2480-2550内震荡，09合约或测试2480压力位。 ●PVC 【市场逻辑】受到装置检修的影响，PVC供应阶段性收紧，而需求端持续低，高库存状态延续。 【交易策略】基本面利好刺激不足，PVC期价上涨乏力，短期或测试5850压力位。 ●尿素 【市场逻辑】从供需来看，短期检修预期增加，但5月检修将复产 ，整体现货压力较大，生产成本存在一定支撑。3月开始淡储逐步释放，现货预期总供应增加。5月合约出口变数小，重点是内需，主力9月合约主要博弈点通常是出口，近期出口对情绪仍有扰动。 【交易策略】技术上，期货价格处于年内新低附近，上周探底回升 ，短期有阶段筑底迹象。操作上，9月合约到期时间决定预期交易权重增加，虽然是以交易出口为主的合约，但目前在内需时段，偏高库存下反弹驱动不足，在尿素现货补跌后，09合约存在与23年类似反弹行情可能，目前基本面迹象不明显，激进可1870-1880附近试多，1830止损。 ●烧碱 【市场逻辑】装置检修预期下，烧碱供应有望收紧，但需求提升受限，基本面仍偏弱。 【交易策略】烧碱基差收复行情基本结束，短期震荡洗盘运行，重心或围绕2400关口徘徊，建议暂时观望。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 涨 PVC 震荡 烧碱 跌 尿素 震荡 2480 2550 5750 5850 2300 2430 1850 1950 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2521 2472 2520 634740 451204 0.00% PVC 5823 5783 5808 552986 633102 0.00% 尿素 1909 1860 1907 294345 251466 0.00% 烧碱 2455 2361 2453 96992 45207 -9.06% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2465 2105 2565 2230 日度变化 0 -15 -18 -20 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5410 5589 5647 日度变动 10 19 7 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2003 2100 2917 2111 2028 2328 2165 日度变化 -4 6 0 5 13 0 0 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 840 900 1050 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 70 -219 69 163 变化 -21 8 14 -44 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 85.05% 82.23% 77.85% 85.86% 84.84% 环比变化 -4.36% 0.78% -2.78% 1.11% -1.11% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 91.68 63.71 60.24 63.43 49.07 周度变化 8.32 1.27 -0.23 -5.36 -0.35 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 市场参与者心态平稳，国内甲醇现货市场气氛尚可，各地区主流价格大稳小动，整体交投情况一般。西北主产区企业报价与前期持平，厂家出货为主，接单情况平稳，内蒙古北线商谈参考2080-2110元/吨，南线商谈参考2120元/吨。与期货相比，甲醇现货市场维持升水状态，随着交割月临近，基差逐步收敛，做空基差套利可谨慎持有。上游煤炭市场弱稳运行，价格基本与前期持平，局部地区小幅松动。主产区煤矿生产稳定，货源供应充裕 ，积极出货为主，坑口库存整体可控。下游电厂原料库存充足，入市采购不积极，非电行业刚需接货为主，由于心态偏谨慎，多推迟采购节奏。成本端变化有限，甲醇市场表现尚可，企业生产压力有所缓解。西北、华北以及西南地区装置运行负荷有所提升，甲醇行业开工略走高，装置整体开工为73.39%，高于去年同期5.64个百分点；西北地区开工为83.04%。四月份装置检修数量较为有限，停车与恢复现象共存，损失产量规模不大。甲醇样本企业库存在55万吨左右，处于偏高水平，厂家无挺价意向。部分持货商报价跟随上调，但下游追涨有限，多维持刚需采购，实际交投不活跃。受浙江、内蒙古MTO装置开车的影响，烯烃开工出现明显回升，上涨至86.06%，较前期上升6.91个百分点。传统需求行业不温不火，二甲醚、MTBE开工小幅提升，甲醛开工与前期持平，醋酸开工则有所下滑。沿海地区库存延续上涨态势，增加至66.5万吨，略高于去年同期0.91%。 【PVC】 【重要资讯】 期货小幅反弹带动下，市场参与者心态向好，国内PVC现货市场气氛平稳，各地区主流价格大多数与前期持平，波动幅度不大。上游原料电石市场供需过剩，价格逐步走低。电石开工稳定，产量呈现增加态势，货源供应较为充裕，企业出货及库存压力渐显，降价出货为主，出厂价回落。下游PVC企业电石到货稳定，待卸车数量增加，采购价随行就市跟降50元/吨。成本端持续松动，难以提供有效支撑，PVC自身仍面临亏损压力，一定程度上打压原料市场走势。与期货相比，PVC现货市场仍处于深度贴水状态，基差进一步扩大，点价货源无优势，偏高报价成交仍遇阻，低价放量为主。西北主产区企业出货为主，存在让利现象，部分预售订单增加，可售库存有所下滑，加之整体出货情况尚可，厂区库存略降至40.13万吨。企业陆续计划内检修，PVC行业开工下滑，损失产量增加。新增天津渤化发展、河南宇航、安徽华塑等七套装置检修，部分前期停车企业延续，PVC整体开工降至75.46%，较前期下降1.51个百分点。近期装置检修较为集中，停车企业多数将延续，另外仍有两家企业计划检修，预