煤化工策略日报

能源化工研究中心 作者：夏聪聪 从业资格证号： F3012139 投资咨询证号： Z0012870 联系方式： 010-68578010 作者： 田欣沅 从业资格证号： F03096960 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】虽然步入检修季，但甲醇供应维持充裕态势，下游刚需为主，进口货源流入增加，港口库存低位回升。 【交易策略】当前低库存状态下，甲醇期间区间震荡整理，重心在 投资咨询证号：联系方式： Z0017505010-68518650 ●PVC 【市场逻辑】成本支撑乏力，装置检修增加，但需求持续低迷，市 作者： 魏朝明 场尚未启动去库。 从业资格证号： F3077171 【交易策略】高库存压力不减，但基于成本压力，PVC期货调整空 投资咨询证号： Z0015738 间亦有限，短期延续盘整运行态势，05合约反复测试5750附近支撑 联系方式：010-68578971 后有望企稳。 ●尿素 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 【市场逻辑】 2450-2550内波动。 期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 成文时间：2024年04月09日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 从供需来看，近期复产持续增加，现货压力趋紧，固定床高成本存在一定支撑。3月开始淡储逐步释放，现货预期总供应增加。5月合约出口变数小，重点是内需，主力9月合约主要博弈点通常是出口 ，近期出口对情绪仍有扰动。 【交易策略】 技术上，期货价格处于年内新低附近，上周探底回升，短期跌势预计放缓。操作上，9月合约到期时间决定预期交易权重增加，虽然是以交易出口为主的合约，但目前在内需时段，偏高库存下反弹驱动不足，在尿素现货补跌后，09合约存在与23年类似反弹行情可能 。 ●烧碱 【市场逻辑】装置集中检修阶段，烧碱供应后期有望收紧，但需求支撑乏力，企业库存压力较大。 【交易策略】短期基本面缺乏利好刺激，烧碱期价偏弱整理，从技术走势看，05合约继续调整阻力增加，或进入洗盘阶段。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 震荡 PVC 震荡 烧碱 震荡 尿素 震荡 2450 2550 5750 5850 2300 2430 1800 1950 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2516 2478 2493 549499 510049 0.00% PVC 5816 5719 5805 488785 715697 0.00% 尿素 1918 1883 1899 231776 195319 0.00% 烧碱 2410 2328 2385 65207 44673 0.70% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2465 2105 2565 2230 日度变化 0 -15 -18 -20 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5403 5560 5641 日度变动 0 0 -15 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2008 2080 2917 2091 2032 2362 2160 日度变化 5 1 0 8 3 0 13 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 840 900 1050 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 107 -245 69 151 变化 -1 -39 14 7 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 85.05% 82.23% 77.85% 85.86% 84.84% 环比变化 -4.36% 0.78% -2.78% 1.11% -1.11% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 91.68 62.44 60.24 68.79 49.07 周度变化 8.32 9.62 -0.23 -6.95 -0.35 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 期货弱势调整，市场参与者心态转向谨慎，国内甲醇现货市场气氛降温，各地区主流价格跟随弱势松动，沿海与内地重心均有所下滑。与期货相比，甲醇现货市场保持升水状态，基差逐步收敛，做空基差套利操作谨慎持有。西北主产区企业报价下调，厂家出货为主，整体签单较为平稳，内蒙古北线商谈参考2080-2120元/吨，南线商谈参考2120元/吨。甲醇企业面临压力有所增加，库存小幅累积至55万吨。上游煤炭市场稳中有降，重心继续松动。主产区煤矿保持平稳生产，货源供应充裕，坑口库存增加，市场煤出货节奏放缓。终端用户心态偏空，采购意愿不强，部分推迟采购节奏。煤炭市场需求处于淡季，对价格形成压制。成本端下滑，甲醇市场弱稳，企业面临生产压力暂不凸显。受西北、西南地区装置运行负荷提升的影响，甲醇行业开工水平走高，整体为73.18%，较前期上涨0.86个百分点，较去年同期上涨2.47个百分点，西北地区开工率为82.75%。四月份装置检修计划仍有限，甲醇开工相对稳定，货源供应充裕。下游入市采购相对谨慎，市场买气不足，整体成交放量一般，商谈重心小幅下移。下游需求行业开工大稳小动，对甲醇消耗提升有限。大部分CTO/MTO装置稳定运行，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率为79.15%，与前期持平。传统需求行业中，甲醛、二甲醚开工小幅回落，MTBE、醋酸开工表现尚可。进口船货集中卸货入库，沿海地区库存明显回升，上涨至62.8万吨，环比增加6.2万吨，低于去年同期水平11.05%。 【PVC】 【重要资讯】 PVC期价调整不畅，市场参与者心态较为谨慎，国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格窄幅整理运行，成交仍不活跃。虽然交割月临近，但与期货相比，PVC现货市场仍处于深度贴水状态，基差尚未收敛，点价货源无优势，偏高报价向下传导不畅，实际成交有限，小单放量为主。上游原料电石市场延续弱势，重心小幅松动，乌海、宁夏地区出厂价下调50元/吨。电石企业开工稳定，产量呈现增加态势，部分企业出货压力增加。下游PVC装置检修对电石消耗减少，电石到货情况稳定，待卸车数量增加。电石市场供需失衡，价格走势承压。成本端持续处于低位，但由于PVC自身行情亦不佳，部分企业仍面临生产压力。西北主产区企业报价大部分维稳，少数窄幅调整，厂家保证出货为主，多根据自身情况灵活调整。PVC企业接单情况一般，预售货源减少，部分出货接单不及前期，厂区库存小幅增加。受到装置陆续停车检修的影响，PVC行业开工水平下滑，整体开工率为76.9%，环比下降1.64个百分点。新增广西华谊、新疆宜化两套检修装置，前期停车及检修企业多数延续，检修损失量增